'Los fondos rentan más que los depósitos'

Lleva un año en la gestora del BBVA y sabe que sólo ganará cuota innovando y formando a la red. Acaba de lanzar el primer ETF del Ibex y ultima los primeros 'hedge' españoles

Los proyectos que Eugenio Yurrita tiene para la gestora de BBVA comienzan a ver la luz. Tras el gol de los primeros fondos cotizados, tira a portería con los hedge, la gestión de carteras, los productos de retorno absoluto y nuevos garantizados. Gestiona 43.559 millones de euros, según Inverco. La pérdida del 1,2% de cuota es atribuible 'al traslado de los clientes más tradicionales hacia depósitos y a los retrasos normativos que han impedido lanzar antes los fondos cotizados o los hedge funds', señala.

¿Por qué las grandes gestoras pierden cuota en fondos?

Para mantener la cuota en gestión de activos, de cada 100 euros que entren en fondos de inversión, BBVA tendría que captar 17, cuando el peso de la red es menor. En los primeros meses hemos perdido cuota entre los productos con menos nivel de riesgo, ya que se han traslado hacia depósitos. Para mantener y ganar cuota es necesario liderar todos los procesos de innovación e incrementar la formación de la red. Nuestra foto sale mejor si se incluye el crecimiento de los fondos inmobiliarios (2.060 millones), el aumento del patrimonio de Altitude en Luxemburgo (315 millones) y el de BBVA Partners (285 millones). Nos habríamos podido defender mejor si los productos alternativos españoles estuvieran en marcha.

¿Qué opina de la nueva tributación del ahorro?

La fiscalidad de los fondos es espléndida. Se mantiene el traspaso entre fondos sin tributación y en el impuesto sobre patrimonio y sucesiones se ven favorecidos. Nuestro reto es hacer comprender que la inversión en fondos es más rentable que la de otros productos de ahorro. A mí me gustaría saber cuántas de las personas que invierten en cuentas de alta remuneración saben que el 6% ó el 7% de interés es sólo el primer mes o un trimestre. La rentabilidad real dista mucho de la anunciada. El rendimiento de los fondos es mejor que el que se consigue en el conjunto de los depósitos y es consistente, incluso con los vaivenes del mercado.

¿Cómo ve el mercado de los ETF?

Hemos trabajado codo con codo con el área de mercados y sistemas del banco, lo que nos ha permitido ser la primera entidad en lanzar un fondo cotizado. Ha sido un acierto, pues en los primeros días de funcionamiento hemos captado 115 millones. En 2007 queremos que sea uno de los siete valores más negociados en el Ibex, alcanzando los 500 ó 600 millones. Tramitamos un fondo indexado al Euro Stoxx y esperamos tener otro sobre Latibex antes de final de año.

¿Quién es su público objetivo?

Los inversores institucionales españoles son de los que más han utilizado los fondos indexados internacionales. Nosotros podemos realizar una oferta muy buena, porque los costes operativos de las plataformas de Irlanda y Luxemburgo son altos. Pretendemos que, de forma paralela, se acerquen los pequeños inversores.

¿Qué efectos pueden tener los ETF sobre los fondos españoles?

Vamos a forzar a los gestores tradicionales a realizar una gestión radicalmente más activa, que ponga de manifiesto el valor. Será un producto que complementará los fondos de renta variable y permitirá a sus gestores invertir en ambas estrategias. Así, podrán destinar una parte de la cartera a replicar el Ibex con unos costes muy baratos y con dividendos, y completar la otra con apuestas concretas de títulos.

¿Qué preparan en hedge funds?

Estamos trabajando ya con la CNMV en folletos de nuevos productos dirigidos a instituciones y clientes sofisticados. Lanzaremos un fondo de fondos de inversión libre multiestrategia, similar al que tiene Altitude en Luxemburgo, que acumula un rendimiento desde el inicio del 6,18% anualizado. También vamos a presentar un fondo libre, de la mano de BBVA Partners, con estrategias macro y larga y corta financiera para clientes con 50.000 euros.

¿Cuándo estarán disponibles al por menor?

Para venderlos en la red hace falta una labor de asesoramiento importante. Los inversores tienen que entender el producto y aceptar que no tenga liquidez diaria. En los primeros meses los principales clientes serán los fondos de fondos mediante su coeficiente de libre disposición, las instituciones y los clientes de banca privada.

¿Qué otros vehículos de inversión completarán la oferta de otoño?

Acabamos de lanzar productos de retorno absoluto, con un riesgo muy controlado y con un horizonte temporal determinado, del estilo de los planes de pensiones protección. Confiamos en el crecimiento de la gestión de carteras de fondos, que ya acumula 3.136 millones.

¿Cómo ve los mercados?

Nuestra visión es positiva. Las valoraciones bursátiles no han dejado de ser atractivas y se mantiene un sólido crecimiento de los beneficios empresariales. Favorecemos estratégicamente a las grandes compañías frente a las de pequeña capitalización.

Garantizados. 'El 70% de los partícipes renueva'

Para Yurrita los clientes de garantizados están satisfechos al vencimiento y lo demuestran repitiendo. La factoría vasca renueva el modelo y prepara nuevos fondos asegurados para el mes de septiembre.¿Están los clientes cansados de los fondos garantizados?No, hemos lanzado uno en julio que ha tenido una fuerte pegada. Ha captado 370 millones de euros y ha sido de los productos más demandados en la campaña Acción 6.¿Qué rentabilidades están dando al vencimiento?La TAE de los garantizados de BBVA que han vencido este año es del 4,1%. Por lo tanto, no tenemos quejas de los clientes al vencimiento. Las tasas de renovación de los partícipes son altas, del 70%. De la cifra de vencimientos, hemos retenido 1.200 millones de euros a 31 de julio.¿Seguirán ofertando garantizados?Sí, vamos a seguir apostando por los fondos con garantía de capital. Al haber subido los tipos de interés, contamos con más dinero y más posibilidades al diseñar los nuevos fondos. Los garantizados que salen ahora son mejores que los que se lanzaron años atrás. En julio comercializamos un producto que da el 106% más la revalorización de una cesta de acciones.¿Planean lanzar garantizados sobre índices hedge o fondos de fondos hedge?Lo estudiamos intensamente durante meses, pero lo hemos descartado para nuestra oferta de otoño. Hay ciertos problemas regulatorios y técnicos. Puede que alguien de la competencia lance garantizados con subyacente de hedge funds.¿Cuál es el peso actual de los fondos de inversión garantizados?Baja poco a poco. A finales de junio el 38% del patrimonio estaba en fondos garantizados, frente al 42% que representaba en junio de 2005. En renta fija a corto plazo también ha habido una bajada, del 40% al 35%. Crece, sin embargo, el peso de los fondos globales, del 1% de cuota en 2005 al 10% actual.