Deutsche Börse lanza una opa a Allfunds por 5.300 millones y sus acciones se disparan un 22%
El gestor de la Bolsa alemana ofrece el equivalente a 8,8 euros por acción del gigante de la distribución de fondos
Allfunds tiene un nuevo pretendiente. El gigante de la distribución de fondos de inversión con sede en España ha reconocido que mantiene conversaciones exclusivas con Deutsche Börse, el gestor de la Bolsa alemana, para que este lance una opa que valora la compañía a 8,8 euros por acción. Esta tasación sitúa el valor de Allfunds en unos 5.300 millones, capitalización a la que ya se acerca debido a que sus acciones se han revalorizado este jueves un 22,1%, hasta 8,1 euros.
La propuesta implica una contraprestación que se repartiría en 4,3 euros en efectivo, la misma cantidad en acciones nuevas del operador germano y un dividendo de 0,2 euros que se pagaría en 2026. Las acciones de Deutsche Börse han subido, por su parte, un 1,81%. La capitalización del gestor de la Bolsa germana y uno de los gigantes mundiales de derivados, de unos 42.000 millones de euros, multiplica por ocho el precio que ofrece por Allfunds. Se espera además que, hasta el eventual cierre de la operación, los accionistas del supermercado de fondos sigan recibiendo los dividendos de la empresa, a razón de hasta 0,2 euros por título con cargo a las cuentas de 2026 y 0,1 euros por trimestre de 2027.
Allfunds también ha despertado recientemente el interés de otros pretendientes, como CVC Capital, aunque las conversaciones no se materializaron en un acuerdo debido a desavenencias sobre el precio, según Bloomberg. Desde CVC han declinado hacer comentarios sobre este punto. Esta oferta, que aún es preliminar y está condicionada a la preceptiva due diligence (auditoría de compra), se produce casi dos años después de que Euronext lanzara, y posteriormente retirara, una opa por el supermercado español de fondos de inversión, prácticamente al mismo precio: 8,79 euros por título. Allfunds recibió de Euronext en febrero de 2023 una propuesta de opa, tras mantener conversaciones con Hellman & Friedman y BNP Paribas. El consejo de Allfunds consideró entonces que los términos de la propuesta eran inadecuados y, después, el gestor entabló conversaciones sobre las condiciones con Euronext, pero no se llegó a ningún acuerdo y la operación se descartó.
Los accionistas de referencia de Allfunds son el fondo de private equity estadounidense Hellman & Fridman y el fondo soberano de Singapur (GIC), que tienen el 36% del capital a través de la sociedad LHC3, seguidos de BNP Paribas con el 12,7%. La autocartera asciende al 0,62% y el capital que cotiza libremente en Bolsa, al 50,8%. En noviembre de 2022, estos accionistas colocaron el 6,4% de las acciones de la compañía a 7,2 euros. Credit Suisse, por su parte, había vendido el 8,6% a 6,2 euros por título en octubre de 2022, meses antes del colapso de la entidad suiza y su compra de urgencia por parte de UBS en marzo de 2023.
El gigante mundial de la distribución de fondos, Allfunds debutó en Ámsterdam en abril de 2021 con una valoración de 7.250 millones de euros (11,5 euros por acción). La empresa llegó a valer más de 11.000 millones en los meses posteriores a la salida a Bolsa y desde entonces, ha sufrido un fuerte menoscabo en su valoración. La oferta de Deustche Börse se sitúa, de hecho, por debajo de la mitad de la valoración que alcanzó en máximos históricos.
La posibilidad de una oferta sobre el gigante de la distribución de fondos ha planeado desde antes incluso de que saliera a Bolsa. En 2020, la propia Deustche Börse llegó a plantearse la adquisición, y justo antes del estreno de la compañía en Ámsterdam se barajó la posibilidad de venderla a otro private equity, si bien los dueños se decantaron por salir al mercado, debido a que las valoraciones eran más elevadas. Después, ha habido acercamientos de otros gestores de mercados, como SIX, dueño de la Bolsa española.
El supermercado de fondos, con unos activos administrados de 1,7 billones de euros, ganó 43,5 millones de euros en el primer semestre de este año, un 50% más respecto al mismo periodo de 2024. Entre enero y septiembre, los ingresos netos alcanzaron los 472,9 millones de euros, un 6% más en variación interanual. Los flujos netos del negocio de plataforma sumaron 85.800, lo que supone un incremento del 76% en comparación los 48.800 millones del mismo periodo del año anterior.
Allfunds fue fundada en 2000 por Banco Santander y tres años más tarde el banco español vendió un 50% de la plataforma al grupo italiano San Paolo IMI por 21 millones. En 2014 Santander colocó su 50% a las firmas de capital riesgo Warburg Pincus y General Atlantic, pero dos años después recompró un 25% de Allfunds. Ya en 2017, tanto Santander como San Paolo vendieron en 2017 sus participaciones en la compañía a GIC y a Hellman & Friedman.
El CEO y fundador de Allfunds, Juan Alcaraz, salió en junio de la compañía, siendo sustituido por Annabel Spring en el cargo de consejera delegada. La plataforma anunció entonces que Alcaraz seguirá vinculado como asesor durante un año para que la transición sea más fluida.
La compañía mantiene unos 1.000 contratos de distribución, da servicio a más de 2.000 entidades en más de 60 países que emplean su infraestructura para comercializar carteras de más de 5.000 gestoras de todo el planeta. Ejerce, de facto, control sobre la industria de fondos a nivel mundial.
