El 97% de los gestores de fondos de Bolsa española lo hizo peor que el Ibex en 2023
La inmensa mayoría de profesionales no consigue batir de forma consistente a su índice de referencia
Llegó uno de los días más temidos por los gestores de fondos de todo el mundo. Su EBAU. Su mir. La agencia estadounidense S&P Dow Jones Indices (filial del grupo Standard & Poor’s) ha publicado hoy su informe bianual en el que se analiza cómo lo han hecho los inversores profesionales en relación a su índice bursátil de referencia. En el caso de los fondos de Bolsa española, el estudio revela que el 97% lo hizo peor que el Ibex en 2023.
Realmente, la firma S&P no hace la comparación con el selectivo Ibex 35, por una cuestión de derechos de propiedad intelectual, sino con un índice propio, muy similar. En el caso del Ibex, su revalorización el año pasado fue del 22,8%, pero muy pocos gestores lograron alcanzar ese retorno. Uno de los pocos casos fue José Ramón Iturriaga, con su vehículo Okavango Delta (+25,8%)... pero la mayoría de sus rivales pinchó en hueso.
Cuando se amplía la mirada hacia el pasado la foto mejora. Aunque tampoco mucho. Si se analiza el desempeño de los gestores de Bolsa española en los últimos 10 años, se ve que el 87% de los gestores no consiguió batir al índice de referencia.
¿Cómo es esto posible? Según explicaba Tim Edwards recientemente en una entrevista con CincoDías, el principal factor que hace que no puedan batir al Ibex es que los fondos de gestión activa cobran comisiones que van del 1% al 2%, lo que merma directamente la rentabilidad del producto.
Los pobres resultados frente a los índices son generalizados en todo el mundo. De los gestores europeos que invierten en Bolsa mundial, el 98% lo hace peor que el mercado cuando se analiza un periodo de 10 años. “Sé que es muy difícil batir a los índices en el largo plazo”, reconoce Edwards. Entre los gestores de Estados Unidos, el 85,6% no ha conseguido batir al S&P 500 en la última década.
De alguna forma, S&P no es totalmente neutral en este tipo de análisis. Su filial S&P Dow Jones Indices es propietaria del índice más utilizado del mundo, el S&P 500, que resume el desempeño de las mayores cotizadas norteamericanas. También controla el índice Dow Jones, uno de los más antiguos. Las gestoras de fondos y medios que quieren utilizar estos índices tienen que pagar un canon a la compañía. En el caso del Ibex 35, su dueño es BME (filial a su vez del grupo suizo Six).
La pregunta para un inversor es: ¿si el gestor de mi fondo no bate al mercado contra el que se compara, qué puedo hacer? Aquí es donde aparecen los denominados fondos indexados (o fondos de gestión pasiva), que se dedican a replicar la evolución de un índice bursátil, pero con comisiones ultra-bajas. Esto hace que, a largo plazo, este tipo de vehículos de inversión tengan un mejor comportamiento que la mayoría de gestores activos.
Los fondos primeros fondos indexados fueron los ETF (fondos cotizados, por sus siglas en inglés), un híbrido entre fondo y acción. Se parece a los primeros en que reúnen en cartera un amplio abanico de compañías y a las segundas en que se pueden comprar y vender al instante. Compañías como BlackRock (a través de su filial iShares), Vanguard o State Street han creado auténticos gigantes mundiales de la gestión de activos con este tipo de productos.
En otros países europeos los resultados del informe de S&P son similares. En un periodo de 10 años, el 98% de los gestores de fondos de Bolsa francesa no bate al índice de referencia. En Italia el porcentaje es del 91% y en Alemania del 85%. Si se analiza el desempeño de los gestores de bonos la situación no mejora mucho. En la última década, el 91% de los fondos dedicados a invertir en deuda soberana no lo hizo mejor que el mercado.
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