Los tipos de la deuda europea repuntan ante la perspectiva de más gasto en defensa
Las rentabilidades de los bonos suben por segundo día mientras se intensifica el debate sobre cómo financiará Europa su seguridad
Europa está decidida a gastar más dinero público en defensa, aunque no esté claro aún cómo se financiará esa necesidad de inversión en unas economías muy endeudadas y pese a que la Comisión Europea ya haya propuesto congelar las reglas fiscales para afrontar un desafío de gasto que se calcula en miles de millones. Los inversores cuentan con que los países de la UE van a tener que emitir más bonos para elevar el presupuesto en seguridad y ante la mayor oferta de papel que se espera, se está produciendo estos días un descenso en los precios y la consiguiente subida en las rentabilidades.
Los bonos soberanos de la zona euro reaccionaron este lunes con ascensos de rentabilidad que llegaron a rondar los 10 puntos básicos. Fue una primera respuesta ante la celeridad con que EE UU y Rusia han iniciado las negociaciones para poner fin a la guerra de Ucrania y ante el desconcierto europeo por su falta de capacidad militar, que este mismo lunes debatieron en París los líderes europeos convocados por Emmanuel Macron. La subida de rentabilidades de los bonos europeos continúa este martes, con rentabilidades que alcanzan los niveles más elevados de las últimas dos semanas.
El rendimiento del bono alemán está en el 2,5%, el nivel más alto desde el 31 de enero, mientras que el bono italiano a una década ha alcanzado el 3,6%, máximo en lo que va de año. El bono español a una década cotiza en el 3,14%, el nivel más elevado en más de una semana, y también eleva su rentabilidad la referencia del bono a 10 años que emite la Unión Europea, que ha subido casi 10 puntos básicos en dos días, hasta el 2,95%, muy cerca del español.
Esa reacción se debe en principio a la mayor emisión de deuda que se espera. Una mayor oferta de deuda europea implica caída de precios de los bonos, aunque también late la mayor prima de riesgo que el mercado puede exigir a países ya muy endeudados y que van a endeudarse todavía más. “El mercado ha reaccionado con alzas de rentabilidades de los bonos europeos, incluidos los que emite la Unión Europea, prácticamente por igual, sin hacer distinciones. Pero si se acuerda un salto en el gasto en defensa, ahí el mercado sí va a empezar a hacer distinciones”, señalan fuentes financieras. “Francia tendría que hacer un esfuerzo menor al de España en términos de PIB para afrontar un mayor gasto en defensa pero tiene en su contra un déficit público muy superior al español”, añaden. La rentabilidad del bono francés a una década está en el 3,15%.
“El repunte de rentabilidades en los bonos soberanos es normal teniendo en cuenta que si se va a gastar más en defensa, y así lo va a permitir Bruselas al congelar las reglas fiscales, va a llegar más papel al mercado. Se va a reeequilibrar la oferta y la demanda. También hay una parte de prima de riesgo, se está hablando de volúmenes muy grandes”, explica Salvador Jiménez, analista de AFI.
En Deutsche Bank calculan que la UE dispondría de alrededor de 400.000 millones de euros disponibles para gasto en defensa contando con el gasto adicional que haga cada país -asumiendo con ello más deuda-, con los fondos de cohesión europeos y con la redefinición del propósito de inversión de instrumentos ya existentes como el Fondo de Recuperación y Resiliencia (Next Generation EU) y el Mecanismo Europeo de Estabilidad. La creación de un nuevo vehículo común para la financiación del gasto en defensa será uno de los temas que comenzarán a debatirse en el Consejo Europeo, previsiblemente una vez que se hayan celebrado las elecciones alemanas.
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