El Ibex sube un 0,99% en una semana de vértigo

La volatilidad se impone en un mercado dominado por la incertidumbre regulatoria

Balance positivo, aunque corto, para una semana irregular en la que el Ibex ha conseguido saldar el conjunto de las cinco sesiones con una ganancia del 0,99%. Este podría ser el resumen de la trayectoria del selectivo, en una etapa en la que en algunas sesiones las diferencias entre máximo y mínimo rondaron los 500 puntos. El viernes no fue diferente y cotizó entre los 9.007,7 y los 9.442,9 puntos. Al final cerró en 9.407,3 puntos con un volumen de 4.540 millones y ganó un 1,48%, alejándose del mínimo anual que está en los 9.046,7 puntos.

El valor que mayor subida registra en la semana es Telefónica, que ganó un 4,74%, lo que ha resultado decisivo para el buen desempeño final del índice, que el viernes ganó un 1,48%. Las acciones del banco Santander mejoraron un 3,43%, Repsol, un 2,76% y Bankinter, un 2,64%. En contraste, Iberia perdió un 9,08%; Técnicas Reunidas, un 7,61% y ArcelorMittal, un 7,51%.

Con todo y contra lo que ha venido sucediendo a lo largo del año, el índice de referencia de la Bolsa española fue el mejor de los grandes de Europa en la semana. Así, el Cac parisino pierde el 3,64%; el Dax alemán, el 3,76%, y el Footsie de Londres, el 3,8%. El Euro Stoxx se devaluó un 2,7%.

El avance de Telefónica, 4,74%, fue clave en la recuperación del selectivo español

Aunque a los expertos les cueste explicar con precisión la elevada inestabilidad de los mercados, que ha llevado a dispararse el Vix -índice que mide la volatilidad del S&P 500- a máximos anuales, han sido realmente unas jornadas llenas de acontecimientos relevantes. La prohibición, más o menos sorpresiva, a las operaciones de venta a corto al descubierto para determinados activos por parte de Alemania provocó movimientos bajistas adicionales a los dos lados del Atlántico en unos mercados fuertemente correlacionados.

Y el viernes se registró un hecho positivo cuando el parlamento alemán aprobó el paquete de garantías para ayudar a países con problemas del área euro. Precisamente, la moneda única consiguió afianzar ese día la recuperación iniciada el jueves a golpe de rumor y el cruce con el euro se situó en 1,257 dólares por unidad, después de haber llegado a caer a 1,214, el miércoles, el nivel más bajo en cuatro años, a comienzos de la semana.

Otra cuestión que se está decantando como relevante es el peso que unos mercados nerviosos dan a los rumores. El del viernes, que aupó al comienzo de la jornada a Wall Street, se refería al posible acuerdo de Goldman Sachs con la SEC, la autoridad supervisora de la Bolsa estadounidense. Esto permitió a Nueva York recuperarse de las caídas sufridas el jueves, que fueron las mayores del año y superaron el 3,5% en todos los índices. En el balance semanal, el Dow Jones pierde un 4,02%; el S&P 500, un 4,23% y el Nasdaq, un 5,02%.

En España el protagonismo lo tuvo el Gobierno. Pero que haya aprobado un recorte del gasto público de 15.250 millones de euros entre 2010 y 2011 no parece que haya molestado a los mercados, pese a que suponga un recorte de la inversión y del consumo. Mientras, los expertos aconsejan a los minoristas quedarse fuera de la Bolsa, a la espera de una recuperación sólida. David Galán, de Bolsa General, recomienda vigilar muy de cerca los soportes de 8.925, que es el mínimo intradía que se tocó en la caída del 7 de mayo, y los 8.800, que suponen el nivel técnico de recuperación de Fibonacci del 61,8% desde los mínimos de marzo de 2009.

Acontecimientos que han marcado la semana

Atar corto a los bajistas no logra aplacar los mercados La decisión de la canciller alemana Angela Merkel de atajar algunas de las prácticas especulativas bursátiles que pueden estar detrás de los comportamientos compulsivos de los mercados no ha cumplido de momento sus objetivos. Alemania decidió, de forma unilateral, prohibir las ventas a corto al descubierto para 10 entidades financieras, deuda soberana y CDS (credit default swaps), pero la volatilidad no se ha resuelto. Ni en Europa ni en Estados Unidos. Desde Barclays se ha señalado que, sin dudar de su efectividad, se trata más bien de una solución para paliar los síntomas de la crisis más que para atajar los problemas. De momento, el Dax, índice de referencia de Alemania, ha vivido una de las peores semanas del año. Pero a los mercados tampoco les ha sentado bien la falta de coordinación con otros países de la UE y el temor de que Alemania cuente con información preocupante.El diferencial de riesgo con Alemania sube a 139 puntos Vuelve la tensión en el mercado de deuda. La brecha entre la rentabilidad del bono alemán a 10 años y el español al mismo vencimiento se situó el viernes en 139 puntos básicos (1,39 puntos porcentuales), después de que hace una semana había caído por debajo de 100 puntos tras el plan masivo de blindaje al euro anunciado por la UE. Los mercados están en una situación en la que nada es suficiente: ahora preocupa el impacto en el crecimiento del ajuste fiscal del Gobierno. Así, la rentabilidad de los bonos españoles se situó en el 4,04%, mientras que la de Alemania se quedó en el 2,65%. El bono más atractivo sigue siendo el de Suecia. La deuda sueca cotiza con una prima sobre el nominal superior al 22%, mientras que la de España lo hace con un descuento del 0,35%; es decir, los tenedores del bono español están dispuestos a venderlo por menos dinero del que se percibirá al vencimiento.Recortes que pesan en el crecimiento y en los valores Fue la semana anterior cuando el Gobierno anunció el plan de ajuste de los gastos en inversión y de los ingresos de funcionarios y pensionistas, pero ha sido este 20 de mayo cuando ha sido aprobado por el consejo de ministros. Aunque el programa de austeridad ha sido alabado por organismos y dirigentes internacionales, tampoco ha servido para que los mercados apoyasen con fuerza la renta variable o la renta fija española. Si bien es cierto que el Ibex comenzó la dos últimas jornadas bursátiles de la semana más alcista que el resto de los grandes índices europeos, también lo es que se impuso el efecto contagio. Hay más factores. El Gobierno ha reconocido que el programa restará 0,5% al crecimiento del PIB en 2011. Y algunos valores, como los que más dependen de la obra civil, se ven afectados por los recortes de Fomento.Rumores bursátiles: con el miedo en el cuerpoCuando a cualquier rumor se le presta oídos, mal asunto. Y eso es lo que está sucediendo en los mercados. Cualquier ocurrencia desata el pánico en las mesas de negociación, con repercusiones en la vida real. El mejor ejemplo fue la remontada del euro el jueves, tras cundir la idea de que el banco central suizo iba a intervenir, desatando un segundo rumor sobre una intervención del BCE.Una prueba del histerismo reinante son los nervios desatados el miércoles ante una inminente comparecencia del presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, que luego resultó que era inaugurar la construcción de la nueva sede del banco.Ese mismo día se extendió la idea de que Grecia consideraba abandonar el euro. Aunque los propios brókeres decían que la noticia no tenía fundamento, al final tuvo que salir Atenas a desmentirlo.