El vaivén del dólar afecta demasiado a la renta fija

Las rentabilidades medias positivas de los fondos que invierten en renta fija en dólares en este comienzo de año pueden resultar engañosas. Como es notorio, la rentabilidad de estos fondos vendrá marcada en mucha mayor medida por la alta volatilidad de los tipos de cambio entre el euro y el dólar que por los exiguos rendimientos de los bonos en cartera. Este hecho es especialmente cierto en los fondos que invierten en deuda en dólares a corto plazo, ya que el entorno de bajos tipos de interés actual se traduce en modestas rentabilidades.

El dólar se ha apreciado casi un 4% con respecto al euro en lo transcurrido de este año. El resultado es que la rentabilidad media de los fondos de inversión pertenecientes a la categoría Lipper Renta Fija en Dólares en este año 2005 es de un 4,14%. El panorama cambia radicalmente si tomamos en cuenta los doce últimos meses, ya que la depreciación del dólar en ese periodo lleva a estos fondos a una pérdida media del 3,26%.

La perspectiva futura en cuanto a la evolución del tipo de cambio es lo que debiera marcar nuestra decisión a la hora de entrar en un fondo de este tipo o no. El tono predominantemente optimista mostrado por Greenspan la semana pasada, en relación a la economía estadounidense, no parece que vaya a ser suficiente para poder compensar el problema de fondo de los déficit comercial y fiscal.