'Rotar mucho la cartera no es bueno'
Gestor de Franklin Templeton desde 1993, lleva las riendas del Templeton Growth Fund, un clásico que preserva capital desde 1955
Vive felizmente en las Bahamas, ubicación paradisiaca que le permite analizar las empresas sin la presión del día a día para decidir en qué coloca los 6.465 millones de activos del fondo. Murchison se muestra orgulloso de gestionar 'uno de los mejores del mundo' y comparte plenamente su estilo de inversión. Los rendimientos le avalan, el fondo ha ganado el 32,11% en tres años. Actualmente es uno de los gestores con más renombre a nivel internacional.
¿Cómo selecciona los valores?
Para que una empresa esté en nuestra cartera no sólo miramos lo que va a hacer una compañía mañana o el mes próximo, es decir, no somos cortoplacistas. Dedicamos mucho tiempo a analizar la empresa, la investigamos a fondo. Calculamos su valor en libros y su proyección en beneficios a cinco años vista. La compramos si tiene buena gestión, si está barata y tiene potencial de crecimiento. No compramos por inercias, modas o tendencias.
Repsol, Santander y Endesa son sus títulos españoles favoritos
¿Cuánto tiempo mantienen un valor en la cartera?
Compramos a largo plazo; por eso mantenemos los títulos cuatro o cinco años. Rotar la cartera es bueno para los intermediarios pero no para el cliente. Si se mueve mucho la cartera se generan muchos costes y se tiende a sobre actuar ante los acontecimientos a corto plazo. Tenemos una rotación baja de la cartera, el 20% cada año.
¿Qué es más interesante ahora, las grandes o las pequeñas compañías?
Hace cinco años había muchas compañías pequeñas muy baratas pero hoy día la diferencia entre el precio de las empresas grandes y las pequeñas no es tan elevada.
¿Cuáles de las grandes estás baratas?
Me sorprende comprobar que las compañías grandes son atractivas por precio por primera vez en mucho tiempo. Templeton históricamente ha comprado un gran número de pequeñas y medianas empresas. Ahora adquirimos empresas grandes como Newscorp, Glaxo, Vodafone o Nestle o AIG.
¿Qué supone Europa en su cartera?
Actualmente en la cartera EEUU es el 27% y Europa supone el 43%. De esta cifra, el 17% es el Reino Unido. No es porque creamos especialmente en la economía británica, sino porque encontramos gran cantidad de acciones baratas.
¿Qué títulos son los preferidos en España?
Destacamos tres empresas: Repsol, Santander y Endesa. En el grupo petrolero estamos desde hace mucho tiempo y aumentamos nuestra participación tras la crisis argentina. Respecto a Santander, creemos que la compra de Abbey se traducirá a largo plazo en los resultados. Endesa se ha comportado bien y estamos evaluando la posición actual. Seguimos de cerca la opa .
¿Qué otras empresas vigilan?
Seguimos los bancos. Así, además de Santander nos gusta BBVA. Iberia es también una buena compañía y tuvimos Telefónica.
Gangas en farmacia y comunicación
Murdo Murchison apuesta por la diversificación como una clave para el éxito, por ello no tiene en ninguna empresa más del 5%. En un centenar de valores concentra el 2% del valor del Franklin Templeton Growth. Reconoce oportunidades en compañías del sector de las comunicaciones y de la farmacia a medio y largo plazo. 'El grupo Murdoch creemos que es una excelente oportunidad a largo plazo'. También ve opciones en Direct TV y en Reed Elsever, holandesa especializada en revistas sectoriales.Dentro del sector farmacéutico, le gustan Merck y Pfizer, compañías muy atractivas por su rentabilidad por dividendo.En Europa, Murchison piensa que las mejores oportunidades las ofrece Alemania. Entre otros valores, se decanta por Siemens, donde apuesta por el equipo directivo que está haciéndose cargo de la reestructuración, y por BMW, una de las mejores compañías automovilísticas del mundo a un precio muy atractivo.En el Reino Unido ha encontrado una gran cantidad de empresas baratas. Se inclina por British Petroleum, Shell, Vodafone y Glaxo.