La inversión de impacto, los emergentes y los ODS de la ONU
Es una tendencia relativamente nueva en estos países, que muestran un enorme margen de mejora, tanto social como ambiental
Desde que se creó oficialmente el término en 2007, la inversión de impacto ha ido ganando rápidamente tanto credibilidad como popularidad entre los inversores. Según la organización Global Impact Investing Network (GIIN), el mercado, que se había duplicado en 2018, continuó su sólido crecimiento en 2019, alcanzando los 715.000 millones de dólares estadounidenses a nivel mundial a finales de año. La inversión de impacto puede tener lugar en una gama de clases de activos tanto en los mercados desarrollados como en los emergentes. No obstante, cuanto más se desarrolla esta industria, los mercados emergentes parecen ofrecer un abanico de oportunidades más amplio que los mercados desarrollados.
El crecimiento meteórico de esta estrategia, que tiene por objetivo generar un impacto social y/o ambiental positivo y mensurable, así como rendimiento financiero, se vio impulsado por el lanzamiento de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas (ODS) en 2015. Esta colección de 17 objetivos mundiales representa un programa para reducir la pobreza, proteger el planeta y asegurar que todas las personas disfruten de paz y prosperidad para 2030. Los ODS pueden dividirse en dos categorías: los que abordan los desafíos ambientales del planeta (como el cambio climático), y los que se ocupan de las formas de mejorar la vida de las personas (como la educación y la atención sanitaria).
No es sorprendente que los países emergentes tiendan a estar más lejos de alcanzar la mayoría de los ODS (especialmente los sociales) que los países desarrollados. Por ejemplo, una proporción significativa de sus poblaciones no tiene acceso ni al agua ni a la educación preescolar o superior. Sus instituciones también tienden a ser menos resistentes y sus marcos reglamentarios menos completos. Esto significa que hay un potencial mucho mayor para que los inversores capten las mejoras en el desempeño de los ODS en los mercados emergentes. Por ejemplo, la simple conexión de una comunidad a las redes de agua y electricidad mejorará rápidamente la vida de un gran número de personas de manera drástica.
En lo que respecta a los objetivos ambientales, los países emergentes tienden a obtener mejores resultados que sus homólogos desarrollados en lo que respecta a las emisiones per cápita. Sin embargo, sus poblaciones y economías también están creciendo rápidamente, lo que plantea problemas que deberán abordarse mediante un uso más eficiente de la energía y la producción de energía renovable.
Las empresas que ayuden a resolver los problemas de los mercados emergentes podrían experimentar un crecimiento más rápido y una rentabilidad potencialmente superior. Por ejemplo, es probable que un proveedor de educación superior en un país con bajos niveles de educación vea una fuerte demanda en el futuro. Del mismo modo, la demanda de energía no contaminante es sumamente fuerte y es probable que los productores de energía renovable encuentren incentivos normativos para hacer las inversiones necesarias.
Por supuesto, la inversión de impacto en los países emergentes plantea una serie de retos. Uno de los primeros que nos viene a la mente se refiere a la divulgación y la presentación de informes. La metodología de la inversión en el impacto está en sus comienzos a nivel mundial y es particularmente irregular en los países emergentes, donde las empresas tienden a ir a la zaga de sus homólogas europeas o americanas en lo que respecta a la presentación de informes sobre la sostenibilidad, lo que hace más difícil evaluar el impacto de una inversión. Además, debido a que hay una menor conciencia de las cuestiones ambientales en los mercados emergentes, la demanda de soluciones sostenibles, las empresas y las inversiones también se han quedado rezagadas hasta ahora.
De cara al futuro y a pesar de estos obstáculos, los mercados emergentes parecen ser un terreno con un gran potencial para los inversores de impacto. El tema de la sostenibilidad ocupa un lugar mucho más bajo en la agenda de estos países, lo que significa que todavía se necesita trabajo de campo para concienciar y establecer normas. Sin embargo, muchas empresas de los mercados emergentes están abiertas a la participación de los inversores y muy dispuestas a aceptar sus sugerencias y aprovechar su experiencia. Los inversores de capital de riesgo llevan bastante tiempo al acecho en estos países: alrededor del 50% de sus fondos de impacto se invierten en los mercados emergentes, lo que es un buen augurio para las acciones cotizadas en Bolsa.
En la mayoría de los mercados emergentes ya hay jugadores destacados que vale la pena observar, siendo países como Brasil, China, Sudáfrica, India o Tailandia las mayores fuentes de oportunidades. Tomemos como ejemplo la empresa de salud india Cipla. Ha desempeñado un papel histórico en el desarrollo de terapias antirretrovirales en los mercados emergentes, particularmente en África, y sigue comprometida con la provisión de tratamientos asequibles para las principales enfermedades en los países poco desarrollados, a la vez que gana cuota de mercado y mantiene la rentabilidad en los desarrollados.
Según GIIN, para alcanzar los ODS en 2030 se necesitarán unos 2,5 billones de dólares estadounidenses de inversión al año solo en los mercados emergentes. Encontrar y apoyar a las empresas que se beneficiarán de este gasto (un principio clave de la inversión de impacto en los mercados emergentes) puede parecer una tarea difícil, pero las recompensas serán grandes. Las empresas que pueden ayudar a resolver los problemas más acuciantes de los mercados emergentes son las que están mejor situadas para beneficiarse de las reformas normativas, así como para lograr un crecimiento más rápido y una rentabilidad superior a largo plazo.
Mathieu Nègre / Yvan Delaplace son jefe de Global Emerging Equities / especialista en inversión de UBP