Preferencia por el sector de 'telecos'
Las incertidumbres que han marcado el comportamiento de la renta variable en 2002 continuarán durante el año que acaba de comenzar. Para los analistas de Safei, el guión no ha cambiado. La primera parte de 2003 seguirá marcada por las tensiones políticas derivadas de un posible conflicto con Irak. 'En la medida en que estas tensiones se alarguen en el tiempo empeorará la evolución de la renta variable', sostienen. En este sentido, señalan como cita clave el 27 de enero, fecha en la que los inspectores de la ONU darán a conocer al Consejo de Seguridad el resultado de su inspección en Irak. Pero la renta variable también seguirá dependiendo de las referencias macroeconómicas. 'El consumo puede haber agotado su capacidad para sostener la actividad económica y no vemos que en el corto plazo los datos macro puedan reflejar una recuperación clara de la inversión'. Con todo, estos analistas se muestran más optimistas respecto a EE UU que a Europa, 'que seguirá a la cola de la primera economía mundial', sostienen. En resumen, a su juicio, el primer semestre estará marcado por la volatilidad de las Bolsas, situación que podría mejorar a medida que se resuelvan todas las incertidumbres.
En lo que respecta a España, opinan que su evolución será similar a la de Europa con el matiz de Latinoamérica. En este sentido, señalan la crisis desatada en Venezuela. No obstante, a su juicio, los mercados descuentan que lo peor ya ha pasado en Argentina, aunque habrá que esperar a las elecciones presidenciales que se celebrarán este año, y en Brasil, donde existe una relativa calma tras la subida de Lula al poder.
En lo que a renta variable se refiere, sus preferencias se inclinan por las telecomunicaciones, sector en el que aconsejan tomar posiciones de cara a todo el año. Telefónica es así una de sus grandes apuestas. No mantienen la misma opinión respecto a Repsol, donde prefieren esperar a que se celebren las elecciones argentinas. El sector eléctrico y el de cíclicos son otras de sus preferencias. 'Iberdrola es nuestra favorita, ya que es la más beneficiada por el nuevo sistema tarifario'. En menor medida, se decantan por Endesa. En cíclicos, se inclinan por Arcelor, 'ya que Acerinox podría haber descontado el final del ciclo'. 'En 2003 nos mantenemos alejados del sector de medios, ya que no vemos recuperación en la publicidad', añaden. La construcción, que un año más ha sido la estrella de los mercados, sigue siendo una de las apuestas de Safei, donde se inclinan por ACS pese a que empieza a estar ajustado por multiplicadores'. Estos expertos, sin embargo, no incluyen las inmobiliarias en sus apuestas.