Deutsche Bank aconseja comprar BBVA, Santander, Bankinter y Sabadell a la espera de unos resultados “sin sorpresas”
La firma alemana considera que será un trimestre “constructivo” donde las preocupaciones sobre el conflicto en Irán siguen siendo “bastante limitadas”. Citi apuesta por Bankinter y CaixaBank.
La temporada de presentación de resultados de la banca española arranca la próxima semana con las cuentas del Banco Santander el martes y los expertos ya hacen sus números sobre las cifras que las entidades publicarán correspondientes al segundo trimestre del año. Deutsche Bank considera que el segundo es un trimestre “constructivo, aunque sin sorpresas” para la banca española ya que esperan que se confirmen las tendencias “subyacentes de fortalecimiento”, y que las preocupaciones sobre el conflicto con Irán sigan siendo bastante limitadas. El banco alemán es muy positivo con la banca española para la que tiene buenas recomendaciones. Concretamente, Deutsche Bank aconseja comprar Santander, BBVA, Sabadell y Bankinter y tiene con mantener a CaixaBank y Unicaja.
“Aunque en su mayor parte en línea con las expectativas, prevemos un trimestre positivo, impulsado por un sólido rendimiento operativo y un crecimiento saludable de los préstamos y los depósitos, por encima de las expectativas iniciales”, explican los analistas de Deutsche Bank en un informe. Además, un entorno de tipos de interés más altos de lo previsto apunta a “una mejora de la evolución del margen de interés neto en el segundo semestre de 2026 y en 2027, lo que respalda unas perspectivas más optimistas”, añade el banco germano en su informe
Los expertos creen que, tras la “debilidad estacional” del primer trimestre de 2026, el segundo trimestre de 2026 debería marcar el inicio de una recuperación de los beneficios más sostenida. “Se espera que el crecimiento del margen de interés neto supere ligeramente el impacto positivo del recuento de días, y que también se observen evoluciones positivas en las comisiones”. Pese a todos los aspectos positivos que creen que tendrán estos resultados, los analistas creen que, dado el buen comportamiento de las acciones en los últimos tiempos y sin nuevos catalizadores a la vista, cabría esperar una reacción del mercado más bien moderada, a menos que los bancos se comprometan a revisar al alza sus perspectivas.
A ello se sumará, esperan, una disciplina de costes confirmada y, tras las preocupaciones del primer trimestre, una sólida calidad de los activos y provisiones sostenidas, lo que permitirá obtener fuertes rendimientos. Esto, junto “con unos niveles de capital holgados, debería proporcionar tranquilidad respecto a las futuras distribuciones a los accionistas”, añade Deutsche Bank.
El banco alemán añade además que, a pesar de que los resultados generales se ven influidos por partidas específicas de cada banco (por ejemplo, la operación de TSB para Sabadell y Santander, o las operaciones de divisas para los bancos internacionales), el segundo trimestre de 2026 debería marcar el inicio de una recuperación más sostenida de los beneficios tras la debilidad estacional del primer trimestre de 2026.
Además, considera que las unidades nacionales españolas deberían registrar un crecimiento interanual del margen de interés neto de alrededor del 4% y un crecimiento de las comisiones del 6 %, mientras que los resultados del grupo se beneficiarán de franquicias internacionales más sólidas, como BBVA y Santander.
Citi se decanta por CaixaBank y Bankinter
El departamento de análisis de valores de Citi ha elegido a Bankinter y CaixaBank como sus entidades bancarias preferidas en España ante la próxima temporada de resultados, que arranca el 22 de julio. Un informe del banco de inversión destaca que el banco peor posicionado para esta temporada de resultados es Unicaja, al tiempo que ha avisado de su cautela respecto a las provisiones por pérdidas crediticias de Santander y los costes de BBVA.
“Esperamos unos resultados del segundo trimestre tranquilizadores, con el foco de los inversores puesto en las guías de rentabilidad para 2026”, han indicado los analistas de Citi. La firma mantiene una recomendación de compra para todos los bancos españoles, excepto para Sabadell y Unicaja, que tienen una valoración neutral.
Citi estima que Santander registrará un beneficio neto subyacente de 3.700 millones, con las comisiones compensando las mayores pérdidas por pérdidas crediticias, especialmente en Argentina y Brasil. Incluyendo los costes de 500 millones por integrar TSB, la rentabilidad caería a 3.200 millones, una cifra más conservadora que el consenso, que Citi entiende que no está reflejando totalmente los costes de reestructuración de TSB.
Respecto a BBVA, el otro banco internacional de España, estiman un beneficio neto un 5% por debajo del consenso, hasta el entorno de los 2.800 millones de euros. Esto se debe a que Citi tiene unos pronósticos más conservadores con respecto a los beneficios originados en Turquía.
El análisis de los otros cuatro bancos cotizados domésticos arroja un crecimiento del margen de intereses del 2,9% frente al trimestre anterior, de media. La mejor previsión para Bankinter y CaixaBank respecto a Sabadell y Unicaja se debe a su mayor sensibilidad a los tipo de interés.
De esta forma, Citi considera que Bankinter ganará unos 300 millones en el segundo trimestre; CaixaBank, unos 1.500 millones; Banco Sabadell, unos 660 millones; y Unicaja, algo más de 180 millones.