Las tecnológicas elevan el riesgo crediticio de empresas seguras
BNP Paribas sostiene que estos movimientos son un efecto colateral de la creciente competencia por captar capital en el segmento de mayor calidad del mercado
La oleada de emisiones de deuda de las tecnológicas en plena carrera de la IA está provocando de forma involuntaria un aumento de los indicadores de riesgo incluso para algunas de las empresas más seguras del mundo y sin ninguna vinculación con la nueva tecnología. Así lo apuntan los estrategas de BNP Paribas al analizar el coste de los credit default swaps (CDS) para la deuda de distintas compañías. Utilizados por Michael Burry y Steve Eisman en sus apuestas exitosas contra el mercado inmobiliario estadounidense en 2008, los CDS funcionan como un seguro frente al impago para los inversores en los mercados de deuda.
Los analistas del banco francés sostienen que el encarecimiento de los CDS en distintos sectores más allá de la tecnología es un efecto colateral de la creciente competencia por captar capital en el segmento de mayor calidad del mercado. BNP Paribas no ha revelado qué empresas concretas utilizó en su análisis. Sin embargo, los diferenciales de los CDS de compañías como el gigante del lujo LVMH, la farmacéutica Sanofi y la empresa de defensa BAE Systems han aumentado más de un 10% desde finales del año pasado, según datos recopilados por Bloomberg.
“Todo el crédito de alta calidad compite con los hiperescaladores por el capital”, afirmó Josh Farber, responsable de estrategia de crédito europeo de BNP Paribas. Añadió que, con el tiempo, también podría haber consecuencias para la deuda soberana.
En el análisis del banco francés, centrado en el índice iTraxx Europe de CDS corporativos de alta calidad crediticia, la pugna por el dinero de los inversores podría estar dando lugar a una “supertendencia” en la que los diferenciales convergen hacia la media del índice. BNP recomendó a sus clientes una estrategia en dos frentes: comprar una cesta de CDS con diferenciales estrechos y, al mismo tiempo, vender protección sobre el índice.