Presión antiblindaje

En una actuación sin precedentes, la CNMV ha presionado a Iberdrola hasta conseguir que retire de su propuesta de nuevos estatutos las medidas con las que pretendía blindar a sus accionistas contra las opas parciales. En general, las medidas de blindaje suelen proteger sólo a los gestores e ir contra aquellos a quienes se proclama defender, pues disuaden a potenciales inversores de pagar un precio superior al de cotización. En el caso de Iberdrola se combinaban mayores facilidades para las ofertas atractivas sobre el 100% (mediante la supresión automática de las limitaciones a los derechos de voto) con nuevas barreras para las ofertas parciales. Independientemente del juicio que merezca esa reforma estatutaria en su conjunto, si los reguladores quieren combatir los blindajes deben hacerlo por la vía de la legislación y no de la presión poco transparente caso a caso. El legislador ha perdido una excelente ocasión al no abordar la materia en las reformas de las leyes de sociedades anónimas o del mercado de valores que se han acometido en la última oleada en favor de la transparencia. Es una tarea pendiente para el nuevo Parlamento.