Diez apuestas para conjurar el derrumbe en las Bolsas
Las intensas caídas invitan a la cautela, pero también dejan oportunidades en valores con perspectivas positivas para el largo plazo; valores tecnológicos y con perfil muy defensivo por su dividendo copan las preferencias de los gestores
Las Bolsas mundiales están viviendo un crash por etapas. El Ibex 35 de la Bolsa española pierde en el año el 8,59%, caída que se agranda hasta el 13% desde los máximos marcados a mediados de febrero. Estos porcentajes de caídas del indicador esconden descensos superiores en muchos valores. La crisis del coronavirus ha disparado la incertidumbre y el pánico vendedor y sus incalculables repercusiones en la economía mundial ya han llevado a la Reserva Federal a bajar de forma extraordinaria los tipos de interés en medio punto. En medio de esta desbandada en la que el dinero huye de las acciones, y sin perder las dosis de prudencia necesarias, 10 gestores y analistas ofrecen sus apuestas. Valores fuertes, poco afectados por la epidemia, con fuerte generación de caja y dividendos sólidos o simplemente castigados en exceso son argumentos para aprovechar la ocasión para comprar.
MásMóvil
Álvaro Jiménez, gestor de renta variable en Gesconsult, apuesta por MásMóvil, que ha llegado a tocar los 18 euros por acción en esta crisis bursátil. “Su negocio no está afectado por el coronavirus, cuenta con una gestión muy buena y el impacto de la competencia de Euskaltel no será muy grande. Su ebitda crece al 40% y su cash flow libre, al 14%”, explica. También reafirma su apuesta por CIE Automotive, ya que aunque esté expuesta al virus ha sabido navegar bien en un entorno adverso. Según Jiménez, sus resultados son excepcionales y sigue creciendo de forma inorgánica. Por último, el gestor destaca Cellnex, beneficiada por tipos bajos, excelente gestión y la aparición del 5G, una tecnología que obliga a la cobertura total y que supondrá la instalación de más torres telefónicas.
Bankinter
Ignacio Cantos, socio director de Atl Capital, apuesta a “contracorriente” por Bankinter, que cotiza ahora sin prima cuando lo ha hecho habitualmente a 1,4 o 1,6 veces valor en libros. Además, el accionista tiene derecho gratis a acciones de Linea Directa hasta el 19 de marzo. Su ROE del 13% y tratarse de un banco especializado lo hacen atractivo. También le gusta Indra, que participará activamente en el nuevo avión europeo. “Tiene la actividad pública reestructurada y defensa y control aéreo funcionan bien”, argumenta. Sacyr es otra de sus apuestas en estos momentos, ya que ha caído por el desplome de Repsol. “Tiene una buena cartera de activos, los gestiona bien y puede caerle un dinero extra por sus litigios con las obras del Canal de Panamá”, añade Cantos. IAG y Renault, muy castigadas, también son compras.
Vocento
Desde la gestora de Francisco García Paramés, Cobas, destacan tres valores. La italiana CIR: actualmente cerca del 50% de su capitalización bursátil la tienen en la caja y, además, durante este año se han producido cambios importantes como la fusión con Cofide para simplificar su estructura o la venta de Gedi (grupo de medios de comunicación italiano), quizá el peor activo del grupo, a un buen precio. Babcock es otra apuesta. Para Cobas está muy infravalorada y tiene gran estabilidad de cash flows a largo plazo gracias a los contratos con el Gobierno británico. La gestora también apuesta por Vocento, ya que el negocio digital está tomando forma y poco a poco sigue reforzando su transformación. Destaca su potente red de publicaciones regionales, que le permite tener estabilidad de ingresos en mercados en los que ningún otro competidor español está jugando.
Microsoft
El equipo de analistas de Bankinter apostaría por los sectores menos afectados por el coronavirus, con compañías que pueden resultar incluso algo favorecidas de esta situación o, al menos, estar mejor protegidas. Las opciones están en el sector de tecnología (Microsoft, Alphabet, Activision), farmacia (Sanofi), hospitales (Fresenius), teleco y media (Netflix, Vivendi). Además, proponen una cartera oportunista a más corto plazo o “cartera táctica antivirus” que estaría compuesta por Microsoft, Alphabet, Activision, Sanofi, Fresenius, Netflix, Vivendi, Iberdrola, Cellnex, Endesa y Lar España. Los sectores más afectados de más a menos por el virus son aerolíneas, hoteles, ocio, autos, infraestructuras de transporte, industriales, petroleras y lujo.
Lar España
Los analistas de Intermoney destacan a la aerolínea IAG, después del fuerte recorte de su precio superior al 30%. Valoran su buena evolución operativa en 2019, marcada por la moderación del crecimiento de la capacidad, con un margen operativo que, aunque castigado, está muy por encima de sus competidores. Lar España es otra opción, con un precio objetivo de 10,5 euros con un rendimiento de dividendo del 9%, y un apalancamiento bajo, 34%. “Estas cifras confirman nuestra visión positiva del valor, afectado de forma injusta por los problemas del retail a nivel global que a Lar no les afecta”. También les gusta FCC cuyas cifras muestran, una vez más, “la solidez de los negocios del grupo, que ofrece un crecimiento moderado con un bajo nivel de riesgo, con un potencial del 44%”.
Repsol
Natalia Aguirre, directora de análisis de Renta 4, apuesta por Repsol, “ya que la cotización está descontando un escenario excesivamente estresado y ofrece una atractiva retribución al accionista del 9,5%”. De ACS destaca su flexibilidad para hacer frente a un entorno macroeconómico complejo y a la exposición cíclica propia de la construcción y los servicios industriales. Recientemente anunció un programa de recompra de acciones por el 4% y tras “una caída del 30% desde máximos de 2019 consideramos que se abre una oportunidad atractiva”. Por último, señala a Almirall, cuyas bases del crecimiento se mantienen inalteradas con el enfoque en dermatología médica y en necesidades clínicas no cubiertas de elevado valor añadido. “El potencial superior al 50% nos parece una oportunidad para entrar”, defiende.
Iberdrola
Juan José Fernández-Figares, director de análisis de Link Securities, considera que en el actual escenario –en el que domina la incertidumbre ante el potencial impacto económico que pueden llegar a tener las medidas que se están adoptando para contener la propagación del coronavirus–, “hay que apostar por compañías no muy ligadas al ciclo económico, que actúen en mercados regulados estables, que generen de forma sistemática y recurrente mucha caja libre que les permita ofrecer elevadas rentabilidades por dividendo, y que operen en áreas de negocio ligadas con la sostenibilidad y el medioambiente”. En este contexto, el experto apuesta por Iberdrola y Enagás en la Bolsa española, y por Veolia, Engie y EDP en la eurozona.
Acerinox
Andrés Aragoneses, analista de Singular Bank, apuesta por Alphabet, la matriz de Google, cuyo precio ha retrocedido casi 200 dólares en menos de un mes. “Creemos que, en general, los resultados no fueron tan malos como parte del mercado indicó y cotiza a un PER a un año de 21 veces”. Otra opción es Engie, que avanza un 3,8% en lo que llevamos de año, si bien se queda por debajo de otras competidoras como la española Iberdrola –que sube el 15%– o la italiana Enel, con una ganancia en 2020 del 11,6%. Todo ello en un contexto en el que la compañía gala presentó unos resultados por encima de las expectativas. Aragoneses destaca también a Acerinox, que tiene buenas expectativas tras la adquisición de la alemana VDM Metals, que le permite aumentar su exposición a contratos a largo plazo, más estables en el tiempo, y le da acceso a un nicho de negocio con mejores márgenes.
Global Dominion
Juan Uguet de Resayre, socio y gestor de Lierde en Augustus Capital, opta por Global Dominion. Las ventas de la compañía subieron un 14% en 2019, el beneficio operativo un 18% y el beneficio neto un 20%. Uget recuerda que el objetivo de la compañía de crecer al menos al 5% de forma orgánica hasta el 2022 con mejoras de margen llevará al beneficio operativo a crecer al menos al 10% anual. “La excelente gestión les permite alcanzar un ratio de conversión del beneficio operativo en caja del 75% con posición de caja neta de 113 millones (el 20% de la capitalización)”, explica. Dominion comenzará a pagar dividendo este año y anunció recompra del 5% del capital, con lo que la remuneración superará el 6% en 2020. Augustus capital cree que el valor entra en la categoría de “deep value” y le concede un precio objetivo superior a los 5 euros frente a los 3,6 actuales.
Flow Traders
Luis de Blas, consejero delegado solidario de Valentum Asset Management y gestor de Valentum FI, ofrece tres valores para momentos complicados como el actual. En primer lugar, elige Dominion por sus muy buenos resultados de final de año, visibilidad en un entorno incierto y solidez de caja, “a lo que añadimos un plan de recompra de acciones de la compañía”. Además, señala que Flow Traders “es buena acción para momentos como el actual”. Esta compañía holandesa especializada en productos cotizados aporta liquidez a los ETF, por lo que se beneficia del incremento de la volatilidad y del crecimiento del volumen de los fondos cotizados. Y por último, De Blas apunta a la oportunidad de compra que ofrece a GYM group, “compañía británica de gimnasios de bajo coste, golpeada por el mercado por el impacto del coronavirus, que debería de ser temporal. Podría aguantarlo sin problemas por su fortaleza de balance”.
