Las 15 carteras de valores para hacer pleno en la Bolsa
Los analistas escogen las cotizadas para los próximos meses con la vista puesta en un mayor crecimiento y la subida de tipos
La recuperación económica global es una realidad a la que se aferran los inversores, a pesar de que la política siga interfiriendo, provocando caídas o reforzando los avances. Con las esperanzas depositadas en el programa económico de Donald Trump, las Bolsas han pisado el acelerador. El Ibex 35 sube en lo que va de año un 10%. Pese a que las incertidumbres siguen siendo muy elevadas, los analistas se muestran optimistas ahora que el populismo empieza a perder fuerza tras el resultado de los comicios en Holanda y el ascenso de Macron en Francia. Así, los expertos prefieren dirigir su mirada hacia las mayores previsiones de crecimiento y las expectativas de subida de tipos. No obstante, las firmas de análisis son conscientes de las dudas que todavía dominan el panorama con las citas electorales en Europa y el inicio del brexit como principales amenazas.
En este contexto los expertos elaboran sus carteras a nueve meses vista donde destaca la presencia del sector bancario, para aprovechar la coyuntura de subida de tipos, y como protección, valores de corte cíclico que disponen de unas rentabilidades por dividendo atractivas.
Telefónica
Una de las grandes apuestas de los inversores para los próximos meses es Telefónica. Solo en lo que va de año, la teleco viene registrando un buen comportamiento en Bolsa con una revalorización que supera el 18%. Sin embargo, según las previsiones de los expertos, la cotizada no ha agotado su potencial y podría ser una buena opción para jugar la carta de la renta variable este año.
“Los resultados de 2016 muestran un cambio de tendencia más que notable en Brasil y confirman la buena marcha de España”, resalta el departamento de análisis de Bankinter en su informe del 2 de marzo. Una idea en la que coinciden los expertos de Gesconsult y Renta 4. El otro punto a favor que destacan son las estrategias puestas en marcha por la compañía para reducir su elevado endeudamiento, como el recorte del dividendo (con cargo a las cuentas de 2016 pagará 0,55 euros y con cargo a los resultados del presente ejercicio lo reduce a 0,4 euros por título, pero todo en efectivo) y la desinversión en Telxius, operación a la que podría seguirle “la venta de O2 en Reino Unido”, según Renta 4.
La socimi que cotiza en el Ibex es el mejor ejemplo del resurgir del sector inmobilario
Como colofón, los expertos añaden la elevada rentabilidad por dividendo de Telefónica, que ronda el 4%. A pesar del incremento de los tipos en la renta fija, José Luis Fernández-Figares, director de Link Securities, considera que la teleco, al igual que Enagás e Iberdrola, sigue ofreciendo a los precios actuales una rentabilidad por dividendo atractiva “que servirá de soporte a sus cotizaciones”.
Santander
Empatado con Telefónica en las preferencias de las firmas de análisis consultadas está Santander, cuyas acciones se sitúan por encima de los 5,5 euros por acción después subir en lo que va de 2017 un 15%. “Creemos que el sector bancario puede ser el gran protagonista del ejercicio tanto por la posible mejora de márgenes con unos tipos algo más estables como por la probabilidad de incremento de volúmenes en crédito por primera vez en varios ejercicios”, señala Ignacio Cantos, de Atl Capital. A esto el experto añade que las valoraciones de la banca en su conjunto continúa por debajo de sus medias históricas a pesar de las recientes subidas.
En un escenario que continúa dominado por los bajos tipos de interés, la diversificación geográfica es la herramienta de la que se sirve la entidad para poder hacer frente a la gestión de los márgenes. Desde Renta 4 destacan el buen posicionamiento en cada región donde opera y el mix geográfico como las principales fortalezas del banco. “A medio plazo, España y Brasil serán las divisiones que actúen como catalizador para los resultados, donde la sorpresa positiva podría venir de la recuperación de EE UU. Tras un cuarto trimestre débil, la entidad espera que comience a mostrar signos de recuperación con una mejora de los costes de explotación y del coste de riesgo”, subrayan desde Renta 4, que consideran que las correcciones podrían ser una buena oportunidad para entrar en el valor a medio y largo plazo.
Merlin
Las energéticas actúan como valor refugio por su elevada rentabilidad por dividendo
Un escalón por debajo se situaría la socimi Merlin Properties, con el favor de siete firmas de análisis. En un entorno en el que el sector inmobilario empieza a recuperar el pulso, las socimis se han convertido en las mejores representantes. Y dentro de ellas destaca Merlin, la única que hasta la fecha cotiza en el Ibex 35. “La recuperación de los precios en las grandes ciudades, que son el centro de operaciones de Merlin, sigue su curso”, apunta Felipe López, analista de Self Bank. El experto indica que el mercado interpretó como positiva su fusión con Metrovacesa y la compra de Testa, “dos cartera que le han permitido acrecentar su cartera de activos inmobiliarios sin necesidad de solicitar financiación adicional en el mercado”. Como dato adicional, el departamento de análisis de Bankinter apunta a la idea de que con un apalancamiento sobre inmuebles financiados del 45,5%, cobra fuerza la sostenibilidad del dividendo, con una rentabilidad del 4%.
Acerinox
El sector de los recursos básicos está siendo en el primer trimestre del año uno de los que más tiran de las Bolsas. Esto lleva a Daniel Pingarrón a considerar a Acerinox como una buena opción para no perderse este rally. “Acerinox y ArcelorMittal están en tendencia claramente alcista desde hace tiempo”, añade.
Desde Link Securities alegan como principal catalizador su posicionamiento en EE UU, donde cuenta con una cuota del 40%, gracias a que es propietaria de la mayor fábrica de acero inoxidable del país. “Podría verse directamente beneficiada por los planes de Trump de impulsar las infraestructuras y rebajar los impuestos a las empresas”, indican desde Gesconsult. Como motores adicionales, los expertos de la firma apuntan a la evolución del precio del níquel y las “medidas antidumping en Europa desde principios de 2016 contra la entrada de acero inoxidable procedente de China y Taiwán”.
Ferrovial
La empresa de infraestructuras se anota en lo que va de año un ascenso próximo al 10%. Los expertos de Bankinter deciden mantener su presencia en la cotizada y como razón de peso alegan los resultados de 2016, “marcados por la fuerte generación de caja en sus principales infraestructuras”. Como principales motores de la acción los expertos señalan la contribución positiva de Broadspectrum (compañía que adquirió el pasado ejercicio) y el potencial de crecimiento en Estados Unidos.
“Las promesas electorales de Trump y las declaraciones que ha venido haciendo hasta el momento van encaminadas a elevar la inversión en infraestructuras [...]. Ferrovial podría ser candidata a ganar más contratos a través de sus filiales en Norteamérica”, afirma Felipe López, de Self Bank. El experto añade que su escasa presencia en mercados emergentes le hace perder determinadas oportunidades “pero le dota de una mayor estabilidad y visibilidad de sus cuentas”.
CaixaBank
El otro representante del sector bancario que más gusta a las firmas de análisis es CaixaBank. La entidad catalana está presente en las carteras de cinco casas de análisis y en lo que va de año acumula una revalorización próxima al 24%. “El sector bancario ya ha solucionado sus problemas de solvencia.Ahora solo falta que solvente los problemas de rentabilidad”, afirman los analistas de Gesconsult. “En el escenario actual de tipos al alza, CaixaBank alcanzará este objetivo, con un balance orientado a sacar partido en este nuevo escenario”, añaden. En la firma consideran, además, que el banco tiene potencial para recortar el coste de su pasivo, actualmente el más alto del sector doméstico.De conseguirlo, los accionistas pondrían en valor este esfuerzo.
Juan José Fernández-Figares, que dispone de una cartera en la que los valores dependientes del ciclo tienen un peso del 50%, escoge a Santander y CaixaBank como los representantes del sector bancario que mejor podrían hacerlo en un escenario de mayor crecimiento, inflación al alza y subida de tipos.
Bankia
En las carteras no falta Bankia, entidad protagonista en las últimas semanas por la decisión del FROB de integrar BMN en la entidad que preside José Ignacio Goirigolzarri. Desde que el 15 de marzo se conociera la decisión, la entidad sube cerca un 7% y en el año se anota ya un 11%.
Gemma Hurtado, gestora de Mirabaud, resalta como puntos a favor el “balance saneado”. A cierre de 2016, la entidad dispone de una cobertura de morosidad de más del 55% y un nivel capital fully loaded del 13%. “La visibilidad en la cuenta de resultados –apoyada por la contención de costes y la reducción de provisiones– podría incrementarse en un escenario de tipos al alza”. Además, considera que la entidad cotiza a unos niveles que a día de hoy cotiza ofrecen valor.
Iberdrola
Aunque la mayoría de las carteras tienen un marcado perfil cíclico, los expertos reservan una parte para valores de corte más defensivo, como las utilities. Rodrigo García, analista de XTB, afirma que este sector “está cotizando a múltiplos interesantes manteniendo una cifra de negocio muy estable y consolidando su negocio en el mercado nacional”. Como representantes de esta corriente escoge a Iberdrola, Enagás y Red Eléctrica.
Por su parte, el director de estrategia de Link elige en la parte más conservadora valores de los catalogados como “defensivos, que ofrecen una elevada rentabilidad por dividendo gracias a su capacidad para generar caja de forma recurrente”. En este apartado se encuentra la compañía presidida por Ignacio Galán. El único riesgo que presenta este tipo de empresas para el analista “es el regulatorio”, pero considera que “actualmente es moderadamente bajo.”
Mediaset
Con la vista puesta en un escenario de mayor dinamismo económico e incremento de la curva europea, el sector de medios puede ser una buena alternativa. Óscar Germade, analista de BNP Paribas personal investors, escoge a Mediaset. Desde un punto de vista técnico el experto señala que la cotizada “se encuentra en proceso de consolidación intermedio”. Si las acciones superan los 12 euros por acción el objetivo teórico para los próximos meses estaría situado en los 16 euros.
En lo que a los aspectos fundamentales se refiere, Bankinter señala que “la posición de liderazgo en audiencia y en ingresos por publicidad permiten anticipar que Mediaset mantendrá esta buena evolución en el medio plazo”.
NH
Ahora que el sector turístico vuelve a hacer gala de su papel protagonista en la economía española, las cadenas hoteleras cobran una especial importancia. De los dos grupos que cotizan en España, NH es el que despierta mayores adeptos. En Renta 4 señalan como pilares el plan estratégico hasta 2018, orientado hacia un segmento de mayor calidad y su posicionamiento en Europa, América Latina y la entrada en China. La reducción de la deuda y la venta de su hotel en Nueva York son los principales catalizadores para la firma.Los expertos de la entidad consideran que en el corto plazo “sería factible que NH protagonice una operación corporativa”.
Pequeños valores
Las carteras de las firmas de análisis la completan valores fuera del Ibex y de pequeña y mediana capitalización, como Europac, Miquel y Costas, Catalana Occidente, Dominion e Iberpapel, presentes en la selección de valores de Gesconsult. A estos se suman otras compañías como Ence,Saeta Yield, Euskaltel o Cie Automotive.
