Los bancos dan la espalda a la distribución de fondos de terceros
La distribución de fondos de terceros en España no despega, más bien al contrario. Según datos de la compañía europea Feri FMI, que analiza el mercado europeo de fondos, en 2002 un 26% de la venta directa de fondos en España correspondió a fondos extranjeros. En 2003 esa cifra cayó al 11%.
La revista Eurofunds, editada por DWS Investments, gestora de Deutsche Bank, se hace eco de esta situación en su último número. 'España es, dentro de Europa, uno de casos más significativos de marcha atrás en el proceso de arquitectura abierta. En España, donde los bancos locales son dominantes, la distribución de fondos de terceros es esencial para que los grupos extranjeros puedan hacer llegar sus fondos a los clientes'.
El 90% de la distribución de fondos en España está en manos de bancos y cajas, los cuales vuelcan sus esfuerzos comerciales en la venta de fondos propios. Ahí están productos garantizados como el Supergestión del Santander, que captó 2.600 millones de euros en apenas dos meses.
Los nuevos garantizados han generado mucho negocio para las gestoras extranjeras
Al menos de momento, las gestoras extranjeras están apoyando el desarrollo de su negocio en los fondos de fondos que, como el del Santander, están atrayendo mucho dinero nuevo. Y de hecho, el negocio de las gestoras extranjeras en España creció en 2003 gracias precisamente al lanzamiento de fondos de fondos por parte de entidades locales.
'Nosotros no hemos dejado de vender en este tiempo, lo que ha cambiado es el vehículo', explica el representante de una gestora extranjera en España. 'Ahora el negocio se concentra en producto empaquetado como los fondos de fondos'.
Muchas gestoras extranjeras reconocen que productos como los garantizados que ha lanzado el Santander, ligados a la evolución de otros fondos, han generado muchísimo negocio.
'Si no hubiera ventas a través de fondos de fondos el negocio no daría cabida a tantas gestoras extranjeras como hay en España', afirma Ramón Esteruelas, director de Clientes Institucionales de ING Investment Managers.
Los datos de Allfunds Bank, entidad que da apoyo a las gestoras extranjeras en su aterrizaje en España, refrendan este panorama. En 2002, el 63% del volumen de venta correspondió a la distribución directa de fondos frente al 13% de 2003. El año pasado, el 50% de las ventas de fondos extranjeros se destinó a fondos de fondos.
'El año 2002 estaba más enfocado a la distribución directa de fondos, pero el Santander abrió un nuevo canal de distribución a través de productos empaquetados', explican en Allfunds. 'De alguna manera, lo que se está produciendo es un proceso de arquitectura abierta indirecta'.
Escaso desarrollo
Los grupos extranjeros creen que en España nunca ha habido un verdadero desarrollo de la arquitectura abierta. Hay entidades que sí distribuyen fondos de terceros, pero salvo algunos bancos como Bankinter o Deutsche Bank, se circunscribe a las sociedades de valores y a los supermercados financieros en Internet.
'Hay muy pocas redes bancarias que ofrezcan fondos de terceros. La estrategia de los bancos es vender directamente fondos extranjeros a través de sus divisiones de banca privada y centrar en producto propio las ventas en la red', sostiene Luis Mejía, director de Producto de DWS en España.
Lo que hay de arquitectura abierta, además, ha evolucionado hacia lo que se conoce como arquitectura guiada. Es decir, que la entidad no pone al alcance del inversor los miles de fondos que hay en el mercado, sino que selecciona una gama diversificada, de menor tamaño y, por lo tanto, más accesible.
PREGUNTA Y RESPUESTA: Así funciona la arquitectura abierta
P. ¿Qué es la arquitectura abierta en la distribución de fondos de inversión?R. La arquitectura abierta es una estrategia muy extendida en los países anglosajones, según la cual las entidades financieras distribuyen no sólo sus fondos de inversión, sino también el de otras gestoras.P. ¿Qué ventajas tiene este sistema para el inversor? R. Principalmente, la arquitectura abierta permite al inversor optar por un abanico muy grande de fondos de inversión y poder invertir en los mejores productos de todo el mundo. Las entidades financieras que promueven este sistema se apoyan en la idea de que no todas las gestoras son buenas en todo. Probablemente será mejor un fondo japonés gestionado por una gestora japonesa que otro gestionado por una española.P. ¿Cuántos fondos tiene a su disposición el inversor español?R. Entre españoles y extranjeros, el pequeño inversor puede acceder a unos 5.000 fondos que invierten en todo tipo de activos, estilos y zonas geográficas.P. ¿Dónde se pueden comprar participaciones de todos estos fondos?R. Existen varios canales de distribución de fondos, pero en España el 90% de la misma está en manos de las redes de los bancos y las cajas. Muchas de ellas tan sólo venden sus propios productos, pero hay entidades, sociedades y agencias de valores y supermercados financieros en Internet que dan acceso a fondos de terceros.P. ¿Cómo elegir el fondos más apropiado entre un universo tan grande de productos?R. El asesoramiento es la herramienta principal de que debe echar mano el inversor. Lo ideal es ponerse en manos de expertos que elaboren una cesta diversificada de varios fondos en función del perfil de riesgo del partícipe.P. ¿Qué otras alternativas tiene el inversor?R. Las entidades están apostando por el fondo de fondos. La ventaja reside en que las comisiones son menores que las que pagaría el inversor si creara su propia cesta y además la selección corre a cargo de un profesional.