France Télécom quiere crear el líder europeo de 'telecos' con TeliaSonera
El primer acercamiento se ha completado. France Télécom ha dejado claro que va en serio con TeliaSonera con una oferta de 27.000 millones. Fiel a su papel en el guión, la tentada ha pedido un aumento y ha rechazado la oferta sin cerrar en absoluto la puerta a un acuerdo futuro. Mientras, un tercero observa atentamente y valora una contraoferta. Su nombre es Telenor.
El proceso para crear el líder europeo de las telecomunicaciones por ingresos y desbancar del podio a Deutsche Telekom ha comenzado. France Télécom quiere ese puesto y para conseguirlo ha puesto la mirada en TeliaSonera, una operadora nórdica a la que da brillo el atractivo de la presencia en mercados emergentes.
El coqueteo ha durado menos de dos meses. Ayer llegó la propuesta formal. Pero será sólo la primera de varias, porque los intereses de ambas no son tan fáciles de casar y requieren negociaciones que son más sencillas cuando todas las cartas están encima de la mesa. France Télécom ha tirado de chequera y ofrece 27.000 millones de euros, en una oferta en efectivo -el 52%- y en acciones -el 48% restante-. El precio -equivalente a 56,23 coronas suecas por título- supone una prima del 26% sobre el nivel al que cotizaba TeliaSonera el pasado 15 de abril, justo cuando transcendió el interés de France Télécom y la cotización comenzó a dispararse.
Para no cargar en demasía sus ya ajustadas cuentas, France Télécom ha ideado un sistema de pago que tienta a los pequeños accionistas con un abono en efectivo y a los grandes, con algo de caja y la posibilidad de participar en la empresa fusionada. Y es que la operadora estatal gala garantizará el cobro de las primeras 500 acciones de cada inversor en efectivo. A partir de ahí o para quien no quiera hacer dinero, la ecuación de canje es de tres acciones nuevas de France Télécom por cada 11 de TeliaSonera. Como máximo, por tanto, la firma francesa tendría que desembolsar 14.000 millones.
El resultado de la unión de estas dos compañías crearía el líder europeo del sector y cuarto del mundo por facturación -63.000 millones-, el tercero del globo por clientes de banda ancha -69 millones en telefonía fija- y el cuarto en móvil -168 millones-. Pero hay un inconveniente para que se haga realidad: el consejo de TeliaSonera y el principal accionista del grupo -el Estado sueco, con el 37,3%- han rechazado la oferta, porque la consideran demasiado baja.
Esta negativa, sin embargo, se ha tomado más como un lance del juego que como un cerrojazo a la operación. 'El presidente tiene que defender a sus accionistas, así que su primera posición ha sido pedir más', explicó ayer el máximo ejecutivo de France Télécom, Didier Lombard, en referencia a su homólogo nórdico, con quien había hablado horas antes. 'No estoy sorprendido. No considero que la situación esté bloqueada y tenemos 15 días de negociaciones por delante', añadió.
El mercado da por hecho que la oferta se subirá. Es más, las acciones de TeliaSonera cotizaban ayer por encima de la cantidad propuesta, con una subida del 6,51%. Y France Télécom pagaba los platos rotos, con una caída del 5,10% y la gran mayoría del sector financiero en su contra. Varios analistas citados por Bloomberg y Reuters aseguran que se está pagando caro por un activo que no aporta sinergia alguna -la única está en España-. Más bien, es una operación de puro crecimiento, que permitirá a France Télécom tener presencia en 30 países, varios de ellos mercados emergentes, y en 21 como líder del sector. 'Mejor podría comprarlos directamente, sin tener que pasar por un intermediario', sentencia un analista.
Hay otro obstáculo que puede cruzarse en el camino de France Télécom. Una operadora mira con lupa los movimientos de acercamiento a TeliaSonera. Se trata de la telefónica de Noruega, Telenor, que ya intentó una fusión con ella y que suena ahora como candidata a lanzar una contraoferta.
DEFENSA ULTRANZA
France Télécom ha seguido adelante con una oferta por TeliaSonera pese a las críticas financieras. Por eso, ayer dedicó tiempo a explicar las bondades de la operación. La compra aportará al beneficio por acción desde 2009 y al flujo de caja desde 2011.
Un acicate para la consolidación del sector
'En el actual contexto de consolidación, tener masa crítica es imprescindible'. Las palabras son del presidente de France Télécom y reflejan la necesidad que hay en el sector de telecomunicaciones de sumar un determinado tamaño que permita economías de escala y ahorros por compras conjuntas. Así lo vio Telefónica, que optó por comprar O2 y varios activos en Latinoamérica; Verizon, que con una compra anunciada ayer se convertirá en la operadora de móvil líder en EE UU, y otras compañías, aunque a menor escala. Pero quien lo ha llevado a su máximo exponente es France Télécom, que busca protagonizar la primera adquisición de calado entre ex monopolios europeos.Por mucho que la francesa diga que sigue el camino abierto por otros, será ella la que marcará la senda para las demás. Deutsche Telekom, Telefónica y Vodafone están en todas las quinielas como compradoras. Telecom Italia y KPN figuran entre las compradas y muy ligadas ambas a la española.