España centra la crisis de deuda con la prima al borde del récord

Nada ha hecho cambiar al mercado de renta fija ni a la Bolsa. La prima de riesgo cerró ayer en 558 puntos y el Ibex perdió el 1,99%. La debilidad se hizo más evidente cuando el FMI arrojó unas previsiones para la economía de recesión para este año y todo 2013, a lo que se suma la inquietud de que los bonos sénior de los bancos rescatados también deban asumir pérdidas.

En las últimas semanas se han sucedido una serie de acontecimientos de calado a nivel político con contundentes consecuencias para la sociedad. Sin embargo, los ajustes y decisiones tomadas por el Gobierno de Mariano Rajoy impuestas por Europa con el objetivo de reducir el déficit no han tenido el efecto deseado en los mercados. La prima de riesgo sigue en zona de máximos. De hecho, ayer se situó en 558 puntos básicos, cota que está a tan solo 31 del récord. El diferencial de la deuda italiana sobre la alemana también se incrementó, aunque en menor medida; al cierre se situó en 488.

Paralelamente, los bonos de los países fuera de la periferia de Europa continúan generando fuerte atracción entre los inversores, ante la inquietud de que los bonos sénior de bancos rescatados, como es el caso de los españoles, deban asumir pérdidas y no solo los tenedores de deuda subordinada o preferentes. La rentabilidad del bono a cinco años de Francia bajó al récord de 0,83%. Mientras, las rentabilidades en Holanda, Alemania y Dinamarca continúan en negativo en el caso del plazo a dos años.

La renta variable pasó también una jornada de dificultades. El Ibex perdió el 1,99%, siendo el peor resultado entre los principales índices europeos. Sin embargo, desde el punto de vista técnico funcionó el soporte de los 6.500 puntos. Pero la debilidad es evidente tanto en rentabilidad del índice como en volumen de contratación. En la pasada sesión se hicieron operaciones por valor de 4.200 millones de euros, pero 1.311 millones correspondieron a operaciones especiales y mercados en bloques. Julio es un mes que concentra un gran número de pagos de dividendos, y algunos inversores optan por realizar el tradicional lavado de cupón.

La caída de la Bolsa y la subida de la prima de riesgo se produjo al tiempo que el FMI vuelve a disparar contra la economía española. El organismo internacional prevé que la recesión se extienda a todo 2013 y que el PIB caerá el 1,5% este año. Estas estimaciones no tienen en cuenta el último ajuste fiscal anunciado por el Gobierno.

Un dato que preocupó en demasía a los mercados fue el de ventas al por menor en Estados Unidos, que bajaron en junio por tercer mes consecutivo, lo que a juicio de los analistas es un síntoma más de debilidad de la economía. Citi templó los ánimos al presentar unos resultados en el primer semestre que superaron las expectativas de los analistas.

En este contexto de volatilidad e incertidumbre, Inverseguros reconoce que "invertir, tomar decisiones de gestión, analizar en general todas las partes que intervienen en el proceso financiero de tomas de decisión se encuentran acotadas y limitadas". "España vive un momento en el que la realidad social trasciende de los mercados, y las últimas medidas anunciadas por el Gobierno son un claro ejemplo de ello", añaden los expertos.

Aunque los mercados no han reaccionado a los últimos pasos dados por el Ejecutivo, desde distintos ámbitos sí se ha recogido de forma positiva. Ayer Moody's dijo que "son positivos estos anuncios ya que la situación fiscal de España es más creíble y el país tiene más opciones de alcanzar sus nuevos objetivos". No obstante, la agencia de calificación, que tiene situado el rating de España a solo un escalón de bono basura, advierte de que, "incluso cumplir los nuevos objetivos de déficit será un reto".

Por valores, los bancos españoles protagonizaron una vez más los mayores recortes de la Bolsa. Bankia perdió el 6,14%, quedando el precio de las acciones en un nuevo mínimo histórico. La entidad se aproxima a su primer aniversario como cotizada -el próximo viernes- con un pérdida acumulada del 84%. Santander y BBVA se dejaron el 3,32% y 3,11%, caídas que junto a la de Telefónica (-2,15%) precipitaron al selectivo hacia el terreno negativo. El Ibex llegó a perder en el peor momento el 2,7%.

Desde Renta 4 señalan que "durante la última semana el mercado nos ha vuelto a demostrar que no solo quiere compromiso y determinación en cuanto a medidas a tomar para solucionar la crisis de deuda europea, sino que pide resultados inmediatos.

Algo imposible a día de hoy dado el carácter estructural del problema -con unas medidas que requieren tiempo para ser implementadas y ofrecer resultados- y en un entorno con la amenaza de una desaceleración económica a nivel global.

La cifra

 

1,22 es el nivel al que cotiza el euro. La divisa se ha recuperado ligeramente en las dos últimas sesiones, aunque permanece en las cotas más bajas en un año. La paridad del euro sobre el dólar alcanzó las 1,34 unidades en el pasado febrero.

Examen del Tesoro tras el ajuste

El Tesoro Público tratará de captar hoy entre 2.500 y 3.500 millones en una emisión de letras a 12 y 18 meses, la primera de las dos subastas que se celebrarán esta semana, y que servirán para valorar la acogida que tienen entre los inversores las últimas medidas anunciadas por el Gobierno.El organismo dependiente de Economía celebrará una segunda subasta de bonos y obligaciones el jueves con vencimientos en 2014, 2017 y 2019. El objetivo de emisión está entre los 2.000 y 3.000 millones.En las últimas subastas, la escalada de la prima de riesgo obligó al Tesoro a elevar de nuevo la rentabilidad, que llegó a superar la barrera del 6,5% en el papel a más largo plazo que emite el erario (a 10 años) y por encima del 5% en las letras a tres meses.La de hoy será la primera subasta que se celebra después de que el presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, acudiera al Congreso de los Diputados a presentar un nuevo paquete de ajuste con el que pretende ahorrar hasta 65.000 millones en dos años y medio.Con este ajuste, el Gobierno cumple con las recomendaciones realizadas por Bruselas a cambio del año extra que le han concedido para reducir el déficit, y satisface también las demandas del Fondo Monetario Internacional (FMI), que llevaba tiempo pidiendo a España ajustes duros para cumplir con el déficit.

"Imposible sin ayuda"

El ministro de Economía, Luis de Guindos, reconoció ayer que sin el apoyo financiero que ha logrado España para el rescate de sus bancos, al Tesoro "le sería imposible" acudir al mercado a obtener financiación. No en vano, la prima de riesgo está en 558 puntos básicos y el bono, en el 6,8%.

Factores claves del mercado

 

La deuda de Estados Unidos, en mínimos

Los inversores buscan refugio en la deuda de los países europeos fuera de la periferia, y también en EE UU. La rentabilidad del bono a cinco años tocó ayer mínimo histórico al 0,58%. La de largo plazo se situó al récord de 1,45%.La economía estadounidense ha dado algunas muestras de debilidad. Ayer se conoció que las ventas minoristas cayeron por tercer mes consecutivo. Ante esta situación de incertidumbre, el mercado ha optado por la deuda soberana. Y el interés ha alcanzado al bono canadiense, que igualmente marcó el nivel más bajo de su historia: 1,61%. "Europa sigue presionando con la deuda soberana y la recesión; son problemas de arrastre para la economía global que tiene que soportar la deuda soberana", dijo un experto Bloomberg.

Francia subasta letras con tipos en negativo

El Tesoro francés captó ayer en el mercado un total de 7.600 millones de euros en una subasta de letras a tres, seis y doce meses. La demanda fue elevada, ya que el ratio de cobertura alcanzó casi tres veces.Sin embargo, las rentabilidades ofrecidas se situaron en terreno negativo; al -0,015% en la de tres meses; al -0,011% en el de seis meses, y en el -0,002% a un año. La rentabilidad del bono a cinco años alcanzó en el mercado durante la sesión mínimo histórico al 0,83%.El Fondo Monetario Internacional anunció ayer unas previsiones favorables para la economía francesa, ya que espera que registre un ligero incremento en el PIB del 0,13% para este año y el siguiente.

Interés inferior al 3% para la banca rescatada

El ministro de Economía, Luis de Guindos, anunció ayer que el préstamo de hasta 100.000 millones de euros que Europa concederá a la banca española tendrá un vencimiento máximo de 15 años y un interés medio ligeramente inferior al 3%. Explicó, de forma paralela, que el próximo viernes previsiblemente se firmará el Memorando de Entendimiento que fija las condiciones y los términos del préstamo que recibirá España para recapitalizar su banca.El ministro subrayó que sin dicho apoyo financiero al Tesoro español le sería "imposible" financiarse. España recibirá ayuda europea por hasta 100.000 millones de euros en cuatro tramos y hasta 25.000 millones se destinarán a la financiación de los bancos malos que se crearán para aislar los activos inmobiliarios.