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Rheinmetall, la estrella alemana de la defensa en subida libre en Bolsa

Avanza el 120% en el año, con un fuerte crecimiento del negocio que los analistas esperan vaya a más, y supera en capitalización a Volkswagen

Tanques de Rheinmetall en una feria del sector en Villepinte, Francia.
Tanques de Rheinmetall en una feria del sector en Villepinte, Francia.Benoit Tessier (REUTERS)

Rheinmetall está haciendo historia en Bolsa. La acción revalida récords de forma imparable con una subida del 120% este año, convirtiéndose en una de las empresas de mayor capitalización del Dax al superar los 60.600 millones. Su valor en Bolsa ha superado de hecho esta semana al de un clásico alemán como Volkswagen. La compañía del sector de defensa –ofrece vehículos de combate y tecnología aplicada a la seguridad– inició un rally imparable con el estallido de la guerra en Ucrania en 2022, año en que duplicó su valor en Bolsa, y sus acciones han continuado subiendo de forma exponencial. Ahora redoblan su impulso después de que Europa haya decidido incrementar su gasto en seguridad ante la amenaza rusa y la pérdida de apoyo de EE UU con la llegada de Donald Trump a la presidencia. Rheinmetall esta semana ha presentado los resultados de 2024, que muestran una facturación récord de 9.751 millones de euros que creció el 36%. Las cuentas fueron recibidas con un alza del 9,6%. Rheinmetall está en primera línea para beneficiarse del plan de inversión en defensa que acaba de acordar Alemania.

BofA ha incrementado esta semana el precio objetivo a 1.450 euros, desde los 1.365,5 actuales, y augura una facturación para la compañía de 30.000 millones en 2029. Las valoraciones de los analistas no paran de subir y el precio objetivo de consenso ha sido revisado al alza a los 1.405,75 euros. La firma Hauck & Aufhaeuser la valora incluso en los 1.800 euros y para Jefferies es su compañía de defensa predilecta. El 81% de las recomendaciones son de compra. “Rheinmetall se beneficia de una oportunidad de crecimiento plurianual derivada del sólido crecimiento orgánico y la expansión de márgenes en la división de armas y municiones. Vemos potencial tras las elecciones en Alemania, donde se impulsará más gasto en defensa más allá de 2027″, explican desde BofA.

También Deutsche Bank ha elevado la valoración, a 1.300 euros. “Ha presentado un análisis de escenarios del gasto en defensa de la OTAN europea que debería sentar las bases para un importante crecimiento”, señala el banco alemán.

Para Saïma Hussain, de Divacons Alphavalue, la alemana “se encuentra en un momento crucial”. En su opinión “la valoración es elevada, pero también lo es su potencial”. La experta comenta una serie de atractivos: “Con una cartera de pedidos inigualable, una expansión de capacidad acelerada y una posición dominante en el desarrollo militar europeo, se encuentra en una posición privilegiada para captar una cuota masiva del mercado. Si bien las previsiones a corto plazo siguen siendo cautelosas, los factores estructurales favorables son innegables. A medida que los presupuestos de defensa se materializan y los contratos se concretan, la trayectoria de crecimiento de Rheinmetall podría superar incluso las previsiones más ambiciosas, lo que convierte la alta valoración actual en el precio del liderazgo en una industria al borde de la transformación”.

Por su parte, Ignacio Albizuri, director de mercados de Miraltabank, destaca que “los productores de munición son escasos y esto hace que pueda verse favorecida”. Igualmente, observa un atractivo de medio y largo plazo “porque la mayoría de ejércitos europeos necesitan renovar parte de sus arsenales y Rheinmetall aporta una pata de innovación bastante necesaria”. Eso sí, aconseja entrar a un precio cercano a los 1.000 euros, lo que haría necesaria la corrección del valor. Como posible riesgo apunta que “la tensión arancelaria de EE UU hace que podamos ver un cuello de botella en suministros básicos”.

Para Bankinter, “una caída en la cotización sería una oportunidad de compra”, entre otras razones porque “el aumento estructural del gasto en defensa de los países de la OTAN, en particular Alemania, continuará sirviendo como catalizador”, y porque “los múltiplos de valoración son razonables, teniendo en cuenta las perspectivas de crecimiento en próximos años (PER de 2026 de 27,2 veces y PER de 2027, de 21 veces).

Ganancia del 480% en dos años, desde la entrada en el Dax

Evolución.  Rheinmetall acaba de anunciar que propondrá en la junta general de accionistas que se celebrará el próximo 13 de mayo un pago de dividendo con cargo a las cuentas de 2024 de 8,10 euros por acción, frente a los 5,70 euros del ejercicio anterior, lo que supone el 42% más. Así, el ‘pay out’ se sitúa en el 39%, dentro del ratio previsto por la compañía, que lo elevó en 2021 a entre el 35% y 40%, frente al 30% y 35% anterior. El crecimiento de la retribución al accionista ha sido constante desde 2020, cuando repartió un dividendo de 2 euros por título. La alemana se incorporó al Dax el 20 de marzo de 2023 en sustitución de Fresenius Medical Care, y acumula una ganancia del 480% desde entonces. Con una capitalización de 60.600 millones de euros, frente a los 3.500 millones de 2021, supera a empresas del Euro Stoxx como BWM, Infineon, Credit Agricole o Deutsche Boerse, entre otras.


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