Citi desafía el vértigo y da un potencial del 11% al Santander
Pese a subir más de un 94% en el año, los analistas consideran que el banco sigue cotizando con descuento frente al sector
Con las Bolsas en máximos y una vez confirmadas las expectativas de rebaja de tipos en EE UU, a los inversores les quedan pocos argumentos para seguir prolongando la fiesta. La temporada de resultados se perfila como el catalizador más inmediato y las firmas de análisis afinan sus previsiones con rapidez. Entre los focos de interés destaca la banca, el sector estrella de los últimos años. Mientras los gestores examinan con lupa la opa del BBVA sobre el Sabadell, los analistas de Citi centran su atención en el Santander.
El banco acumula una revalorización del 94,5% en lo que va de año, pero lejos de verlo como un freno, Citi redobla su apuesta. La firma estadounidense aconseja comprar acciones y eleva un 34% su precio objetivo, hasta 9,65 euros, lo que implica un potencial cercano al 11% desde los niveles actuales. Solo los analistas de Mediobanca se muestran más optimistas, al situar su valoración en 10 euros por título, un umbral no visto desde 2010.
Según Citi, la mejora de la eficiencia, las sinergias derivadas de la integración del negocio de TSB y un mayor foco en la distribución de capital son los factores que deberían apuntalar la cotización. La capitalización bursátil del Santander roza ya los 130.000 millones de euros, pero los expertos subrayan que aún no ha cerrado la brecha de valoración respecto al promedio del sector.
“El Santander es uno de los bancos con mayor diversificación de beneficios entre regiones y negocios”, destacan desde Citi. Esa diversificación actúa como escudo en un contexto de gran incertidumbre económica y de divergencia de tipos de interés como el actual. Para 2025, prevén un beneficio neto de 13.501 millones de euros. Los analistas del banco estadounidense esperan una ganancia un 3% por encima de las del consenso para este año. La principal razón que justifica estos números se debe a la inclusión del negocio de TSB, la filial británica adquirida a Sabadell.
No obstante, también existen riesgos. Brasil, su principal mercado, se mantiene como el foco más delicado. En el primer semestre, el beneficio del grupo en el país cayó un 12,7% por menores ingresos y el efecto del tipo de cambio. El panorama se ha complicado tras el anuncio de la Administración Trump de imponer aranceles del 50% a los productos brasileños, una medida que podría restar medio punto de crecimiento a su economía.
Los expertos de Citi recuerdan que en la segunda mitad del año el banco ya se vio obligado a provisionar 500 millones de euros de forma extraordinaria por el deterioro económico. “El aumento del coste del riesgo en Brasil no proviene de las familias, sino de las empresas, golpeadas por el repunte de las quiebras debido a la subida de los tipos”, advierten. A cierre del 30 de junio, la morosidad había repuntado 65 puntos básicos en un año, hasta el 6,61%. Las compañías más endeudadas afrontan un escenario especialmente crítico con unas tasas de interés que rondan el 18% en la actualidad.
Las revisiones al alza en las valoraciones del Santander se han multiplicado en las últimas jornadas. A Citi y Mediobanca se suman los analistas de BNP Paribas, que elevan su precio objetivo hasta los 9,20 euros. Más prudente se muestra CaixaBank BPI, que mantiene la recomendación de compra pero sitúa el valor en 8,70 euros, en línea con su cotización actual y apenas por encima de los 8,51 euros del consenso de Bloomberg. En cualquier caso, el respaldo mayoritario es claro: un 69% de las firmas aconseja comprar acciones de Santander, frente a un 24% que recomienda mantener y solo un 6,9% que opta por la venta.
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