La acción de Altadis vale más de 49,4 euros para los analistas
Las acciones de Altadis alcanzan una valoración media de 49,42 euros, según los informes realizados por las firmas de analistas desde que se hizo público el interés por parte de Imperial Tobacco. Por el momento, la británica mantiene su oferta inicial de 45 euros, mientras la cotización supera los 47,7 euros.
Las acciones de Altadis siguen a la espera de que alguien mueva ficha. Mientras, el mercado permanece a la expectativa de que Imperial Tobacco presente una propuesta formal de adquisición o aparezcan las esperadas contraofertas que, por el momento, no han abandonado el terreno de la rumorología.
El domingo se cumplirá un mes desde que se conocieron las intenciones de la británica, aunque Imperial aseguró a la CNMV que el proceso de análisis due dilligence iba a durar tres semanas 'desde la puesta a disposición de la información solicitada'.
Por ahora, la única certeza es que si Imperial quiere hacerse con el control de Altadis deberá poner más dinero sobre la mesa. Los 45 euros por acción que ofreció como 'precio indicativo' en su 'aproximación' por la antigua Tabacalera fueron rechazados por el consejo de administración encabezado por Antonio Vázquez. Además, la opinión generalizada de los analistas es que los títulos alcanzan un precio medio objetivo de 49,42 euros, según los informes publicados desde el pasado 13 de marzo, dos días antes de que se hiciese público el acercamiento.
La valoración media de las firmas de inversión supera en más de cuatro euros la oferta informal de Imperial, pero también está por encima del precio que alcanzan actualmente los títulos en el mercado. El pasado jueves (última cotización antes del paréntesis de Semana Santa) las acciones cerraron la sesión en 47,71 euros, un 22,6% por encima de los 38,89 euros a los que cotizaban el 14 de marzo.
La valoración más alta corre a cargo de Cheuvreux, que el 30 de marzo estimaba un precio de 55 euros por título si Altadis emprendiera un plan defensivo, apostase por la división de la compañía y la recompra de acciones. Sin embargo, otros análisis como los realizados el 22 de marzo por Ibersecurities presentaban dudas acerca de 'que el precio mejorado de Altadis llegue a los 50 euros por acción'.
Por su parte, la firma de inversión gala Société Générale ha elevado el precio objetivo hasta los 49 euros y no anticipa una 'guerra de ofertas por Altadis'. De hecho, siguen sin concretarse las presuntas ofertas por parte de las numerosas firmas de capital riesgo que han sonado como posibles compradoras, ni el presumible interés que Altadis habría despertado en firmas de lujo como LVMH. Una de las valoraciones más destacadas es la publicada por Citigroup, el banco de inversión que está asesorando a Imperial en la operación. Tan sólo dos días antes de que la británica comunicara sus intenciones reconocía que los títulos de Altadis podrían alcanzar los 53 euros si se repitiesen los ratios empleados en la adquisición de la también británica Gallaher por el gigante asiático Japan Tobacco.
Las participadas serán claves en la operación
Algunas de las claves en la operación de compra de Altadis giran en torno al futuro de sus participadas e incluso, a la división de sus áreas de negocio, una de las posibilidades más factibles a tenor de los análisis realizados en el último mes.Uno de los focos de interés es Logista. La filial de distribución de la tabacalera (que posee el 57,5% del capital) está de actualidad no sólo por los 400 millones que guarda en caja sino por su participación en otro de los antiguos monopolios estatales cuyo futuro se decidirá en las próximas semanas. Logista controla el 6,7% de Iberia, la aerolínea de bandera que ha despertado el interés de rivales y del capital riesgo. En cuanto a Aldeasa, de la que Altadis controla el 50%, los analistas destacan su amplio recorrido respecto a su expansión internacional. Por su parte, Corporación Habanos, la firma coparticipada junto al Gobierno cubano, alcanza un elevado potencial si llega a producirse el levantamiento del bloqueo estadounidense.