Digi aplaza su salida a Bolsa ante la volatilidad del mercado por la guerra de Irán
La teleco decide darse más tiempo y retrasa su debut en España. El libro de órdenes era de alta calidad, pero la compañía ha optado por la cautela
Digi ha decidido posponer el estreno en Bolsa de su filial española. La fuerte volatilidad del mercado debido a la guerra de Irán desaconseja la operación en este momento, pese a que las órdenes de compra preliminares eran suficientes y de buena calidad. La compañía dispone de la capacidad para mantener las inversiones en el país sin necesidad de ampliar capital y ha optado por aplazar la operación, según indican varias fuentes financieras. Su objetivo era efectuar una Oferta Pública de Suscripción (OPS) de entre 150 y 200 millones de euros, con la posibilidad de que la matriz vendiera una participación minoritaria para reducir deuda.
Los bancos de inversión llevan trabajando en el estreno de Digi desde septiembre del año pasado. Pero los problemas geopolíticos han dado al traste, de momento, con la transacción. La empresa y sus asesores confiaron en que la situación bélica se despejaría y han ido apurando los plazos, especialmente tras comprobar que el flujo de órdenes de los inversores interesados continuaba llegando sin problemas en los encuentros preliminares que han mantenido con ellos hasta el último momento.
De entrada, el debut se fijó para finales de este mes y después para la segunda semana de mayo. Es más, el folleto tenía ya el visto bueno oficioso de la CNMV y todo estaba dispuesto para el estreno. Al final, el temor a un debut decepcionante ha pesado más, al igual que en el resto de las salidas a Bolsa programadas en el resto del mundo, que en su mayoría han sido aplazadas.
La intención es realizar el estreno más adelante, aunque no hay prisas. Antes de apretar el botón, Digi deberá tener disponibles las cuentas del primer trimestre, que le servirían para estrenarse en junio o julio. En caso contrario, la operación deberá esperar al menos hasta septiembre, cuando estén auditadas las cuentas de enero a junio. En la decisión, ha sido clave la inestabilidad desatada en Oriente Próximo tras los ataques de Estados Unidos e Israel sobre Irán. Un directivo de un banco de inversión que solicita anonimato asegura que “el interés mostrado por los inversores es máximo, pero finalmente se ha optado por esperar un momento mejor”.
La decisión, sin embargo, no ha sido unánime, debido a que una parte de las entidades que forman parte del sindicato instaba a la compañía a estrenarse debido a la resistencia de la Bolsa a la inestabilidad geopolítica. El Ibex, de hecho, está cerca de máximos históricos, y los índices de Wall Street llevan asentados en récord desde hace días.
Las inversiones necesarias para mantener el elevado ritmo de crecimiento, que ha permitido a la compañía dirigida en España por Marius Varzaru alcanzar casi los 11 millones de clientes en el país, son exigentes. De acuerdo con las propias estimaciones de la empresa, entre 350 y 400 millones anuales para los próximos ejercicios. Pero la compañía no necesita la ampliación para conseguir este dinero, como la cúpula ha reiterado en numerosas ocasiones ante la comunidad de inversores.
El consejo de sabios de la operadora rumana fundada por Zoltán Teszári que ha tomado la decisión de aplazar el estreno es amplio. Rothschild es el asesor de cabecera; el Santander, Barclays y UBS son los coordinadores globales, que están escoltados por BNP Paribas y Citi en un segundo nivel, y en un tercero, por el BBVA, por CaixaBank y por ING. Linklaters y Uría Menéndez, por su parte, están ocupándose de los asuntos legales.
La valoración preliminar de Digi en España se sitúa en unos 2.000 millones de euros antes de efectuar la ampliación de capital, y los inversores estaban dispuestos a comprar con esa valoración, según otra fuente financiera. La compañía todavía quema caja para mantener su endiablado ritmo de crecimiento en España, aunque prevé revertir esta situación y alcanzar la rentabilidad total a partir de 2029 o 2030. El precio que tiene que pagar para mantener el fuerte ritmo de captación de clientes en España está en los escuetos márgenes que se anota. Pero esto también está a punto de cambiar. El CEO ha anticipado que el margen del ebitda pasará del 19% del año pasado a superar el 20% en el presente ejercicio y que crecerá significativamente en los próximos ejercicios.
Zoltán Teszári, fundador de Digi, lleva preparando la salida a Bolsa de la empresa en España desde el año pasado. El negocio en el país es su gran talismán y quiere potenciarlo con capital fresco. Serghei Bulgac, consejero delegado del grupo, ya explicó que la filial es clave para el futuro de la operadora: “Básicamente, es el motor de crecimiento del grupo. En la actualidad muestra resultados sobresalientes y está posicionada para mantenerlos durante al menos los próximos cinco años”, señaló en el Capital Markets Day celebrado el pasado 5 de marzo en Madrid.
La otra empresa que aspira a debutar en la Bolsa española en la ventana actual es TSK. La firma de ingeniería está controlada por su fundador y presidente, Sabino García Vallina, que posee el 84% del capital. Su objetivo es lograr al menos 150 millones de nuevo capital para financiar su plan estratégico, que tiene como grandes centros de gravedad la transición energética y la digitalización. Los coordinadores de la operación son el Santander y CaixaBank. También están mandatados Banca March, JB Capital y Alantra. Hogan Lovells se encarga de los asuntos legales.
TSK, pilotada por Joaquín García Rico como CEO, ganó el año pasado 32 millones de euros, tras disparar su beneficio neto un 64%, al tiempo que su cartera de proyectos se situó en 1.300 millones de euros. Aunque la situación es complicada para todos los posibles debutantes, TSK incluida, a favor de la firma con sede en Gijón juega la revalorización del sector de ingeniería, gracias al furor por los proyectos para impulsar la transición energética, impulsados por la guerra en Oriente Próximo. Técnicas Reunidas se dispara un 31% en Bolsa en 2026 y Elecnor, cerca de un 50%.
En todo caso, la volatilidad en los mercados por el conflicto en Oriente Próximo ha provocado una avalancha de aplazamientos en las salidas a Bolsa en todo el mundo. Así lo han hecho, entre otras, la agencia británica de viajes que presta sus servicios a través de internet Loveholidays; la compañía propietaria de la cadena de tiendas de conveniencia 7-Eleven, que tenía previsto colocar en el mercado parte de su negocio en Norteamérica; XED Executive Development, originaria de India y Singapur y especializada en la formación de ejecutivos; y PhonePe, la plataforma de pagos líder en la India respaldada por el gigante estadounidense de la distribución Walmart.