Morgan Stanley incluye a Iberdrola e Inditex entre las empresas con mejor modelo de negocio de todo el mundo
En el ranking hay 31 compañías entre las que están Apple, Microsoft o Coca-Cola
El banco de inversión Morgan Stanley ha situado a dos empresas españolas entre aquellas que, en su opinión, cuentan con un mejor modelo de negocio en todo el mundo gracias a su rentabilidad, solidez de su balance, la comparación con sus homólogos sectoriales y las recomendaciones de los analistas. En un listado integrado por gigantes como Apple, Microsoft, ExxonMobil, JP Morgan o Coca-Cola, la entidad ha incluido a Inditex e Iberdrola, si bien la empresa textil ya formaba parte de la anterior edición del estudio.
Este club de empresas mundiales, creado por Morgan Stanley en 2016, aspira a identificar empresas que cuenten con ventajas competitivas sostenibles y que permita comprar y mantener en cartera durante dos años a las cotizadas seleccionadas. En esta edición, está integrado por un total de 31 cotizadas que cuentan con una rentabilidad media sobre fondos propios del 21%, frente al 15% del índice de referencia, el MSCI All Country World, y cuya capitalización mediana es de 139.000 millones de dólares. De todas ellas, 25 se mantienen respecto a la anterior edición.
Al igual que sucede en el MSCI el peso de las compañías estadounidenses es elevado, aunque no tanto como en el índice. Hay un total de 12 empresas de EE UU —Apple, Boston Scientific, Cola-Cola, Costco, Cummins, Eli Lillly, ExxonMobil, JP Morgan, Microsoft, MSCI, Stryker y Visa—, frente a las siete europeas: Inditex, Iberdrola, Deutsche Telekom, Ferrari, Hermes, Technip Energies y Wolters Kluwer.
Los analistas de Morgan Stanley se muestran muy optimistas con estas compañías y sobre 27 de ellas tienen un consejo de sobrepoderar, mientras que el resto mantiene una recomendación de igual que el mercado. Y, aunque recuerdan que rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras, comentan que desde 2018 estas empresas —a excepción de la francesa Technip Energies que debutó en Bolsa en 2021— han logrado un rendimiento, incluido dividendos, del 248%, frente al 90% que ha amasado el MSCI ACWI.
Bancos y servicios financieros son los sectores más representados en este ranking, con tres empresas cada uno, seguidos por energéticas, salud, medios de comunicación y ocio, farmacéuticas y biotecnológicas, software y utilities. En el caso de las empresas ligadas al consumo discrecional y retail, Inditex es el único representante, mientras que entre las utilities, Iberdrola y la eléctrica de Malasia Tenaga Nasional han sustituido a Orsted en esta última edición del estudio.
Sobre Iberdrola, los analistas de Morgan Stanley inciden en su papel en la transición hacia las energías renovables y redes y en sus inversiones en electrificación. “Consideramos a Iberdrola como una empresa de calidad con bajo riesgo. La acción mantiene un crecimiento del beneficio por acción superior al 5% hasta 2030, que junto con un rendimiento de dividendos de aproximadamente el 5% proporciona un rendimiento total para el accionista de alrededor del 10%”, apunta el informe.
El banco de inversión destaca entre las ventajas competitivas de la compañía su enfoque en mercados desarrollados como, Reino Unido y Estados Unidos, dada la estabilidad del entorno regulatorio y un rango razonable de riesgos políticos; así como la capacidad de su equipo de crear valor a través de proyectos rentables. Además, apunta que la aceleración del desarrollo de redes y la mayor demanda de electricidad ejercerán de impulsores a largo plazo para la compañía. En contra, los analistas de la entidad sitúan el coste de la deuda a largo plazo y la evolución del precio de la energía, que podría lastrar al valor por su exposición a las energías renovables. Con todo ello, le otorga un precio objetivo de 15 euros por acción, lo que implica una prima del 13,8% respecto a los precios actuales, lo que llevaría a sus títulos a batir nuevos máximos en Bolsa. En lo que va de año la compañía se deja un 3% en el parqué.
En el caso de Inditex, los expertos de Morgan Stanley, que mantienen una recomendación de igual que mercado con un precio objetivo de 52 euros por acción, destacan que sus principales ventajas competitivas frente a sus competidores radican en su flexibilidad operativa y su modelo de abastecimiento de proximidad que le permite producir el 60% de sus colecciones en España, Portugal, Marruecos y Turquía a diferencia de sus competidores que fabrican principalmente en Asia. El informe incide en que la compañía fundada por Amancio Ortega cuenta con un “activo de marca poco común en Zara”, al tratarse de “una de las pocas marcas de consumo que es capaz de atraer con éxito a un amplio grupo demográfico sin diluir el valor de la marca”.
Consideran que el crecimiento de la empresa los próximos años “debería verse respaldado por el enfoque omnicanal de Inditex, las continuas inversiones en tiendas y su plan de expansión logística que tendrá lugar en 2024 y 2025, destinando 900 millones de euros anuales centrados en la expansión del negocio para aumentar su capacidad logística mientras la empresa sigue invirtiendo en tecnología y diferenciación de negocio para abordar fuertes oportunidades de crecimiento a medio y largo plazo”. Ahora bien, destacan que Inditex afronta una fuerte competencia por parte de las compañías asiáticas y que podría verse afectado por el crecimiento de nuevos competidores como Shein que “operan a través de modelos de negocio diferenciados pero eficaces para ganar una cuota de mercado significativa” e inciden en que no creen que la empresa sea “completamente inmune a la debilidad del consumo”.