Los analistas avalan la toma de beneficios en Inditex: los números están debajo de lo esperado
Los elevados múltiplos a los que cotiza la compañía, comentan, agravan su corrección. En el año el grupo textil avanza cerca de un 32%
Inditex ha vuelto a lograr ingresos y beneficios récord en sus cuentas del tercer trimestre fiscal pero lidera las caídas en la Bolsa española tras presentar unos números por debajo de lo esperado por los analistas. Sus títulos recortan un 5,7% tras conocerse que en los últimos tres meses rebajó el ritmo de crecimiento con un alza del beneficio del 6%. La toma de beneficios impera en Bolsa mientras que las firmas de análisis digieren sus resultados a pesar de que en lo que va de año logra un aumento de sus ingresos del 7,1% interanual, hasta los 27.422 millones de euros, mientras que su beneficio neto sube un 8,5% para alcanzar los 4.449 millones.
“El crecimiento de desacelera algo más de lo esperado y los márgenes se resienten”, resumen en Bankinter, mientras que los analistas de Jefferies comentan que “las impresionantes credenciales de crecimiento del grupo parecen confirmadas, pero las acciones probablemente necesitaban una mejor impresión para evitar la recogida de beneficios hoy”. En su opinión, las cifras del último trimestre arrojan “pequeños resultados negativos a nivel de ingresos, tipos de cambio, margen bruto y gastos operativos”, que se ha traducido en un déficit del ebit del 7%, que se sitúa por debajo de las expectativas del consenso del mercado.
Desde Bankinter apuntan que el crecimiento de las ventas del 6,8% en el tercer trimestre “muestra una consistencia reseñable en el ritmo de crecimiento de los trimestres anteriores, en un entorno donde muchas compañías del sector han mostrado mucha más volatilidad e, incluso, crecimientos negativos, pero desaceleran más de lo esperado”. En RBC sus expertos comentan que el beneficio por acción del tercer trimestre se situó un 5% por bajo de sus cálculos.
Javier Cabrera, analista de XTB, incide en que las cifras de Inditex “muestran una importante reducción del crecimiento que podría cuestionar el múltiplo al que cotiza la compañía actualmente. Por su parte, Javier Molina, analista senior de mercados para eToro, apunta que “los beneficios del tercer trimestre no alcanzaron las expectativas, lo que podría indicar que el mercado ya ha descontado gran parte de este desempeño positivo, limitando el potencial de nuevas revalorizaciones”. En su opinión, “existen factores de incertidumbre que afectan su desempeño reciente. El crecimiento de las ventas en el tercer trimestre se moderó al 6,8%, reflejando un ritmo inferior al de trimestres anteriores. Además, problemas operativos temporales en Argelia y los efectos de la DANA en la costa mediterránea impactaron negativamente las cifras de noviembre. Sumado a esto, el entorno de tipos de cambio desfavorable sigue ejerciendo presión sobre los márgenes de la compañía”.
Los expertos tampoco se muestran optimistas con el arranque del último trimestre del año. Desde Bankinter apuntan que “también muestra algo de pérdida de tracción. En el periodo entre el 1 de noviembre y el 9 de diciembre las ventas a tipo de cambio constante crecen al 9% frente el 11% y el 12% de los trimestres anteriores”.
En XTB estiman que aunque la empresa no reporta datos a nivel geográfico en los resultados trimestrales, es probable que la ralentización venga de América y otras regiones fuera de Europa, dado que las cifras del comercio en Europa estaban siendo buenas. Apuntan así que “en Estados Unidos estamos viendo una ralentización del consumo en ciertos sectores como puede ser el de la moda, ya sea de lujo o de moda rápida, con pocas compañías reportando buenos resultados en la región”.
Después de una subida acumulada en el año del 31,8%, los analistas recuerdan que cotiza en zona de máximos históricos. En Bankinter consideran que “los múltiplos se sitúan por encima de la media de los últimos cinco años, con un PER de 25,9 veces para 2025. Los fundamentales y el modelo de negocio siguen siendo muy sólidos, pero el valor reflejará la desaceleración en el crecimiento y la dificultad para seguir expandiendo unos márgenes en niveles muy elevados con perspectiva histórica y frente a sus competidores”.
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