El petróleo da un respiro a los mercados y las tecnológicas devuelven el pulso a Wall Street
El Ibex hace una pausa y se mantiene por encima de los 19.400 puntos. El ‘brent’ encuentra resistencias para caer de los 80 dólares
Los inversores siguen encajando las piezas de un tablero que no deja de moverse. Apenas un día después de que la primera reunión de la Reserva Federal bajo el mando de Kevin Warsh dejara un poso de inquietud, el mercado encuentra hoy un respiro: el crudo se repliega tras la firma del memorando de entendimiento por EE UU e Irán. Aunque la noticia ya había sido parcialmente incorporada a los precios en la recta final de la semana, la imprevisibilidad de la Casa Blanca y la beligerancia de Israel seguían pesando como factores de riesgo.
Tras un arranque de sesión en el que las Bolsas europeas habían recogido parte de las pérdidas registradas en Wall Street tras la reunión de la Fed, la apertura alcista en EE UU devuelve pulso a los mercados. El tirón de las tecnológicas vuelve a ejercer de motor en un mercado que empieza a asumir tipos más altos durante más tiempo. En una jornada en la que Donald Trump ha señalado que Intel colaborará con Apple en el diseño y la producción de semiconductores en el país, el Nasdaq se anota cerca de un 2% al cierre de la jornada, mientras el índice de semiconductores de Filadelfia se dispara más de un 6%.
La recuperación del mercado estadounidense permitió moderar las pérdidas, aunque no bastó para borrarlas. Después de cinco jornadas consecutivas al alza en las que el Ibex 35 se ha revalorizado un 7%, el selectivo español hace una pausa (-0,09%), pero aguanta los 19.400 puntos. Los analistas ya lo advertían la semana pasada: pese al acuerdo, buena parte de su impacto ya estaba descontado en los precios. A partir de ahora, la clave estará en que las negociaciones no se enturbien y permitan a los mercados atravesar el verano, un periodo en el que la menor liquidez suele amplificar los movimientos si el escenario se deteriora. La caída de los precios energéticos contribuiría a aliviar las presiones inflacionistas y a reducir el riesgo de un enfriamiento más acusado de la economía. En un entorno de relativa estabilidad, el consenso espera que los resultados empresariales se mantengan sólidos y anticipa una fase de subidas más sostenidas, en la que la rotación de carteras volverá a ser determinante.
Con la excepción del FTSE británico, que se dejó un 1%, el verde se impuso en el resto de Europa, con avances en el entorno del 0,4% para el Dax alemán, el Cac francés y el Euro Stoxx. Un día después de que la Reserva Federal optara por mantener sin cambios los tipos, el Banco de Inglaterra repitió el mismo movimiento. A diferencia del banco estadounidense, cuya reunión dejó un tono más agresivo y previsiones de inflación al alza, la institución británica ofreció pocas señales sobre el rumbo de la política monetaria. “El nuevo comunicado parece deliberadamente anodino, y habrá que esperar hasta finales de julio para conocer nuevas previsiones o una rueda de prensa”, señala James Smith, economista de mercados desarrollados en ING. En un contexto en el que las presiones inflacionistas comienzan a moderarse, el experto considera improbable una subida de tipos, salvo un repunte significativo de los precios de la energía en julio. En su escenario central, la pausa se prolongará y un eventual recorte se retrasa hasta 2027.
El activo que vuelve a concentrar el mayor movimiento de la jornada es el petróleo. Después de llegar a caer más de un 3% hasta los 76 dólares, el brent retoma las subidas y vuelve a cotizar en el entorno de los 80 dólares. La firma del memorando abre la puerta a una normalización progresiva del tráfico por el estrecho de Ormuz y reduce de forma notable el riesgo de un escenario extremo. Las informaciones que se van conociendo apuntan, además, a una incipiente recuperación de la actividad, con petroleros y buques de gas comenzando a cruzar de nuevo el paso. Según datos recopilados por Bloomberg, en las últimas 24 horas los envíos han superado los ocho millones de barriles, una cifra aún contenida, pero que refleja un desbloqueo gradual de la situación. Los analistas advierten, no obstante, de que la recuperación de los niveles de tráfico previos al conflicto será lenta.
La calma también se abre paso en el mercado de deuda. La renta fija a corto plazo, uno de los segmentos que más acusó el giro más agresivo de la Fed, empieza a estabilizarse. Un día después de que los rendimientos del bono a dos años registraran su mayor repunte desde el anuncio de los aranceles el año pasado, las rentabilidades se relajan. Los analistas, sin embargo, rebajan la importancia del movimiento. Eric Winograd, economista jefe para EE UU de AllianceBernstein, subraya que el mensaje de la última reunión fue, en conjunto, más restrictivo que el de la cita anterior, algo que no supone una sorpresa. “Mientras que hace unos meses parecían probables las bajadas de tipos, ahora una subida es significativamente más probable que un recorte”, señala.
El mercado entra en una fase de transición en la que el foco se desplaza de los sobresaltos geopolíticos inmediatos a la sostenibilidad del nuevo escenario. Con el petróleo cediendo, las tensiones inflacionistas aflojando y los bancos centrales afianzando su giro restrictivo, los inversores se enfrentan a un entorno menos incierto, pero también más exigente. La calma que hoy se insinúa dependerá, en última instancia, de que la política y la energía no vuelvan a imponerse sobre unos mercados que, tras meses de vaivenes, buscan algo más que un simple respiro.
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