Las reglas de prorrateo de la oferta favorecen a los pequeños inversores
La opa de Prisa sobre Sogecable se extiende sobre un 20% del capital (26,71 millones de acciones). Si el porcentaje de aceptación es superior a esa cifra, se procederá a un prorrateo de acuerdo con el real decreto sobre opas, que favorece a los pequeños accionistas y convierte la oferta en una oportunidad de inversión.
El artículo 29 del decreto de opas establece que se comenzará la distribución adjudicando a cada aceptación un número igual de títulos, que será el que resulte de dividir el 25% del total de la oferta entre el número de aceptaciones. Quienes tengan menos acciones que esa cifra podrán vender su paquete íntegramente.
Tras ese reparto lineal, la cantidad no adjudicada se distribuirá de forma proporcional al número de acciones de cada aceptación.
En el reparto lineal se adjudicarán en la opa de Sogecable 6,678 millones de acciones a dividir entre el número de accionistas que acepten la opa. Ese número es imposible de determinar de antemano. En el último folleto con ese dato (registrado en la CNMV en julio de 2003), Sogecable cifraba su número de accionistas en 48.588.
Si hubiera esa cantidad de aceptaciones, cada aceptante de la opa podría vender un mínimo de 137 títulos, o la cantidad inferior que tenga en cartera. Pero lo previsible es que la cifra de accionistas se dispare al calor de la opa. En la última opa parcial (la lanzada por Bami sobre el 10% de Metrovacesa), el número de aceptaciones llegó a 134.284. Con una cifra así, en la opa de Sogecable estaría asegurado vender un mínimo de 49 acciones en el reparto lineal más un porcentaje difícil de calcular -pero nunca inferior al 22%- del resto de las acciones en cartera.
Es posible, por tanto, invertir para aprovechar el diferencial entre el precio de mercado y el de la opa, que ayer era de 2,74 euros por acción.
OPA PARCIAL
La opa de Prisa por Sogecable se extiende sobre un 20% del capital. Al tratarse de una opa parcial, sólo los accionistas con menor participación -inferior a la cifra que resulte del prorrateo lineal- podrán vender todas sus acciones en la oferta.