Lo que hay que mirar al invertir en un fondo

Dado el clima financiero global actual, la necesidad que tienen los inversores y asesores de acceder a un análisis de inversiones objetivo e independiente, generado a través de un proceso completamente transparente, nunca ha sido mayor. Casos como los vividos recientemente en la industria de fondos de inversión ponen de manifiesto la necesidad de un análisis de la calidad estructural de los fondos a la hora de tomar posiciones en los mismos, más allá de un análisis puramente cuantitativo de los mismos.

En definitiva, al inversor le interesa saber cómo el fondo podrá comportarse en el futuro bajo diferentes entornos de mercado, más que cómo se ha comportado en el pasado, de manera que pueda tener unas expectativas de rentabilidad realistas y gestionar sus carteras de forma adecuada tomando las decisiones acertadas. Hay una serie de factores que tienen cierto carácter predictivo sobre la rentabilidad de un fondo en el futuro. El inversor debe intentar encontrar fondos que cumplan en la medida de lo posible con esos factores, que pueden ser agrupados en cinco pilares principales: Personal, Firma gestora, Proceso, Rentabilidad y Precio.

¿Qué conseguimos a través de un análisis cualitativo de fondos? Las ventajas de un análisis de este tipo son, en resumen, las siguientes: obtener un juicio sobre las cualidades de inversión del fondo a nivel general intentando identificar fondos capaces de ofrecer rentabilidades por encima de la media en el futuro; entender cómo un fondo determinado puede encajar dentro de una cartera de inversiones y cómo se debería comportar bajo diferentes condiciones de mercado a lo largo del tiempo; comparar un fondo con otros similares utilizando criterios fundamentales como gastos, experiencia del gestor, soporte ofrecido por la firma gestora o estrategia de inversión; entender la naturaleza del fondo (agresiva o conservadora, orientado a generar rentabilidades absolutos o batir a un índice, con estilo growth o value, flexible o rígido, etc.) ; y por último monitorizar el fondo a lo largo del tiempo para comprobar que la propuesta inicial sigue vigente.

La mayoría de las firmas de ratings de fondos cobran directamente a las gestoras por llevar a cabo un análisis cualitativo de sus fondos, lo que puede llevar a potenciales conflictos de interés o a una falta de objetividad e independencia en las opiniones emitidas. Los inversores deben tener en cuenta este problema y buscar servicios de análisis independiente como Morningstar, cuyas opiniones sean fiables y por tanto útiles a la hora de tomar decisiones.

Javier Sáez de Cenzano. Analista sénior de fondos de Morningstar España