Las apuestas bajistas contra el euro suben a máximos de enero con la vista puesta en el BCE
La divisa europea encadena ocho semanas consecutivas a la baja y corrige un 4,5%
Faltan unos días para conocer la decisión del BCE, pero el nerviosismo se apodera de los inversores. Los hedge funds se vuelven más negativos y las apuestas bajistas contra el euro alcanzan máximos que no se veían desde el pasado enero ante las expectativas de que la institución que preside Christine Lagarde haga una pausa por primera vez en 14 meses. Según datos de Bloomberg, a cierre de la semana pasada los bajistas mantenían una posición corta neta de 6.421 contratos, algo que contrasta con la tendencia que imperaba en las semanas previas en las que el mercado apostaba por el rally del euro ante las expectativas de nueva subidas de los tipos. Desde los máximos de 1,12 registrados a mediados de julio, la moneda única corrige un 4,5% y suma ocho semanas consecutivas a la baja.
El mercado continúa muy dividido sobre el futuro de la política monetaria en la eurozona a corto plazo. A diferencia de reuniones anteriores en las que el mercado descontaba claramente un nuevo incremento de las tasas, en esta ocasión la incertidumbre es mayor. Las probabilidades de que el BCE acometa la décima subida consecutiva del precio del dinero se limitan al 39%. La mayoría del mercado apuesta por una pausa tal y como hizo la Reserva Federal en junio. Las previsiones de que el crecimiento se siga resintiendo parece que pesarán más que el hecho de que la inflación continúe estando por encima del objetivo del 2% que establece la institución.
Los expertos consideran que la estanflación de la que tanto tiempo se lleva hablando es un riesgo real en Europa donde Alemania, la principal economía de la región, se encuentra al filo de la recesión. Tomasz Wieladek economista jefe para Europa en T. Rowe Price, señala que los últimos datos que se han publicado en las últimas semanas son pesimistas. En este contexto el experto cree que se dan las condiciones para que el BCE sea más laxo. Un nuevo incremento de los tipos podría ser algo contraproducente. “Si el BCE sorprende a los mercados con una subida, los mercados podrían empezar a valorar un error de política, relajando las condiciones financieras y valorando en cambio un euro más débil. Esto haría menos restrictiva la política monetaria, aumentaría la inflación importada y sería lo contrario de lo que quiere conseguir el BCE”, añade.
Las posiciones bajistas contra el euro se ven reforzadas por las débiles previsiones de crecimiento, una señal evidente de que las perspectivas de la eurozona se están desvaneciendo. Este lunes la Comisión Europea rebaja en tres décimas su previsión de crecimiento, hasta el 0,8% para 2023.
Además de la reunión de política monetaria el mercado está condicionado por los datos de inflación en EE UU. El miércoles, una jornada antes de que el BCE intervenga, se publicará la tasa de agosto. Los expertos esperan que la moderación de meses anteriores se vea interrumpida y pronostican un aumento en tasa interanual hasta el 3,6% desde el 3,2% previo. Una mayor resistencia de los precios en la primera economía del mundo favorecería que la Reserva Federal mantenga las tasas altas y apoye la fortaleza del billete verde que en las últimas sesiones ha corregido ante el mayor apetito por el riesgo que han mostrado los inversores.
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