El Santander descarta una burbuja de la IA y sigue apostando por la Bolsa
Su gestora de activos recomienda a sus clientes sobreponderar las acciones en cartera
Los gestores de fondos de inversión del Banco Santander no tienen vértigo. A pesar de los máximos a los que cotizan la mayoría de las Bolsas mundiales, a pesar de las advertencias de que se ha creado una burbuja al calor de la inteligencia artificial (IA), mantienen su optimismo respecto a la inversión en acciones para los próximos trimestres. De hecho, están recomendando a los clientes aumentar el peso en cartera de la renta variable, o lo hacen en su nombre cuando estos han delegado en ellos su gestión.
Santander Asset Management —que tras la fusión con la gestora de Santander Banca Privada administrará activos en todo el mundo por valor de 127.000 millones de euros— ha presentado hoy sus perspectivas de mercado para el ejercicio 2026, marcadas por un tono muy optimista para prácticamente todos los activos financieros.
El director global de inversiones de Santander AM, José Mazoy, explica que el contexto macroeconómico y de políticas públicas “ha generado un ambiente muy favorable para todos los activos de riesgo, especialmente para la Bolsa, que creemos que debe convertirse en un pilar esencial de todas las carteras”. A su juicio, el rally bursátil que se ha vivido en los últimos meses “tiene buenos mimbres para mantenerse el año que viene”.
Aunque desde la firma no se ofrece una estimación exacta de revalorización, sí que dan su pronóstico de cuánto pueden crecer los beneficios por acción, que suelen ir en paralelo a la evolución de las Bolsas. Para el índice estadounidense S&P 500 (que sintetiza la cotización de las mayores compañías del país), esperan una subida del 15%. para el índice que mide la evolución de las empresas de pequeña y mediana capitalización, esperan un 22%, y para la Bolsa europea un 8%.
“Este año el crecimiento de la renta variable ha estado muy condicionado por el tirón de las grandes tecnológicas, pero en 2026 vamos a ver una evolución de la renta variable mucho más amplia, tanto por sectores, como por geografías y por tipología de compañías”, apunta Mazoy.
Respecto al riesgo de que estalle esa supuesta burbuja de la IA, desde la firma creen que las probabilidades son mínimas. “Se compara mucho la situación actual con la burbuja de 2000 con las empresas puntocom, pero no vemos tantos paralelismos, sobre todo porque los datos de ingresos y beneficios son muy distintos”, reflexiona el directivo.
Dese la entidad valoran con normalidad el hecho de que las caídas que han sufrido las compañías tecnológicas en los últimos días. Jacobo Ortega, director de inversiones para Europa de Santander AM recuerda que “cuando casi todos los índices están en máximos es normal que haya estas pequeñas correcciones, porque también hay muchos operadores que optan por recoger beneficios”. El experto reconoce que los resultados que mañana presentará el fabricante de microchips Nvidia serán un buen termómetro, pero descarta “que vaya a haber una fuerte corrección en los mercados porque las valoraciones de las tecnológicas sean muy altas”.
Esta visión positiva sobre los mercados de acciones de todo el mundo tiene su traslación a las carteras de los clientes del Santander. Así, para un cliente que tenga una asignación de activos de base con un 40% de acciones, la sobreponderación actual le podría llevar a alcanzar un 45% en este activo.
La base para este optimismo respecto a la renta variable parte de un análisis muy favorable de la coyuntura económica mundial. Delfina Pérez, directora de estrategias de mercados de Santander AM recuerda que el impacto de la guerra arancelaria desatada por Donald Trump “ha sido mucho menor de lo que todos esperábamos”.
También recuerda que la inflación ya se ha controlado en todo el mundo, por lo que en prácticamente ninguna geografía se atisban subidas de tipos que puedan afectar al crecimiento económico.
“En Estados Unidos vemos cómo la Reserva Federal empieza a estar ahora ya más preocupada por el crecimiento que por la inflación, y cómo va a haber rebajas fiscales que van a afectar sobre todo a las pequeñas y medianas compañías. Junto a una mayor desregulación. Esa coordinación de política monetaria y fiscal expansiva va a impulsar a la economía y a la Bolsa”, resume Delfina Pérez.
Las previsiones positivas del Santander no se limitan a la renta variable de Estados Unidos. También confían en la de Europa, y especialmente el Ibex 35 español. “Los planes de estímulos anunciados por Alemania van a ser un buen aliciente para muchas compañías, especialmente las indusriales, las de defensa, las cíclicas, que llevaban tiempo de capa caída”, analiza Jacobo Ortega. También ven posibilidades de revalorización en las acciones de México, Argentina o Chile, así como en las de otras economías emergentes como China o la India.
Otras apuestas
Además de la sobreponderación de la Bolsa, los expertos de Santander AM han detallado otras apuestas para los próximos meses. En el ámbito de la renta fija, consideran que los bonos soberanos del Reino Unido y de Brasil son los que tienen un mayor potencial de revalorización. También confían en las emisiones de compañías europeas con alta calificación crediticia.
La tercera gran apuesta del grupo para 2026 se refiere al oro. “Hemos visto cómo este año han entrado muchos inversores, atraídos por la solidez del activo y su capacidad para descorrelacionar las carteras”, apunta Mazoy. Esas condiciones, junto con una demanda sostenida por el creciente interés de los grandes bancos centrales, instituciones y particulares, “hacen que sigamos viendo un potencial alcista en este activo”.
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