El mercado español multiplica por cuatro las operaciones de venta de acciones y apunta a un año récord
Las operaciones de salida a Bolsa, ampliaciones de capital y colocaciones aceleradas superan los 9.000 millones hasta mayo, y aspiran a marcar el mejor ejercicio desde 2021
Mientras Wall Street asiste a una oleada que se prevé histórica de salidas a Bolsa, tras el pistoletazo de SpaceX y a la espera de OpenAI y Anthropic, los parqués europeos, el español incluido, luchan por conseguir revitalizar sus mercados y atraer a un inversor que cada vez mira más a la Bolsa estadounidense. El objetivo de que más empresas salgan a cotizar y capten financiación ha pasado de ser una aspiración de la industria financiera a convertirse en una prioridad estratégica para la Unión Europea. En un mundo fragmentado, Europa debe tener capacidad de movilizar capital para afrontar las inversiones que precisa para no quedar atrás en la carrera tecnológica, para completar la transición energética y para garantizar la inversión en defensa, toda vez que el paraguas estadounidense no está garantizado.
La Bolsa española, con todo, afronta un año 2026 con actividad creciente, con crecimiento en casi todas las áreas de actividad. La suma de operaciones de ampliaciones de capital, salidas a Bolsa, colocaciones privadas y ofertas públicas de suscripción alcanza en 2026 los 9.605 millones de euros, frente a los 2.309 millones del mismo periodo (enero a mayo) de 2025. Si de este cómputo se excluyen las operaciones de ampliación de capital derivadas de programas de pago de dividendos, los llamados scrip dividend, en los que se emiten acciones como forma de retribución al accionista en sustitución de un pago tradicional, las operaciones en 2025 suman 1.169 millones, por los 8.119 millones de euros en lo que va de 2026.
La mayor parte de este aumento corresponde a colocaciones aceleradas de paquetes de acciones, es decir, a la venta en mercado de grandes participaciones de cotizadas. La salida de Naturgy de los fondos CVC y GIP (BlackRock) ha movido 5.860 millones de acciones, una señal de la profundidad de la Bolsa española. El año pasado, en estas mismas fechas, apenas se cerraron operaciones de este tipo: las colocaciones aceleradas sumaron solamente 98 millones de euros.
Ofertas públicas y ampliaciones
En cuanto a ofertas públicas de acciones, la única colocación en el mercado este 2026 ha sido la de TSK, que ha puesto en la Bolsa 159 millones de euros en nuevas acciones. En 2025 se registró la colocación de HBX, por un total de 725 millones de euros, según los datos que constan en la la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), supervisor de la Bolsa. A ella se sumó la de Cirsa, por 453 millones, aunque ya en la segunda mitad del año. Han sido los tres últimos debuts en Bolsa, a la espera de que se puedan concretar más operaciones en 2026.
En este apartado, las operaciones en 2026 han quedado por debajo de las registradas el año pasado a estas alturas. Pero las ampliaciones de capital sí han crecido con fuerza, permitiendo al mercado canalizar ahorro hacia la actividad. Los incrementos de capital han pasado de sumar 1.461 millones de euros a 3.268 millones en 2026. De esta cantidad, la mayor parte corresponde a pagos de dividendos en acciones, sobre todo de Iberdrola: 1.022 millones en 2025 y 1.415 en 2026. Eliminando estas cifras, las ampliaciones de capital de carácter dinerario casi se duplican, de 1.071 millones a 1.941, gracias sobre todo a Merlin y ACS, con sendas operaciones en el entorno de los 700 millones de euros.
“Desde el año pasado se observa un mayor dinamismo en los mercados primarios y secundarios, señal positiva de su profundidad y liquidez”, explican fuentes de la CNMV. “A ello se suma la mejora en las emisiones de deuda en España (que han ido acercándose al importe de emisiones de empresas españolas en el exterior)”, indican. En los últimos siete ejercicios se han producido repatriaciones de programas de emisión de pagarés y bonos de emisores españoles que anteriormente cotizaban en las Bolsas de Dublín o Luxemburgo por un importe superior a 60.000 millones de euros, según datos de BME. El Banco Santander, primer banco de la zona euro por valor de mercado, devolvió al mercado español este mes de marzo sus emisiones de deuda a medio y largo plazo, operaciones que el año pasado sumaron 18.000 millones de euros.
El cierre de año puede deparar un ejercicio récord. En 2026 el Santander afronta una ampliación de 3.600 millones para la compra, vía canje de acciones, del estadounidense Webster Bank. Solo con esta operación, aprobada ya en junta de accionistas, las ventas de acciones en 2026 alcanzarían los 13.200 millones de euros, y las ampliaciones dinerarias (es decir, sin contar dividendos en acciones) superarían los 5.500, frente a los en torno a 6.000 con los que se cerró el ejercicio pasado. Con estos datos sobre la mesa, el ejercicio aspira a ser el de mayor volumen de ampliaciones de capital desde 2021.
En aquel año, primero posterior a la pandemia, se cerraron operaciones de gran calibre como la de Cellnex, de 7.000 millones de euros, además de otras ligadas a operaciones corporativas en el sector bancario como CaixaBank (absorción de Bankia) o Unicaja (Liberbank). Ese año también salió a Bolsa Acciona Energía. En total, en 2021 se cerraron, según cifras de BME, operaciones por más de 21.000 millones de euros. “Las ampliaciones de capital constituyen un instrumento estratégico esencial, especialmente en un entorno caracterizado por mayores necesidades de inversión y ciclos económicos más exigentes”, explica Mariana Longobardo, directora del Servicio de Estudios de BME, “la Bolsa española sigue siendo una infraestructura esencial para movilizar capital hacia las empresas”, añade.
La fuerte actividad en operaciones de ampliación de capital, colocaciones en el mercado y renta fija contrasta con la sequía de salidas a Bolsa. Este año 2026 prometía más actividad. Pero la incertidumbre provocada por la guerra de Irán paralizó la salida al mercado de Digi (que trabaja con Rothschild como asesor, además de Santander, UBS y Barclays), no así la de TSK, que acaba de cumplir su primer mes en el mercado. En paralelo, otras empresas como la cadena hotelera Hotel Investment Partners (HIP) de Blackstone, que trabaja con Citi y Morgan Stanley, con el objetivo de estrenarse a partir de octubre con una valoración superior a los 6.000 millones de euros. También la firma de renovables Ignis ha contratado a Citi, al Santander y a Morgan Stanley con la intención de estrenarse por más de 1.000 millones de euros.
Está por ver, en este sentido, si alguna empresa se decide a estrenar el mecanismo Easy Access planteado por BME, que facilita a las empresas la salida a Bolsa al separar los trámites administrativos (el registro del folleto) del calendario de cotización. Este mecanismo permite a las empresas disponer de un plazo de 18 meses para elegir el momento idóneo para cotizar, margen que permite evitar sustos si cambian, como ha ocurrido en 2026, las condiciones del mercado. Pero este sistema, implantado en 2025, no se ha estrenado, aunque varias fuentes del mercado han confirmado que más de una empresa lo ha estudiado.