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Los márgenes empresariales recuperan terreno en el tercer trimestre de 2023 y superan ya el nivel prepandemia

La agricultura acumula dos periodos de fuertes aumentos frente a los descensos que registra la distribución, según datos del Banco de España

Una mujer compra una botella de aceite de oliva en un supermercado.
Una mujer compra una botella de aceite de oliva en un supermercado.Getty Images

Los márgenes empresariales ganaron terreno a lo largo del tercer trimestre del año 2023 y recuperaron con holgura los niveles previos a la crisis sanitaria y económica del Covid-19. El Banco de España ha publicado este miércoles la última edición del Observatorio de Márgenes Empresariales, un proyecto en el que colaboran de manera conjunta el Ministerio de Economía, la Agencia Tributaria y el propio supervisor bancario. Según los datos, entre julio y septiembre del pasado ejercicio, la evolución de los precios energéticos y de los costes de las materias primas favorecieron que los márgenes sobre ventas del conjunto de la economía superasen los niveles previos a la pandemia. Solo quedarían excluidos de este análisis general el sector energético, cuyos resultados se estudian por separado, y el financiero, que queda fuera del observatorio.

El indicador de los márgenes empresariales muestra la ratio entre el resultado bruto de explotación de las grandes compañías y sus ventas. Por ello, es importante recordar que un aumento no representa necesariamente una evolución al alza de los beneficios que registran las organizaciones.

El indicador es útil para analizar otras variables y, por ejemplo, saber si la subida obedece a la optimización de los recursos por parte de la compañía; a factores externos, como puede ser el aumento de los tipos de interés; o a una traslación a los bienes y servicios del incremento de los costes de producción. Las anteriores ediciones del observatorio, así como los datos que publica por su cuenta la Agencia Tributaria, mostrarían que sí ha habido una traslación de los costes a los precios finales de venta. En estas situaciones, en las que hay elasticidad y procesos de fijación del precio, cabría esperar que la tendencia fuese a la inversa una vez que se revierta la coyuntura, es decir, cuando termine de amainar la crisis inflacionista. Este es, de hecho, el argumento que utilizan tanto el Gobierno como los sindicatos para exigir un aumento de los salarios.

De entrada, la evolución de los márgenes es dispar en función de los sectores estudiados. Según los datos actualizados este miércoles, en las empresas energéticas los márgenes sobre ventas habrían presentado una evolución heterogénea, repuntando en el tercer trimestre en el caso del refino y del comercio al por mayor de combustibles, y estabilizándose en el caso del suministro de electricidad y gas. En concreto, el margen sobre ventas en el subsector del refino del petróleo ha presentado un repunte en el tercer trimestre de 2023, tras los fuertes descensos experimentados a partir del segundo trimestre de 2022. En cambio, el margen sobre ventas en el sector del suministro de gas y electricidad se habría estabilizado durante el verano, manteniendo los aumentos acumulados a lo largo de la segunda mitad de 2022 y en el primer semestre de 2023.

En el conjunto de la cadena agroalimentaria, el indicador ha seguido recuperándose. Por subsectores, el margen en el comercio de alimentos sigue contrayéndose, mientras que en la agricultura estaría ya en niveles muy superiores a los anteriores a la pandemia y el de la industria agroalimentaria aún no los habría recuperado. Así, en un índice con base 100 en el que la referencia es el cuarto trimestre de 2019 (antes del estallido de la pandemia), la agricultura rondaría ya los 125 puntos, mientras que la industria agroalimentaria estaría en torno a los 90, algo por debajo del comercio de alimentos. La distribución, de hecho, encadena dos trimestres de descensos “sin haber podido revertir las contracciones experimentadas durante la crisis energética”, afirma el Banco de España.

La industria es uno de los sectores más beneficiados por la caída de los precios de las materias primas. Sin incluir las ramas de producción energética y la agroalimentaria, la evolución de los márgenes desde finales de 2022 ha ido creciendo gracias al abaratamiento de los insumos. “La recuperación de los márgenes se concentra en ciertos subsectores como son el transporte y bienes de equipo”, apunta el Banco de España. Los servicios, por su parte, consolidan la recuperación iniciada tras la pandemia y los márgenes sobre ventas en turismo y transporte permanecen estables en torno al 100.

Los datos del sector financiero son los únicos que se echan en falta. La razón de su ausencia se encuentra en la metodología del observatorio, ya que para alimentarlo se utiliza, entre otras fuentes, la información recopilada por la Agencia Tributaria con las declaraciones por IVA. Como este sector no tributa por este impuesto no hay forma de utilizar el mismo cálculo.

La propuesta de poner en marcha un observatorio de este tipo llegó desde los sindicatos CC OO y UGT hace ya casi un año. El objetivo era tener datos y cifras que permitiesen encarar la negociación colectiva en aquellos sectores que, debido a la evolución de sus beneficios, estuviesen en condiciones de afrontar la revalorización de los salarios. El pasado mes de abril, la entonces vicepresidenta primera y ministra de Economía, Nadia Calviño, anunció la creación del observatorio para mantener la competencia efectiva en los mercados de bienes y servicios y conseguir una distribución “adecuada” de las rentas. La medida, respaldada por la titular de Trabajo, Yolanda Díaz, fue cuestionada por la patronal.

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Sobre la firma

Pablo Sempere
Es redactor en la sección de Economía de CINCO DÍAS y EL PAÍS y está especializado en Hacienda. Escribe habitualmente de fiscalidad, finanzas públicas y financiación autonómica. Es graduado en Periodismo por la Universidad Complutense de Madrid.
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