Actas del CPM del Banco de Inglaterra del 5-6 de junio
La decisión de mantener el ¢base rate¢ en el 4% adoptada en la reunión del CPM del Banco de Inglaterra celebrada a principios de junio fue apoyada por siete de los ocho miembros del Comité, mientras uno de ellos votó a favor de una subida de 25 p.b. del tipo de intervención. Entre los argumentos que han determinado el resultado de la votación nuevamente se destaca la incertidumbre que existe en el escenario económico, tanto mundial como doméstico, y el margen de maniobra que otorga la ausencia de presiones de precios y costes significativas que puedan impulsar a la inflación por encima de su nivel objetivo en el corto plazo.
En este contexto, la senda depreciadora iniciada por la libra frente al euro es objeto de especial atención por sus implicaciones en materia de inflación. Aunque se destaca que todavía es pronto para ver si ésta va a encontrar continuidad y para evaluar su impacto, sí se pone de manifiesto que una actualización de las proyecciones de inflación con la depreciación de la libra hasta ese momento eleva las proyecciones de mayo y adelanta el momento en el que la inflación supera el objetivo del 2,5%, finalizando en niveles cercanos al 3% en el horizonte de dos años.
Asimismo, también se pone de manifiesto que el nivel del 4% del ¢base rate¢ se traduce en tipos de interés reales por debajo del nivel de equilibrio a largo plazo, y, por tanto, implica un estímulo monetario continuo. Entre los argumentos a favor de un próximo tensionamiento de la política monetaria, se recuerda que el nivel actual de tipos refleja la respuesta a los acontecimientos del 11 de septiembre, y que esta decisión tuvo en su momento como objetivo fundamental servir de apoyo a la confianza, por lo que, una vez que ésta se ha recuperado, debe considerarse una reversión de dicha relajación monetaria.