Un ‘hedge fund’ de dos exCredit Suisse que apostaron contra el imperio Trump entra en Repsol
Qube Master fund, un vehículo de inversión de la gestora QRT, aflora más del 1% en el capital de la petrolera, valorado en más de 230 millones de euros a precios de mercado actual
QRT, un hedge fund conocido en el mundo financiero internacional por apostar en contra de grandes multinacionales con posiciones bajistas, ha irrumpido en Repsol. En este caso, su inversión es a favor de la energética.Concretamente, Qube Master Fund LTD ha aflorado más del 1% en el capital de la petrolera, según ha registrado este mismo martes la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
La inversión en la compañía del Ibex-35 está ejecutada con un vehículo domiciliado en las Islas Caimán, aunque la notificación enviada a la CNMV proviene de Londres. A precios de mercado actual, el 1% de Repsol tiene un valor de más de 230 millones de euros. Las compañías radicadas en paraísos fiscales están obligadas a notificar su posición en empresas cotizadas en España a partir del 1%. Con esta participación, se convierten en el tercer máximo accionista solo por detrás de BlackRock y Bank of America.
Según los registros públicos, Qube Research & Technologies (QRT) fue fundado en 2018 cuando se escindió de Credit Suisse. Al frente de este hedge fund se encuentran dos antiguos banqueros de Société Générale que posteriormente ficharon por Credit Suisse: Pierre-Yves Morlat (CEO y fundador) y Lauren Laizet (CIO y fundador).
Este fondo de inversión con sede en Londres gestiona alrededor de 23.000 millones de dólares y destaca por su rápido crecimiento en activos bajo gestión. Ha sido mencionado en diversos medios de comunicación en los últimos años por haber hecho apuestas bajistas en entidades como HSBC, donde apostó más de 900 millones de dólares en su contra; o Barclays, donde puso una posición bajista de unos 270 millones de dólares. Además, también apostó a la caída en Bolsa de grandes empresas alemanas como Volkswagen, Rheinmetall, Siemens Energy o Deutsche Bank. En total, más de 1.000 millones de dólares contra estas compañías germanas, según publicó Bloomberg en 2024.
En el lado positivo, también ha invertido en empresas como Walmart, Amazon, Apple o Broadcom.
Apuesta contra Trump
Pero una de las posiciones bajistas más sonadas de este fondo se produjo contra el imperio mediático de Donald Trump, donde se encuentra su plataforma Truth Social. Según publicó The Guardian hace un año, la empresa del actual presidente de Estados Unidos, Trump Media & Technology Group, pidió a la Securities Exchange of Commmission (SEC, el regulador de los mercados en EE UU) que investigara al hedge fund por potenciales actividades sospechosas. La posición bajista declarada contra la firma que cotiza en el Nasdaq con la nomenclatura ‘DJT’ fue de seis millones de acciones.
La información que publica el nuevo accionista de Repsol en su web es muy genérica. Según explica, “Qube Research & Technologies (QRT) es una gestora de inversiones global que implementa una amplia gama de estrategias de inversión en diversas geografías, clases de activos y plazos. La combinación de datos, investigación, tecnología y experiencia en trading ha forjado la mentalidad colaborativa de QRT, lo que nos permite resolver los desafíos más complejos. La cultura de innovación de QRT impulsa continuamente nuestra ambición de ofrecer rentabilidades de alta calidad a nuestros inversores”.
En el caso de Repsol, al contrario de otras operaciones, su posición es a favor de la compañía petrolera, que se encuentra en un momento de elevada capitalización respecto de los últimos años. El fuerte repunte del crudo y las perspectivas renovadas del negocio petrolero de la compañía liderada por Josu Jon Imaz y Antonio Brufau le ha llevado hasta superar este miércoles los 21 euros por acción. Esto le da un valor bursátil de más de 23.000 millones de euros.
Fuentes del sector señalan que la posición del 1% de QRT podría ser una cobertura en caso de haber apostado a corto contra la compañía. Sin embargo, en la CNMV solo aparece el fondo Elliott, que suma una posición bajista del 1,44% del capital. El regulador obliga a aflorar su posición a todo aquel que apueste en corto desde el 0,2% del capital.
El 19 de marzo, Repsol alcanzó un máximo bursátil que no tocaba desde 2011, cuando rozó los 25 euros por acción. La energética ha logrado colocar una emisión de deuda en 2025 por 2.500 millones de dólares. Y en estos momentos está tratando de optimizar su negocio petrolero. La firma se comprometió a buscar una ventana de liquidez para su socio financiero a partir de este 2026.
Concretamente, la compañía lleva meses explorando diferentes opciones para su división de exploración y producción, cuyo capital está compartido con el fondo estadounidense EIG, que en 2022 pagó 4.800 millones por tener el 25% de este negocio.
Ahora está por ver si mantiene la estructura actual o por el contrario realiza una salida a bolsa en Estados Unidos, una fusión inversa con una cotizada de Wall Street, o busca otro inversor en el mercado privado. Todas estas opciones pasan por que Repsol se mantenga con la mayoría del capital del upstream. Además, su socio está cómodo en la compañía, por lo que eso resta urgencia a la operación.
El negocio petrolero actualmente está más cotizado que nunca, sobre todo en Estados Unidos, donde su presidente, Donald Trump, se ha posicionado a favor de mantener su apuesta por el sector de los carburantes. Repsol ha presentado un nuevo plan estratégico con una apuesta renovada por la producción y exploración y ha racionalizado su negocio. Mantiene una fuerte alianza con TotalEnergies en el Mar del Norte del Reino Unido y cuenta cpon una presencia significativa en Alaska o Libia. Además, desde la captura de Nicolás Maduro por Estados Unidos, las expectativas de negocio de Repsol en Venezuela son mucho mejores, hasta el punto de que hace justo una semana firmó un acuerdo con Caracas para recuperar el control de sus operaciones.