Tubacex, el pequeño gigante que aprovecha el tirón del negocio y la transición sostenible
Sube un 41% en 2023 y alcanza máximos de enero de 2020
Los analistas hablan de pequeños tesoros escondidos de la Bolsa en referencia a aquellas compañías de poca capitalización que sin tener notoriedad, ofrecen atractivas rentabilidades y buenas perspectivas de negocio. Es el caso de Tubacex, con una capitalización que ronda los 360 millones de euros y que acumula un alza del 41,4% en 2023.
Solo ocho casas de análisis hacen un seguimiento de esta fabricante vasca de tubos sin soldadura con instalaciones industriales en España, Austria, EE UU, Italia, India, Tailandia, Noruega, Dubái y Arabia Saudí. Y todos coinciden en la recomendación de compra y en que tiene potencial: el precio objetivo medio está en 4,29 euros, un 52% por encima del nivel actual, que es el más alto desde enero de 2020.
Para GVC Gaesco, Tubacex es una idea de inversión. Lo argumenta así: “Tras años de contención de la oferta, ya está aflorando un volumen importante de inversión, que ha permitido que consolide trimestre a trimestre una cartera de pedidos superior a los 1.650 millones [récord] en productos de alto valor añadido, reduciendo su exposición a los productos más commodities. La estrategia comercial, enfocada a la consecución de acuerdos marco con los principales clientes (Petrobras, Aker, KPO, EDF Nuclear y Adnoc, entre otros) para ganar en visibilidad y programar mejor la fabricación está dando buenos resultados”.
Las cuentas del primer semestre muestran este avance: el beneficio subió el 119% (20 millones), las ventas crecieron el 23% (435 millones) y el resultado bruto de explotación (ebitda) repuntó el 51,4%, lo que supuso una rentabilidad sobre ventas del 14,8%. “Ha mostrado una muy positiva evolución de los márgenes, consolidándose en los niveles objetivo del plan estratégico, lo que junto a una cartera de pedidos en máximos históricos, permite visualizar que la positiva tendencia de los dos últimos ejercicios debería mantenerse en los próximos trimestres”, explica César Sánchez-Grande, de Renta 4. La propia compañía ha adelantado que la situación de la cartera de pedidos permite anticipar un segundo semestre en línea con el primero, lo que implica “una mayor claridad de cara a 2024″, comenta Sánchez-Grande.
Además de ser un momento histórico para el negocio de la corporación, los analistas contemplan otras palancas para su crecimiento. “Está presente en buena parte de los proyectos de hidrógeno que se van a desarrollar, en los que se necesitan elevados volúmenes de tubos de aleaciones especiales”, señala GVC Gaesco. Asimismo, “las perspectivas en el segmento nuclear son positivas y Tubacex también ha obtenido los primeros pedidos de captura de CO2 en EE UU, sector de claro crecimiento”, añade. La empresa ya ha realizado proyectos relevantes en sostenibilidad energética, específicamente en el segmento de bajas emisiones de carbono, con importantes pedidos de captura y almacenamiento de CO2 en Estados Unidos y Noruega.
Por tanto, los expertos esperan que el plan estratégico diseñado para el periodo 2022-2025, y que está centrado en la sostenibilidad, la reducción de la deuda neta, la estabilidad del negocio, la diversificación y la competitividad, se revise al alza antes de que finalice el ejercicio 2023. “La estrategia de reducción de costes y de apostar por productos de alto valor añadido sitúan a Tubacex en una posición privilegiada para beneficiarse de las inversiones futuras con la garantía de contar con la mayor cartera de pedidos de su historia”, resume Sánchez-Grande.
Por otra parte, Ignacio Albizuri, director de mercados de Miraltabank, apunta que “la cartera de pedidos de largo plazo con que cuenta Tubacex le da solidez en caja, y esto se añade a la buena situación demostrada en los dos últimos años de negocio”.
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