Las ‘big tech’ apuntan a un nuevo récord de emisiones de deuda bajo el fantasma de la burbuja en la IA

Alphabet coloca bonos por 32.000 millones de dólares en pocas horas, por 25.000 millones de Oracle

Las big tech han iniciado 2026 con una intensa actividad financiera, con el objetivo de captar recursos para afrontar las multimillonarias inversiones comprometidas en las nuevas infraestructuras de inteligencia artificial (IA), con Alphabet y Oracle como mascarón de proa. De hecho, en el mercado ya se apunta a un nuevo récord histórico en las emisiones de deuda.

Así, los analistas de Morgan Stanley estiman un volumen de emisiones de bonos del conjunto de los hiperescaladores de 400.000 millones de dólares (más de 336.000 millones de euros) para este año, frente a 165.000 millones durante el pasado año. En este sentido, en 2025, las cinco puntas de lanza empresarial de la IA -Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft y Oracle- emitieron bonos por un importe de 121.000 millones, según un informe de BofA Securities.

Eso sí, unas operaciones que van a tener que convivir con el fantasma de la burbuja en la IA, reavivado por las dudas sobre la rentabilidad del esfuerzo inversor, que sólo por parte de estas big tech va a superar los 630.000 millones de dólares. Esta incertidumbre provocó la pasada semana una fuerte corrección en Bolsa de las tecnológicas que, con las emisiones de deuda, buscan confirmar el respaldo de los inversores.

En este escenario, Alphabet ha irrumpido con fuerza en el mercado esta semana al colocar deuda por 32.000 millones de dólares en poco más de 24 horas. Por un lado, cerró una emisión de bonos de más de 20.000 millones de dólares, por encima de las previsiones de la empresa que apuntaban a 15.000 millones, y tras registrar solicitudes de inversores por 120.000 millones, uno de los mayores importes de la historia. La matriz de Google y YouTube también ha buscado el respaldo de los inversores europeos con una colocación superior a 11.000 millones, en bonos denominados en libras esterlinas y francos suizos. La firma, que ha contado con el respaldo de Goldman Sachs, Bank of America, JP Morgan, HSBC, Barclays, Natwest, BNP Paribas y Deutsche Bank, ha colocado deuda en distintos tramos, incluido uno con vencimiento a 100 años.

La compañía anunció la pasada semana que su gasto de capital (capex) para este año se situará entre 175.000 y 185.000 millones de dólares, prácticamente el doble que en 2025 y nuevo récord histórico. Alphabet, que ha defendido su posición en la IA frente a OpenAI, destacó su músculo financiero tras cerrar el año con un flujo de caja libre de 73.300 millones.

En la misma línea, Oracle ya colocó deuda por 25.000 millones de dólares a principios de febrero, dentro de un plan global para captar 50.000 millones durante este año, mediante una combinación entre bonos y capital. La empresa ha visto como sus acciones caían más de un 50% desde septiembre pasado, por las dudas sobre la capacidad inversora de clientes como OpenAI, con la que tiene una cartera de contratos superior a 450.000 millones de dólares. La compañía defiende su apuesta por la IA, tal y como destacó ayer su CEO, Mike Sicilia, en el evento Oracle AI World Madrid. “Creemos firmemente que el tiempo y el valor serán cruciales en la IA. Parte de la negatividad que existe sobre las empresas que no obtienen el máximo provecho de la IA se debe a que, francamente, es demasiado compleja para ellas. Es demasiado difícil. Por eso, en la medida de lo posible, ofrecemos servicios integrales, infraestructura, plataforma de datos de IA, aplicaciones y análisis, todo como servicio para que los clientes puedan obtener valor rápidamente”, dijo.

Al margen de las big tech, la compañía alemana de tecnología de semiconductores Infineon ha colocado bonos esta misma semana por 2.000 millones de euros.

Durante el pasado año, Oracle y Alphabet ya protagonizaron dos de las mayores emisiones de deuda del mundo. En el caso de la empresa de Larry Ellison, la operación, realizada en plena euforia de sus acuerdos con la citada OpenAI, rondó los 18.000 millones de dólares. Alphabet, por su parte, colocó bonos en dos tramos, por 17.500 millones de dólares y 6.500 millones de euros.

Ahora el mercado está pendiente de las próximas emisiones del resto de grandes tecnológicas, especialmente de Meta, Amazon o Microsoft, también envueltas en agresivos planes de inversión en IA.

En octubre de 2025, Meta emitió bonos por 30.000 millones de dólares, en la mayor colocación de su historia y una de las mayores del año en todo el mundo, con el objetivo de financiar su expansión en la IA. La emisión incluyó vencimientos de entre cinco y 40 años, y generó una demanda por parte de los inversores por un volumen de 125.000 millones.

Pocas semanas después, en noviembre pasado, Amazon llevó a cabo una emisión de deuda por un importe de 15.000 millones de dólares, una de las mayores de su historia, dividida en seis tramos, con vencimientos entre tres y 30 años. La transacción, en la que participaron más de una veintena de bancos, incluidos BBVA y Santander, estaba destinada a captar recursos para financiar su expansión en la IA.

En la misma línea, Microsoft emitió deuda durante 2025 por un importe cercano a 20.000 millones de dólares, con tramos entre cinco y 30 años de vencimiento, por delante de otros grupos tecnológicos como Broadcom y Apple.