Digi eleva su deuda un 34% en el último año sin el colchón de la salida a Bolsa
La operadora rumana incrementa su endeudamiento por la expansión en España y Portugal
Digi Communications cerró el primer trimestre de 2026 con una deuda financiera total por préstamos y bonos de 1.813,7 millones de euros, lo que representa un incremento de 461,1 millones de euros en comparación con el mismo periodo del año anterior, según los estados financieros remitidos por la compañía. Este aumento interanual, equivalente al 34,1%, se produce en un contexto marcado por la suspensión por tiempo indefinido de la salida a Bolsa que la filial española proyectaba para esta primavera. La decisión de aplazar la operación sine die debido a la volatilidad de los mercados financieros limita el acceso a la financiación mediante capital y prolonga la dependencia de los recursos ajenos para sostener su expansión internacional.
La evolución del pasivo del grupo de telecomunicaciones muestra, no obstante, una desaceleración en el ritmo de crecimiento durante los primeros tres meses del ejercicio actual. Entre el 31 de diciembre de 2025 y el 31 de marzo de 2026, la deuda bruta por préstamos y bonos pasó de 1.756,4 millones a 1.813,7 millones de euros, lo que supone un incremento trimestral neto de 57,3 millones de euros, un 3,3% más.
Si se incluye en el balance el impacto de los pasivos por arrendamiento (lease liabilities), una métrica habitual en el análisis financiero del sector de las telecomunicaciones por el alquiler de infraestructuras y redes, el endeudamiento total ajustado de Digi se situó en 2.350 millones de euros a cierre de marzo de 2026. Esta cifra contrasta con los 2.271 millones de euros registrados al término de diciembre de 2025, lo que implica que el grupo sumó 79 millones de euros de pasivo total bajo este criterio durante el trimestre.
El incremento de la deuda financiera responde a la estrategia de inversiones de la multinacional, concentrada en el despliegue de redes propias de fibra óptica y telefonía móvil en mercados clave de Europa del Sur, con especial foco en España y Portugal. Su estrategia de bajos precios, provoca un aumento espectacular de la base de clientes mes al mes, pero a costa de un ingreso medio por abonado (arpu) muy reducido.
La dirección del grupo ha modificado la estructura de su pasivo en el último año mediante una estrategia de alargamiento de los vencimientos para reducir la exposición a los compromisos de pago más inmediatos. Los registros contables a los que ha tenido acceso este diario detallan que la deuda a largo plazo de Digi se situó en 1.576,3 millones de euros al cierre de marzo de 2026, frente a los 1.098 millones reportados en el mismo mes de 2025. En sentido inverso, las obligaciones financieras a corto plazo se contrajeron desde los 254,5 millones en el primer trimestre del año anterior hasta los 237,3 millones en el presente periodo, lo que modera la presión sobre la liquidez a corto plazo a cambio de un mayor volumen total de obligaciones.
Por instrumentos financieros, la empresa diversificó la captación de fondos entre el canal bancario y las emisiones de renta fija. La deuda en bonos finalizó el primer trimestre de 2026 en 594,9 millones de euros, manteniéndose prácticamente estable respecto a los niveles de diciembre de 2025, aunque se sitúa por encima de los 400 millones que mantenía en circulación en marzo del año pasado.
El crédito bancario a largo plazo fue la palanca principal utilizada por la operadora para financiar sus operaciones en el comienzo del año. Este epígrafe alcanzó los 981,4 millones de euros al cierre del primer trimestre, un aumento de aproximadamente 280 millones en doce meses y un avance frente a los 943,9 millones reportados al cierre del balance de 2025.
La coyuntura de endeudamiento coincide con un cambio en los planes de captación de recursos en España, donde la filial de la compañía pretendía ejecutar una oferta pública de venta (OPV) de acciones. Los portavoces de la entidad confirmaron que el proceso de salida a bolsa queda suspendido ante las condiciones adversas del mercado global, lo que anula la posibilidad de captar capital social para amortizar deuda o costear las inversiones sin recurrir a pasivos tradicionales.
Refinanciación
Los flujos de caja de financiación reflejan un cambio en la actividad operativa de la compañía entre ambos ejercicios. Durante el primer trimestre de 2025, Digi ejecutó una estrategia de refinanciación que implicó la captación de 279 millones de euros en nuevos préstamos y la amortización de 249 millones de euros. En el primer trimestre de 2026, la firma captó 124,8 millones en nuevos créditos y amortizó 76,2 millones, lo que generó un impacto neto en el endeudamiento de 48,6 millones. El resto de la variación trimestral del pasivo se atribuye al devengo de intereses por 19,8 millones, comisiones financieras y variaciones en los tipos de cambio de las divisas con las que opera la corporación.
El incremento acumulado del pasivo se trasladó a la cuenta de resultados mediante el repunte de los costes financieros. El coste financiero neto de Digi ascendió a 33,87 millones de euros en el primer trimestre de 2026, lo que representa un crecimiento del 29,8% respecto a los 26,1 millones del primer trimestre de 2025. Este encarecimiento de la estructura de financiación se produce a pesar de que el desembolso directo en concepto de intereses pagados se mantuvo estable, reflejando el impacto de las comisiones de estructuración de la nueva deuda y la coyuntura macroeconómica de los tipos de interés.
Los indicadores de apalancamiento del grupo reflejan esta evolución en sus balances. El ratio de deuda sobre capital se situó en el 148% en marzo de 2026, lo que supone un incremento de 57 puntos porcentuales en comparación con el 91% registrado en marzo de 2025. El ratio de liquidez, que mide la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones corrientes con sus activos a corto plazo, experimentó una ligera progresión al pasar de 0,35 a 0,41, aunque los niveles se mantienen en una posición ajustada dentro de los parámetros del sector.
El esfuerzo inversor en inmovilizado material (capex) del grupo Digi totalizó 798 millones de euros en el último periodo analizado, manteniéndose en una línea similar a los 885 millones de euros invertidos en el ejercicio precedente. Las partidas de inversión se destinaron prioritariamente a la extensión de las redes de fibra de última generación y a la consolidación de las operaciones en los nuevos mercados europeos donde el grupo ha iniciado su actividad comercial.
En el mercado español, el volumen de inversión de la operadora alcanzó los 468 millones de euros en el acumulado del último año fiscal, cifra que representa un incremento del 63% respecto a los datos de inversión del año 2024. Los fondos se aplicaron al despliegue de su infraestructura de fibra óptica residencial y a los compromisos derivados de la adquisición de espectro radioeléctrico comercial para ofrecer telefonía móvil.