La rentabilidad de la deuda sigue al alza mientras el petróleo prolonga las subidas
Caídas moderadas en las Bolsas europeas y Wall Street con unos inversores pendientes de la reunión de la Reserva Federal de este miércoles
El alivio de la tensión sobre las empresas de inteligencia artificial ha permitido a los mercados cierta calma tras el castigo tecnológico del lunes. Sin embargo, las alertas siguen encendidas: un precio del petróleo por encima de los 108 dólares por barril y el aumento de los rendimientos de los bonos mantienen a los inversores cautelosos ante las decisiones que pueda adoptar este miércoles la Reserva Federal de EE UU sobre los tipos de interés. Las caídas moderadas predominan tanto en la Bolsa europea como en Wall Street.
La rentabilidad de la deuda estadounidense y europea continúa al alza, ante las presiones inflacionistas derivadas de la escalada de los precios energéticos. La rentabilidad del bono de EE UU a 10 años ha llegado a tocar máximos de 19 años para situarse después por debajo del 5%. Los títulos españoles a igual plazo superan el 4%. Ante la cita con la Fed del miércoles, en el mercado se imponen las expectativas de una subida de tipos de interés de un cuarto de punto. Además, ya no se descarta que pueda haber nuevas alzas a medio plazo y hay quienes apuntan a cuatro incrementos en los próximos 12 meses, si bien el presidente de la Fed, Kevin Warsh, se muestra reticente a dar indicaciones sobre la trayectoria de los tipos.
“Es muy probable que la Fed suba los tipos en este momento. Lo que está ocurriendo en el mercado de bonos es una señal de advertencia y, si deciden mantenerlos sin cambios en esta etapa, podría provocar turbulencias no deseadas”, señaló a Reuters Francesco Pesole, estratega de divisas de ING.
Christopher Hodge, economista jefe para Estados Unidos de Natixis CIB para América, añade que Warsh “hará hincapié en que esta decisión fue discreta y no compromete a la Reserva Federal a ninguna acción en reuniones posteriores, lo que le otorga a él y al Comité [del Mercado Abierto] la máxima flexibilidad para responder a las crisis”. El peligro pasa, según recuerdan los estrategas de Barclays, por la pérdida de atractivo de la renta variable a medida que el bono de EE UU a diez años supera el 5%. Un umbral, añaden, a partir del cual las tasas “suelen convertirse en un obstáculo más persistente para la Bolsa”. “Con los riesgos de inflación aún presentes y los rendimientos en aumento, el margen de seguridad que proporciona el crecimiento de las ganancias podría ser cada vez más difícil de mantener”, justifican.
La escalada de las hostilidades en Oriente Próximo no cesa y el barril de brent roza los 108 dólares, nivel que amenaza los objetivos de precios y que fuerza políticas monetarias más restrictivas por parte de los bancos centrales. A la decisión de la Fed de mañana le seguirán anuncios del Banco de Inglaterra y el Banco de Japón. Cunde la sensación de que los responsables de política monetaria tienen poco margen de maniobra ante las presiones energéticas sobre los precios globales.
“Para la Reserva Federal sería muy difícil mantener los tipos sin cambios esta semana sin socavar su credibilidad en la lucha contra la inflación”, señaló Vail Hartman, estratega de BMO Capital Markets, a Bloomberg. “El mercado puede ser vulnerable no solo a una pausa inesperada, sino también a una subida con un enfoque moderado (dovish), que sugiera una postura más paciente, a juzgar por el gráfico de puntos (conocido como dot-plot) o la rueda de prensa”, añade.
En este contexto, las Bolsas dudan. Caídas moderadas en Wall Street al cierre de las Bolsas europeas, con el S&P 500 restando un 0,4% y el Nasdaq, un 0,7%, mientras que en Europa, tanto el Ibex como el Dax han finalizado en tablas (-0,05% para el índice español), mientras que el Cac francés ha cedido un 0,2%. En Asia, el Kospi de Corea del Sur cayó un 0,8% y el Nikkei de Japón cerró plano, mientras que el Hang Seng de Hong Kong cedió un 1%.
Entre los valores españoles, Solaria ha restado un 2,3% y Puig se ha dejado un 2,2% tras anunciar la compra de Isdin la víspera. Les ha seguido Inditex, que ha cedido otro 2%. Por su lado, Acciona y Acciona Energía han corregido las caídas del lunes y han escalado a los puestos más rentables junto a Repsol.
Los inversores reevalúan también la caída de la IA del lunes, después de que los principales desarrolladores pidieran medidas de seguridad y un ritmo de desarrollo más lento, mientras los mercados sopesan el posible impacto en el gasto empresarial y los beneficios a lo largo de la cadena de suministro. El director ejecutivo de Anthropic, Dario Amodei, pidió un enfoque más pausado para el desarrollo de los modelos de IA más avanzados y medidas de seguridad adicionales, incluidas evaluaciones independientes de terceros, ante la preocupación de que la tecnología pueda escapar al control humano y causar daños catastróficos. El director ejecutivo de OpenAI, Sam Altman, respaldó un enfoque más cauteloso y Elon Musk apoyó la propuesta, mientras que el presidente Donald Trump rechazó las preocupaciones en un contexto en el que las empresas compiten agresivamente, especialmente con sus rivales chinos.
Las rutas mundiales de transporte de petróleo han sufrido además un nuevo revés. Arabia Saudí anunció el viernes que ha cerrado su oleoducto Este-Oeste —que evita el paso por el estrecho de Ormuz— después de que drones lanzados desde Irak lo dañaran, lo que agravó las interrupciones en el suministro de petróleo en un momento en que el mercado ya presenta una oferta ajustada. Esta infraestructura ha sido básica para desviar millones de barriles de crudo saudí desde el golfo Pérsico durante la guerra, y ha supuesto hasta un 5% del suministro mundial, según estimaciones de los expertos.
“Es probable que los mercados sigan centrados en el riesgo de que los precios más altos del petróleo crudo puedan aumentar las presiones inflacionarias y, a su vez, elevar las tasas de interés”, dijo Yokoo Akihiko, analista de Mitsubishi UFJ Bank, en una nota. Por su parte, el dólar se fortalece y el euro se sitúa cerca de su mínimo de un mes en los 1,15 ‘billetes verdes’.
Bolsas - Divisas - Deuda - Tipos de interés - Materias primas