El Experto

Análisis

Exposición didáctica de ideas, conjeturas o hipótesis, a partir de unos hechos de actualidad comprobados —no necesariamente del día— que se reflejan en el propio texto. Excluye los juicios de valor y se aproxima más al género de opinión, pero se diferencia de él en que no juzga ni pronostica, sino que sólo formula hipótesis, ofrece explicaciones argumentadas y pone en relación datos dispersos

Confiamos en T-Online

Manuel Cabezas (BNP Paribas Private Banking)

17 may 2002 - 00:00CEST

T-Online es el mayor proveedor europeo de acceso a Internet y también un portal que ofrece correo electrónico, noticias y servicios financieros. La compañía está presente principalmente en Alemania, pero va ganando cuota de mercado en otros países del Viejo Continente.

A través de su servicio Premium ha generado fuertes crecimientos en suscriptores y ha incrementado los márgenes. La compañía tiene un contenido y un servicio muy rico en Premium, el cual, en el futuro, generará fuertes ingresos, haciendo que dependa menos del ciclo y de los anunciantes. La compañía espera que el 30% de los ingresos provengan del portal en el año 2004.

T-Online cotiza con una prima justificable respecto a sus competidores, debido a la alta proporción de suscriptores DSL, su altos ingresos por usuario y la calidad de los servicios ofrecidos. La exposición a la compañía a ingresos recurrentes de los suscriptores, permitirá ingresos estables en crecimiento y activará fuertes márgenes y aumento de la cuota de mercado.

A pesar de la pobre presencia internacional de T-Online, esperamos que gane cuota de mercado a través de sus subsidiarias (es dueño en España del portal Ya.com), básicamente con un agresivo plan de marketing.

Mantenemos una recomendación de sobreponderar sobre el valor.

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