Citi cree que la acción de CaixaBank ha perdido el favor de los inversores demasiado rápido y sube su precio un 15%
El banco avanza más del 7% en lo que va de año liderando las ganancias del Ibex en 2025
“Creemos que las acciones de CaixaBank han pasado de moda demasiado pronto” comentan los analistas de Citi. Los expertos del banco de inversión estiman que las rebajas de tipos de interés ejecutadas por el Banco Central Europeo (BCE) y la volatilidad de la curva de tipos han provocado que las acciones de la entidad “pierdan el favor de los inversores”. En su opinión, con el precio del dinero a un año en el entorno del 2% en la zona euro a finales de este año, la “entidad está bien posicionada para ofrecer una rentabilidad sobre capital tangible (ROTE) mayor del 15,5% y unos rendimientos medios anuales del entorno al 10% hasta 2027″. Es por ello que han optado por mantener su consejo de compra y elevar su precio objetivo un 14,7%, desde los 6,8 euros por acción a los 7,8. Una mejora que está sirviendo de impulso a las acciones de la entidad, que han avanzado un 3,76% este jueves.
Unas ganancias que sirven para mantener la tendencia de CaixaBank, que desde que comenzó el año avanza más del 7% en Bolsa y lidera las ganancias del Ibex. Una subida que se suma al 40,3% que se anotó en 2024 en línea con el buen comportamiento registrado por todo el sector bancario gracias a unos beneficios récord que han capeado el entorno de tipos de interés a la baja.
Los analistas de CaixaBank apuntan que las acciones de CaixaBank están un 7% por debajo de los niveles máximos alcanzado a principios de noviembre, antes de la presentación de su plan estratégico, a pesar, comentan de que desde entonces las expectativas de tipos de interés han recuperado el terreno perdido. En su opinión, en un escenario conservador —en el que el tipo de interés a un año se establezca en el 1,5% a partir de junio de este año y las carteras de préstamos y depósitos de la entidad se mantengan estables en relación a los datos del tercer trimestre de 2024— el margen de intereses de CaixaBank será de 10.200 millones en 2025, bajando a 9.700 y 9.900 para 2026 y 2027. En ese escenario, y suponiendo que la entidad reparta entre sus accionistas todo el capital que exceda el 12,5% en la ratio CET1, Citi calcula que los accionistas recibirán entre dividendos y recompras unos 4.300 millones de media hasta 2027.
En Citi creen “injustificada” la decisión de CaixaBank de elevar hasta el 12,5% de la ratio CET1 el nivel a partir del que la entidad repartirá el exceso de capital, tal y como anunció en la presentación del plan estratégico —y por la que fue penalizada en Bolsa entonces—, que desde la entidad defendieron como un reflejo del aumento del colchón anticíclico del Banco de España. Es más, consideran que este movimiento pudo ser “innecesariamente conservador” aunque comprensible ante la incertidumbre por el rumbo de la política monetaria del BCE.
En el informe, los analistas de Citi creen además que la entidad se podría ver beneficiada por la reducción anual de los costes de un 4% hasta 2027 y si reduce la brecha de productividad frente a sus pares, dado que según estos analistas la productividad de las sucursales de CaixaBank, medida como ingresos por sucursal, está un 23% por debajo de la media de sus competidores, mientras que los ingresos por empleado se sitúan un 7% por debajo. En este sentido, estiman que CaixaBank “necesitaría recortar alrededor de un 7% su plantilla en España para cerrar la brecha de productividad” frente a sus competidores.
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