El Tesoro rebaja el interés de las letras al 3,3% a doce meses y al 3,6% a seis meses
El descenso se produce en paralelo al notable retroceso de las rentabilidades de la deuda. El interés a un año es el más bajo desde mayo
El Tesoro ha celebrado hoy la última subasta de letras a seis y doce meses del año, en la que las rentabilidades han descendido de forma notable , al hilo de la caída en las rentabilidades de la deuda que ha marcado el mercado en las últimas semanas. El Tesoro ha pagado un tipo marginal del 3,327% en las letras a un año, frente al 3,6% de la subasta anterior y el más bajo desde el mes de mayo, y un 3,62% en las letras a seis meses, frente al 3,747% de noviembre.
La rentabilidad de las letras del Tesoro, el activo estrella de 2023 para el ahorro conservador, marcó máximos en más de una década en el mes de octubre y ha comenzado a descender desde entonces. El freno en las alzas de tipos decidido por el BCE a finales de ese mes, en línea con la pausa también adoptada por la Fed, ha marcado un cambio de rumbo en el interés de la renta fija, que se refleja en un claro descenso de las rentabilidades que también se traslada a los plazos más cortos, como sucede con las letras.
El mercado ya descuenta que no habrá más subidas de tipos de interés ni en la zona euro ni en EE UU. El pico de las rentabilidades de la deuda habría quedado atrás, y ahora la perspectiva es de tipos elevados un tiempo y descensos en 2024. La expectativa más unánime es que los recortes llegarán en la segunda mitad del año próximo, aunque el mercado ya da un 70% de probabilidades a un primer recorte por parte del BCE el próximo marzo.
Con estos mimbres, el interés pagado por el Tesoro en la subasta de hoy iba a ser inferior al de noviembre. Así, ha adjudicado 2.818 millones de euros en letras a un año al 3,327%, frente al tipo marginal del 3,6% de octubre que ya fue el interés más bajo desde junio. A este plazo, la demanda ha superado en 1,93 veces la oferta. La rentabilidad de las letras a un año subastadas hoy es la más baja desde el pasado mayo.
En las letras a seis meses, el importe adjudicado por el Tesoro ha sido de 1.160 millones de euros, con una demanda que ha superado en 2,4 veces la oferta. El interés marginal pagado por el Tesoro es del 3,62%, tres décimas superior a de las letras a doce meses, aunque también desciende desde el 3,747% de la subasta de noviembre. Se trata del interés más bajo a ese plazo desde el pasado junio.
La rentabilidad de las letras ya es menor pero ante la perspectiva de que vaya a seguir en descenso, los particulares se han apresurado a adquirir este activo en la última subasta del año. Las denominadas peticiones no competitivas, aquellas que se formulan sin un precio concreto y que corresponden mayoritariamente a los pequeños ahorradores, han alcanzado los 978,44 millones de euros para las letras a un año, solo ligeramente por debajo de los 1.004,47 millones de euros solicitados a ese plazo en noviembre. En letras a seis meses, la demanda de particulares ha crecido de forma significativa, hasta alcanzar los 906,13 millones, desde los 613,27 millones de la subasta anterior, récord absoluto de peticiones para este plazo.
La compra de letras por parte de pequeños ahorradores ha registrado un volumen sin precedentes durante este año, gracias a la intensa subida de los tipos de interés y ante el escaso interés de los bancos por elevar la remuneración de los depósitos. La banca ha preferido de hecho derivar el ahorro de sus clientes hacia los fondos de inversión, una fuente de ingresos por comisiones para las entidades financieras. Por primera vez, según los últimos datos disponibles del mes de septiembre, los hogares se han convertido en los principales tenedores de deuda en letras, con 21.352 millones de euros en cartera, algo más del 30% del volumen en circulación.
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