Deme protección

Los bonos públicos asiáticos son fuertes, incluso con los temores por el crecimiento mundial y las preocupaciones por la deuda estadounidense y europea enturbiando los mercados. No es que los inversores crean que Asia vaya a escapar de la desaceleración en las grandes economías del mundo. Esto ha quedado claro en la debilidad de las Bolsas asiáticas. Pero los Gobiernos de la región -desde Australia hasta Taiwán- han construido sólidos balances en comparación con EE UU y la UE. Para los acreedores internacionales, la deuda soberana asiática es vista cada vez más como zona de seguridad.

El rebote en los precios de los bonos puede parecer insignificante a los inversores occidentales, acostumbrados a ver cómo los activos en renta fija se mueven en dirección opuesta a la variable. Pero en Asia, hasta el momento, ambos han ido a la par, tanto en lo que se refiere al apetito mundial de riesgo como en las perspectivas de negocio locales.

Aunque los temores de la deuda soberana en la UE y EE UU están cambiando la percepción del riesgo. Las personas solían hablar de malformación en los precios cuando se reducía la brecha entre lo que las economías pequeñas y en desarrollo pagaban por los préstamos en comparación con lo que pagaba EE UU. Ahora, con la confianza en la capacidad de crédito occidental cayendo, Filipinas paga solo un 3,6% más que EE UU para pedir prestado dinero a diez años. ¿Por qué? La supuestamente prudente Alemania tiene un ratio de deuda-PIB de un 80%. Filipinas tiene un 47%. Australia está a solo un 24% y Corea del Sur a un 29%. Indonesia, que en 1998 tuvo que ser rescatada por el FMI, tiene un ratio de solo el 25%. Todos estos países, salvo Australia, tienen superávit por cuenta corriente. Y debido a que están subiendo las tasas de interés para frenar la inflación, todos pagan más que Estados Unidos, Alemania o Francia.

A medida que empeoren las condiciones en los mercados bursátiles mundiales, se irá incrementando el número de bonos asiáticos.

Por George Hay