Problemas para la Fed
Si Ben Bernanke fuera un inversor estaría deprimido. La primera parte del programa de compra de bonos del Tesoro de la Fed por 600.000 millones de dólares está en rojo, gracias al aumento de las rentabilidades. La financiación barata del banco central de EE UU hace poco probable las pérdidas, pero el presidente de la Fed aún podría enfrentarse a un problema de imagen.
En la medida en que la segunda ronda de la expansión monetaria cuantitativa (QE2) fue diseñada para mantener a raya las tasas de interés ha fracasado. Desde que el programa fue presentado en noviembre, los rendimientos a cinco años han avanzado más de 0,9 puntos porcentuales.
Cuando la rentabilidad de los bonos aumentó, los precios cayeron. Como resultado, los primeros 116.000 millones de compras del QE2 tuvieron un valor aproximado de 113.000 millones al final de la negociación activa del martes, una pérdida de papel de casi el 3%.
Por supuesto, la Fed no venderá esos valores pronto. La situación económica y laboral en EE UU tendrá que mejorar perceptiblemente antes de que esto suceda.
La caída en el valor de los bonos del Gobierno da a los detractores munición para cuestionar el criterio de la Fed. El QE2 debía estimular la economía al mantener bajas las tasas de interés. Ha sucedido lo contrario. Por otra parte, el acuerdo sobre impuestos en el Congreso -si se aprueba- reduce la necesidad de hacerlo. Bernanke tiene que convencer a los legisladores de que QE2 es una buena idea.
Agnes T. Crane