Blogs por Alexis Ortega

Apuros en el "Plan Draghi".

Tras la reunión de ayer, el BCE mantiene la actual política monetaria y confirma que reexaminaría los logros alcanzados por la misma a principios del próximo año así como también analizaría el futuro escenario de precios. Draghi comentaba también que el BCE había avanzado en las preparaciones técnicas para la toma de nuevas medidas no convencionales.

Desde el punto de vista de las nuevas previsiones macroeconómicas apuntar el recorte en 4 décimas para la estimación de IPC de 2015 que quedaría ahora en el 0,7% mientras que para el 2016 se situaría en el 1,3% (un recorte de una décima con respecto a las últimas previsiones de septiembre).

En relación al PIB se ajustaba el crecimiento en 6 décimas a la baja para quedar ahora en el 1% en el 2015 mientras que para el 2016 la tasa estimada de expansión se corregía del 1,9% al 1,5%.

El dato de precio del petróleo que se tomó para hacer las previsiones era de 85,6 $/barril en 2015 y 88,5 $/barril para el 2016 frente, respectivamente, a los 105,3 $/barril y 102,7 $/barril de las previsiones de septiembre. Con relación a esto último apuntaba que habría que valorar más ampliamente el impacto de la reciente caída del petróleo, tras la reunión del OPEP el pasado 27 de noviembre, ya que no estaba incorporada en las previsiones.

Volviendo de nuevo al comunicado apuntar la referencia más o menos velada sobre el interés por depreciar al EUR. Dado que es conocido que no se puede abordar este asunto de una forma directa se emplean subterfugios para decir lo que es una clara y manifiesta política de EUR débil. Esta es nuestra interpretación de las líneas en el comunicado que dicen textualmente: “...hay diferencias crecientes y significativas en los ciclos monetarios entre las mayores economías avanzadas”.

La reacción del mercado fue de una apreciación del EUR desde 1,2310 USD/EUR hasta puntualmente 1,2435 USD/EUR. Los inversores contaban que las nuevas medidas no convencionales no llegarían en esta reunión, pero de algún modo interpretaban que el recurso verbal de Draghi pudiera ofrecer una nueva “vuelta de tuerca” y de algún modo preanunciar de una forma más patente la adopción de un QE.

No obstante, el mercado tuvo un importante logro y que fue la gran innovación en la rueda de prensa: el cambio en el lenguaje sobre la expansión del balance del BCE. En concreto se habla que el aumento a niveles de principios del 2012 es una "intención" del Consejo de Gobierno, en lugar de limitarse a decir que era una "expectativa" (como en las declaraciones de la rueda de prensa de noviembre). Todo muy calculado.

En cualquier caso el Presidente parece tener problemas cada vez más dentro de la institución y, por mucho que su espíritu de dirección impere, tiene que alcanzar todavía ciertos consensos.

El “bando alemán” parece haber ganado adeptos en las últimas semanas (se habla incluso de alguien tan importante como Benoît Coeuré, presidente del Banco de Francia) poniendo en un aprieto el plan que había diseñado el italiano el pasado verano. En el fondo, la decepción del mercado es una decepción en la figura del presidente Draghi y su poder para “domesticar” al Bundesbank.

Dragui cree contar con que el IPC de la Eurozona se acerque cada vez más a cero para presionar a los alemanes y obligarles a elegir entre dos temas que parecen contrapuestos. Por un lado el mandato de lograr una inflación por debajo del 2,0% pero cercana al 2,0% y por el otro, el compromiso del BCE (recogido en su creación, en el tratado de Maastricht y refrendado por el tribunal Constitucional alemán) de no financiar a los Estados (la comprar deuda soberana es interpretado como ello).

Queda la opción a lo “Kuroda” (Presidente del Banco de Japón, que sacó adelante su medida de expansión del balance del banco, con un escaso margen de 5 a 4 votos) pero dada la idiosincrasia del BCE parece menos efectiva. Todo pasa por esperar algo más de tiempo.

El “virtuosismo vocal” de Draghi tendrá que ser puesto de nuevo a prueba en la siguiente reunión.

Comentarios

EL ESTADO ESPAÑOL RECIBIRÁ APOYO FINANCIERO NO CONVENCIONAL DE LA UE PERO, A CAMBIO, TENDRÁ QUE HABER, POR FIN, REPRESIÓN DEL RENTISMO INMOBILIARIO.- No obstante los preservadores del rentismo inmobiliario todavía disponen de un pequeño margen, no exento de escándalo, alarma y desestabilización, para la bajada de las pensiones nominales y, así, estirar la agonía de su modelo económico inmoral, en el período de tiempo que habrá entre el ESTRANGULAMIENTO FINANCIERO TOTAL FINAL (01/01/2016) y la nueva financiación paneuropea no convencional, contraria, además, a la literalidad de los tratados internacionales constitutivos de la UE, como el BCE se encarga de recordar expresamente (cfr. la regla de no-bail out y disciplina fiscal, como no puede ser de otra manera en una confederación de 28 fiscos estatales, 262 regionales y 200.000 municipales). El TURNING POINT popularcapitalista en España fue en otoño de 2006. Recuerden que, en Bolsa, las inmobiliarias cayeron en la primavera de 2007 (por cierto, el FROB acaba de publicar que hay operaciones de Caixa Galicia con el usurero* inmobiliario Enrique Bañuelos que darían lugar a su encausamiento penal; este tipo, cuando sacó Astroc a Bolsa, anunció que otro pisitos, el gallego de Zara, iba a comprar un montón importante de acciones, pero "se le olvidó" contar que tenían un pacto de recompra, que, obviamente, fue ejecutado automáticamente en cuanto la cotización bajó un poco). Pues bien, vean cómo el BCE no dio (no oficializó) el hecho sobre la marcha sino que se limitó a ir proclamando la que se le venía encima por culpa de crisis popularcapitalista:https://www.ecb.europa.eu/ecb/html/crisis.es.html08/12/2005 Advertencia sobre desequilibrios financieros01/06/2006 Los inversores subestiman los riesgos11/12/2006 Hay vulnerabilidad en el sistema financiero29/01/2007 Los mercados financieros son inestables15/06/2007 Los mercados financieros son muy vulnerables ¿Que actúen los médicos, incluso equivocándose, es en sí la enfermedad? Lo importante de la Política de Comunicación bancocentralista es saber leer entre líneas. Cuando los bancos centrales oficializan algo, hace tiempo que ya ha pasado. Es como el que se asoma a su ventana cuando está cayendo un defenestrado y le dice "te vas a dar golpe un golpe contra el suelo". Me viene a la cabeza José Luis Malo de Molina, en los trimestres previos al Turning Point, diciendo "el hipotecón tiene que acabar ya". Los nacidos entre 1960 y 1980 estaban llenos de moratones económicos. Pero la Mayoría Natural de nacidos antes de 1955 hacía como que no pasaba nada. Por eso es tan importante que ahora el bancocentralismo hable de lo conveniente que es echar el freno en la represión del rentismo salarial inaugurada en mayo de 2010 por el administrador principal del modelo, el PSOE: el daño en el Consumo ya está hecho y empieza a trasladarse a la Producción y a la Renta. El Salariazo ya está cumplimentado. Ahora viene un breve episodio de Pensionazo. E inmediatamente después, vendrán el Ladrillazo y el Autonomizazo, que son dos caras, económica y política, del mismo proceso: - "MI PISITO UN CAPITAL, MI TERRUÑITO UNA NACIÓN". Dentro de cuatro trimestres España entrará en un terreno desconocido. Las autoridades fiscales oficializarán la recesión "técnica", como dicen los cursis; es decir, el PIB no crecerá o menguará. Pero el discursito aguachirlador de los preservadores del rentismo inmobiliario, que lleva vigente desde el Turning Point, ya no funcionará porque el Estado carecerá de capacidad de endeudamiento y estará implorando financiación a la UE de rodillas**. Después de la burbuja-pirámide generacional más devastadora de la historia, la preservación del rentismo inmobiliario es como un violador con sífilis. G X L ___* La usura es la injusticia conmutativa intencional en las relaciones sinalagmáticas: yo de doy por valor de 5, pero tú, a cambio, me entregas 55. Esta es la base moral del artefacto inmobiliario, especialmente en materia de alquiler. Si aplicáramos la racionalidad económica del alquiler de coches utilitarios al alquiler de vivienda básica, éste debería ser de 100 euros mensuales:** El Estado español no puede replicar con la UE la cerdada que hace la región catalanista con él.
UN ALQUILER BÁSICO DE 99 EUROS NETOS MENSUALES ES PERFECTAMENTE VIABLE ECONÓMICAMENTE:- 99 euros netos mensuales- 99 años de vida útil contable- 99 X 12 X 99 = 120 mil eur.- 120 mil eur. = 99 X 12 / 1%- 0,99 X 100 m2 = 99 eur.EXPRIMIR 1000 EUROS MENSUALES A UN BICHO ES LO QUE RENTAN 30 MILLONES DE EUROS:- Alquiler mensual = 1000 eur.- Alquiler anual = 12 mil eur.- Tipo de interés = 0,05%- Tipo de interés neto de retención fiscal (21%) = 0,0395%- 30 millones eur. X 0,0395% = 12 mil euros- 12 mil euros = 5.070 millones pts. X 0,0395%.
Normas
Entra en El País para participar