La Fed sigue el guión

Se acabó la paciencia. La Reserva Federal (Fed) mantuvo ayer los tipos de interés en el 1%, pero eliminó su compromiso de ser 'paciente' antes de tocar el precio del dinero. Es decir, hizo lo que ya había hecho el mes pasado ante el Congreso Alan Greenspan, que, una vez más, se ha atenido al guión de la intervención verbal. Con la simple eliminación de la palabra 'paciente' en su comunicado, y al abandonar formalmente su argumento de que la deflación es un riesgo, la Fed da claras señales de abrir las puertas a la subida de tipos, confirmando así las expectativas de los mercados. Quizá por eso han reaccionado al alza. La pregunta ahora es ¿cuándo? Aquí la pista está en que la 'política acomodaticia' -no tocar los tipos, en la jerga de la Fed- 'podrá ser eliminada a un ritmo que probablemente será moderado'. O sea, ni muy pronto ni en gran magnitud. Los analistas se inclinan por el verano para la primera subida en cuatro años de unas tasas que están en su cota más baja desde 1958. La evolución del empleo será clave para ese paso.