La subida de 30.000 millones de Moderna da por hechos muchos éxitos en cáncer
El mercado descuenta que la vacuna personalizada funcionará también en el tratamiento de otros órganos
Avanzar de forma significativa en la prevención de las recaídas del melanoma es una gran noticia, pero no vale más de 25.800 millones de euros para Moderna. Y, sin embargo, eso es lo que sumó la biotecnológica a su valor bursátil ayer, tras anunciar el hito. El mercado cuenta con que su vacuna personalizada contra el cáncer encadene victorias mucho más allá de la piel.
El ensayo de la terapia de Moderna en combinación con Keytruda, la inmunoterapia de Merck que se emplea de forma masiva contra múltiples tipos de tumor, cumplió su objetivo principal de prolongar la supervivencia libre de recaída en pacientes a los que se había extirpado el tumor, y además evitó que el cáncer se extendiera. No se han dado a conocer los datos, pero el avance en un análisis intermedio apunta seguramente a unos resultados excelentes.
Aunque los detalles siguen sin conocerse, el resultado marca un antes y un después: ninguna vacuna de estas características había superado hasta ahora un ensayo de fase III, la etapa final antes de la aprobación. Tampoco lo había conseguido ningún tratamiento oncológico basado en ARN mensajero, la tecnología con la que se fabricaron las vacunas contra la covid.
Sirve de referencia el ensayo anterior, de fase II, presentado el pasado junio en el congreso de la Sociedad Estadounidense de Oncología Médica (ASCO): entre sus 157 pacientes, el riesgo de recaída o muerte se redujo un 49% y el de metástasis, un 59%.
Una buena regla general en biotecnología es que las compañías se valoran en torno a cinco veces sus ingresos. Barclays calculaba que las ventas en tratamientos contra el melanoma podrían alcanzar los 2.600 millones de euros en 2035. Eso significa que el fármaco valdría unos 12.900 millones si el banco de inversión acierta. Moderna, no obstante, tiene que repartir los beneficios a partes iguales con Merck, según su acuerdo de colaboración. Y aún faltan años para llegar a ese nivel de facturación con el melanoma. Descontado el valor del tiempo, hoy vale todavía menos.
La acción de Moderna ha sido volátil en el pasado, pero está claro que aquí no hay un cierre de posiciones cortas. Merck también sumó más de 25.800 millones de euros de valor bursátil el miércoles, y la farmacéutica no es precisamente un juguete para especuladores.
Es la señal de que los inversores esperan mucho, muchísimo más: la revalorización de Moderna implica unos 11.200 millones de euros en ventas anuales, es decir, unos 56.000 millones a repartir entre los dos socios. De hecho, ambas compañías están probando la combinación contra el cáncer de pulmón no microcítico, el de vejiga y el carcinoma de células renales. Podría funcionar también en otras variedades.
Moderna dijo en abril que los ensayos de fase II en vejiga y en células renales tenían completo el reclutamiento de pacientes. Eso probablemente signifique noticias el año que viene. Y el de cáncer de riñón podría arrojar pruebas suficientes de su eficacia como para solicitar la aprobación regulatoria en esa enfermedad.
El éxito no está ni mucho menos garantizado. La Agencia estadounidense del Medicamento (FDA) bajo el mandato de Robert F. Kennedy Jr. se ha mostrado hostil hacia la tecnología de ARN mensajero en la que se basa la terapia de Moderna, aunque hace poco aprobó la vacuna contra la gripe de la compañía. Tampoco está claro cuáles serán los márgenes de unas vacunas personalizadas.
Esas son preguntas para otro día. Hoy, los inversores pueden soñar con un avance detrás de otro.