Barclays y su mañana español

Barclays debería "esperar y ver". El éxito de la entidad de crédito británica en tiempos de crisis cuando se abalanzó sobre los restos de Lehman Brothers podría animarla a intentar lo mismo con las cajas españolas en apuros. Pero el consejero delegado, Bob Diamond, tiene mucho más que perder si se adelanta a los acontecimientos.

Las cajas españolas se clasifican en dos categorías: ocho bancos débiles a la caza de capital y otras instituciones más estables cuyos propietarios no venderán. Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), con la que Barclays ha estado relacionada, se encuadra en la primera.

Barclays se lo debería pensar dos veces en relación a CAM. Tiene una exposición alta a créditos promotores. Necesita 2.800 millones de euros de capital a raíz de los nuevos requerimientos. Los resultados del primer trimestre sugieren que CAM puede llegar a tan solo el 3,8% de retorno sobre el capital tangible en 2011, muy lejos del objetivo del 15% de Barclays. Y, además, podrían materializarse mayores pérdidas.

Es cierto que el Gobierno podría teóricamente apoyar la venta de la CAM con un esquema de protección de activos. Pero si se cubren las pérdidas, el precio subiría y Barclays tendría que competir con jugadores nacionales que podrían ofrecer mejores sinergias que las del banco británico.

Una opción mejor podría ser buscar una caja más estable con agujero más pequeño. Mare Nostrum podría triplicar el tamaño del negocio de Barclays en España. Pero esta caja está preparando una salida a Bolsa. Si al final se pospone la salida de Bankia por los mercados turbulentos, podría provocar que otras cajas en mejor forma, pero que aún necesitan capital, realicen acuerdos rápidos en lugar de tomar el dinero del Estado.

Incluso aunque Barclays se haga con una caja, estaría aún lejos en tamaño de entidades como Santander o Caixabank. Para jugar en la primera liga tendría que comprar algo del tamaño de Banco Popular. Una apuesta quizás muy grande incluso para Diamond.

Por Hay y Maharg-Bravo