Cellnex: la perspectiva a largo plazo gana atractivo en plena incertidumbre
Los títulos aceleran ante la preferencia de los inversores por valores defensivos que soporten la volatilidad de la guerra comercial de Trump
Cellnex Telecom forma parte del escudo de valores que los inversores han elegido para hacer frente a la incertidumbre y volatilidad que han desatado los aranceles de Donald Trump. Su presencia en Europa (un total de 10 países) y su perfil defensivo han incrementado su atractivo en las últimas semanas. La acción de Cellnex reaccionó con un alza del 5,2% a la declaración de guerra comercial del 2 de abril y sube casi el 4% desde entonces.
Los inversores aprecian la posición favorable del operador de infraestructuras de telecomunicaciones en el contexto actual. Deutsche Bank ha publicado un informe donde reitera la recomendación de comprar para la compañía y resalta sus “cualidades defensivas”. “Seguimos creyendo que los atributos principales de Cellnex brillarán con los contratos a largo plazo, así como con los impulsores de precio y volumen [ la mayoría de los acuerdos incluyen ajustes del IPC para repercutir una parte significativa de cualquier inflación a sus clientes]. En estos tiempos de volatilidad, el perfil defensivo, el sólido crecimiento y la rentabilidad (4% con la recompra de títulos en 2025) deberían respaldar al valor”, detallan los analistas.
La acción presenta un potencial de revalorización del 25% sobre el objetivo medio calculado por los analistas de 43,80 euros, según el consenso recogido por Bloomberg. Morningstar considera que está infravalorada, ya que el valor razonable lo sitúa en 46,03 euros, lejos de los menos de 35 a los que cotiza. El 82% del mercado aconseja comprar; el 12%, mantener, y el 6%, vender.
Ángel Pérez Llamazares, de Renta 4, es aún más optimista en la valoración y la sitúa en 57 euros. Como tesis de inversión señala que se trata de un “negocio sin riesgo de volumen ni de precio con relevante crecimiento orgánico”, y que “teniendo en cuenta la alta correlación que existe entre la evolución de la renta fija y la cotización de Cellnex, seguimos considerándola como una opción atractiva de cara al largo plazo, con posibles catalizadores a corto como son las desinversiones a múltiplos atractivos, el incremento del programa de recompra de acciones [que ya tiene en marcha por hasta 800 millones], la aceleración del crecimiento orgánico, el acceso a nuevos operadores que hagan necesario el despliegue de red adicional, una mayor tracción en servicios adyacentes a la torre y bajadas adicionales tipos de interés en Europa”. La deuda neta de la empresa se situó al cierre de 2024 en 17.100 millones, aunque el 80% está referenciada a tipo fijo.
También Morgan Stanley acaba de elevar el precio objetivo a 43 euros y cree que seguirán produciéndose revisiones al alza tras la fortaleza registrada en el último trimestre de 2024 y la recompra de acciones. No obstante, su consejo es de igual que el mercado debido al deterioro de las perspectivas de consolidación para las telecos europeas y las preocupaciones sobre la durabilidad de algunos tipos de contratos.
Barclays opina igualmente que “Cellnex podría participar activamente (y beneficiarse) de la consolidación en el fragmentado e inmaduro mercado europeo de torres a lo largo del tiempo”. Sin embargo, considera que “la posible consolidación de la red de operadores móviles crea un obstáculo para el crecimiento futuro”.
Sobre la estrategia a seguir, el CEO, Marco Patuano, acaba de afirmar en una entrevista a Bloomberg News que la profunda reestructuración de la compañía, que ha incluido la venta de activos, se completará en gran medida a finales de este año. Entonces iniciará una siguiente fase, centrada en el crecimiento sin fusiones y adquisiciones, y una mayor cartera de torres inalámbricas y la expansión a más zonas rurales. El 7 de mayo presentará los resultados del primer trimestre y Deutsche Bank espera que “reiteren todas las métricas de orientación” y que no “haya grandes sorpresas”.
Cumple una década en Bolsa con un avance del 150%
Cellnex superó por primera vez la capitalización de Telefónica en julio de 2020. En la actualidad ambas compañías tienen un valor similar, apenas 300 millones superior para pa operadora de telecomunicaciones. El salto bursátil de Cellnex ha sido del 15% en este tiempo: entonces tenía un tamaño de 21.500 millones. El 7 de mayo, jornada en la que está prevista la presentación de los resultados del primer trimestre, la firma cumplirá una década en Bolsa. El resultado es un avance del 150%, aunque está muy lejos (un 42% por debajo) del máximo histórico. La junta de accionistas tendrá lugar dos días después de este aniversario, el 9 de mayo, y en el orden del día figura “aprobar un dividendo con cargo a la reserva de prima de emisión por importe máximo de 1.037,5 millones, pagadero en una o varias veces durante 2026 y 2027, si bien parte de este importe se podría anticipar en 2025”.
