Los resultados de las empresas acentúan la sobrevaloración bursátil
Viene a colación este apunte, porque la realidad de las Bolsas es muy diferente a lo que se vocea. Las Bolsas del mundo entendieron el año pasado que la crisis real era una crisis de valoraciones. Los sucesos del 11 de septiembre supusieron un vuelco radical en las expectativas y, a la postre, el olvido de este diálogo.
Pocos meses después, las estadísticas estadounidenses, siempre con ese gracejo de poder ser rectificadas hasta tres veces con elementos finales que no se corresponden con los del principio, reafirman que, en efecto, mejora el músculo económico aunque las bases son muy frágiles. En cualquier caso, ya nadie habla de recesión, sino justamente lo contrario. Hay bancos de inversión que aventuran crecimientos superiores al 5% en Estados Unidos para este año.
Mientras, a partir del lunes llegarán sucesivas avalanchas de resultados empresariales en Estados Unidos. Los publicados hasta ahora no marcan tendencia, pero sí han puesto de manifiesto la gran sensibilidad de los participantes en el mercado hacia las noticias con sorpresas negativas y el escaso atractivo que merecen aquellos que están en línea con lo esperado.
Los expertos apuestan por aumentos importantes de la volatilidad en las próximas semanas, a la vez que aconsejan permanecer al margen de la situación ¿Por qué? Porque meses después de los atentados terroristas en Estados Unidos vuelve el debate de la sobrevaloración de las Bolsas del mundo.
Los crecimientos del beneficio de las empresas no se ajusta a las cotizaciones. Los multiplicadores en Wall Street siguen en niveles históricamente altos, entre las 25 y las 45 veces, según los criterios contables que apliquen las compañías. En Europa, los PER medios son inferiores, entre las 17 y las 20 veces, pero ello, como se ha demostrado hasta ahora, no supone garantía alguna. Los mercados estadounidenses llevan la batuta y mercados que hoy son baratos, que es el caso de la eurozona, pueden mañana estar más baratos si Wall Street comienza a flaquear.
La enronitis, esa enfermedad que algunos creyeron estar curada, se ha extendido a todo el tejido bursátil. Los escándalos siguen.
Las §telecos§ no encuentran suelo
El grupo de empresas que engloba a medios de comunicación, tecnología y telecomunicaciones se puso de moda en 1999 debido al auge de las cotizaciones de las compañías de telecomunicaciones, medios de comunicación y tecnológicas. Fueron los sectores que impulsaron los índices. Se vivía la fiebre de Internet, con sobrevaloraciones espectaculares.
Marzo de 2000 fue la fecha que marcó el fin de la fiesta. Desde entonces, los inversores han mostrado una aversión total a este tipo de valores.
Ahora vuelven a ser referencia obligada en las Bolsas del mundo debido a la debilidad que manifiestan y, lo que es peor, a la sensación de que no encuentran suelo, de que están en caída libre, como argumentan analistas técnicos. ¿Es el momento de comprar telecos?
Los profesionales del largo plazo consideran que el correctivo ha sido alto, pero que aún pueden corregir más por las sobrerreacciones que siempre se dan en los mercados. Los especuladores a corto plazo combinan, por su parte, operaciones al descubierto con compras de derivados.