Telefónica tendrá acciones distintas a sus socios en el holding de Telecom Italia
Telefónica y sus socias italianas hicieron público ayer el acuerdo de accionistas con el que regirán Telecom Italia y que concede a la española acciones de una clase distinta a las del resto.
Son tres documentos con formato y contenidos diferentes, pero todos ellos tienen el mismo objetivo: determinar el modelo de gestión de Telecom Italia y del holding que se va a constituir para controlar la operadora. Las firmantes son Telefónica, los bancos italianos Mediobanca e Intesa, la aseguradora Generali y la familia Benetton, y los textos comprenden el pacto de accionistas entre ellas, el acuerdo de inversión en Telecom Italia y los estatutos del holding en el que van a participar.
Según estos documentos, el holding tendrá dos tipos de acciones, de clase A y B, y Telefónica sólo podrá ser propietaria de títulos del segundo grupo. El primero está reservado para los socios italianos y otros que puedan entrar en el futuro, siempre que tengan esa nacionalidad.
En principio, las acciones tienen los mismos derechos políticos y económicos, pero hay alguna diferencia. Una de ellas es el nombramiento de consejeros. Los propietarios de títulos de clase A -los italianos- podrán nombrar seis representantes, sobre un total de 10. La dueña de valores de clase B -Telefónica- designará a cuatro. Del mismo modo, será el primer grupo el que decida el presidente del holding, mientras que la operadora española tendrá la facultad de proponer al vicepresidente.
Las aliadas también han previsto la resolución de problemas que puedan plantearse a corto o medio plazo y uno de los más importantes es la opinión de los reguladores. Si cualquier autoridad de competencia pone trabas a la entrada de Telefónica en Telecom Italia, existe la posibilidad de disolver el acuerdo. Y esto es factible, incluso, si sucede después de que se haya completado la adquisición. Si un regulador fuerza a Telefónica o a Telecom Italia a desinversiones por su alianza, se podrá solicitar la ruptura del pacto de accionistas.
Por otra parte, Standard & Poor's (S&P) dio ayer su veredicto a la operación. La agencia de calificación de deuda afirmó el rating de Telefónica, al considerar que su perfil financiero y su evolución operativa confirma su actual calificación de BBB+. Sin embargo, S&P afirma que la adquisición es 'agresiva'. 'Telefónica ha pagado una prima significativa por un paquete indirecto y minoritario en una compañía cuya generación de caja no controla y de la cual recibirá dividendos limitados después de atender al servicio de la deuda de Olimpia', explica S&P.
Las ofertas vinculantes por Endemol, a final de semana
Mientras ata cabos en Italia, Telefónica se acerca a la recta final en la venta de Endemol. La fecha para que los candidatos a comprar la productora holandesa depositen sus ofertas se ha fijado para el final de esta semana, posiblemente el viernes. A partir de ahí, Telefónica sólo necesita dos o tres días para decantarse, pero las festividades y la publicación de resultados pueden retrasar la decisión. En cualquier caso, está previsto que el comprador de Endemol se conozca la próxima semana o la siguiente.