El mercado cree que la Reserva Federal volverá a bajar los tipos
El día 7 de marzo el informe sobre el desempleo reveló que lejos de crearse los 100.000 empleos calculados por los economistas el mes pasado, se perdieron 308.000 empleos. Un viernes más tarde el informe de la Universidad de Michigan sobre la confianza de los ciudadanos muestra como ésta está en el peor momento de los últimos 10 años, al caer el índice de los 79,9 puntos de febrero a 75 en marzo. Las expectativas sobre el futuro también caen y se valoran más negativamente el estado de las finanzas personales.
Previamente se ha comprobado cómo los ciudadanos, que ha tenido que hacer frente a una subida de precios de la energía en febrero del 7,4%, el mayor incremento desde la Guerra del Golfo de 1991, han reducido sus gastos y recortado un 1,6% sus compras.
Adicionalmente, el viernes se supo que el déficit por cuenta corriente en el cuarto trimestre fue de 136.900 millones de dólares. El tamaño del agujero es igual al 5,2% del PIB, un récord.
A algunas de estas cifras, la situación deficitaria de cada vez más Estados (se registran niveles de déficit no vistos desde la II Guerra Mundial) y con las incertidumbres del desarrollo de la posible guerra contra Irak y su, hasta ahora, no revelado coste estimado, se tienen que enfrentar los miembros del comité de la Reserva presidida por Alan Greenspan mañana para decidir el precio del dinero.
La apuesta mayoritaria de los analistas y los operadores de mercado es que la Reserva bajará tipos por el deterioro de la situación económica independientemente del camino que tome la componente bélica. Donde ya no hay tanto consenso es en la fecha en que esto podría producirse. Merrill Lynch, JP Morgan, HSBC y la firma de investigación del mercado de bonos Wrightson ICAP creen que será mañana cuando la autoridad monetaria rebaje el precio del dinero de su actual 1,25% al 1%. Sería la decimotercera bajada de tipos y se estaría muy cerca de los mínimos alcanzados en 1958.
Las tres primeras firmas prevén, además, una segunda rebaja similar en mayo cuando la reserva se vuelva a reunir. Ethan Harris, de Lehman Brothers, mantenía sin embargo que la rebaja se producirá en mayo y será del 0,50%, el mismo porcentaje de la última en noviembre de 2002.
Mala señal
El mercado de futuros anticipa la rebaja de un cuarto en mayo. Desde un punto de vista político, una bajada de tipos en vísperas de lanzar un ataque contra Irak se consideraría como una muy mala señal que conseguiría el efecto contrario, admiten algunos analistas que apuestan por la rebaja, por oficializar desde el púlpito de la Reserva la debilidad de la economía.
La cuestión es que esa mala señal se va a mandar en cualquier caso si, como la mayoría de los analistas espera, Greenspan cambia el sesgo en su comentario y certifica que de la equilibrada situación que hablaba en su última reunión se ha pasado a una mayor debilidad. Según Jim Glassman, de JP Morgan, 'las circunstancias son similares a las del pasado otoño, cuando la Reserva rebajó medio punto como seguro'. Glassman señala que anteriormente su firma había previsto una aproximación neutra de la Reserva anticipando que la economía se daría la vuelta tras la resolución del conflicto con Irak. Las dudas sobre este resultado crecen en la comunidad financiera, que ve cómo la situación económica se deteriora pese a la volatilidad de algunos datos.
La rebaja o el cambio de sesgo deja a Greenspan en una situación incómoda al decir hace unas semanas en el Congreso que el estímulo fiscal de George Bush no era necesario para dar un empuje a la economía. Aquel comentario le valió críticas inusitadas de los republicanos, que vieron cómo su autoridad minaba el plan presidencial.