Óscar Arce (BCE): “No debemos confundir resiliencia con inmunidad”
El director general de Economía del organismo aboga por seguir reduciendo la vulnerabilidad energética del bloque avanzando hacia una mayor integración del mercado eléctrico y en la unidad del mercado de capitales
La historia reciente del área euro es la de un golpe tras otro: la pandemia, el atasco en las cadenas globales de suministro, la crisis energética causada por la invasión rusa de Ucrania, las tensiones comerciales hasta la nueva y reciente escalada inflacionaria provocada por el conflicto en Oriente Próximo. Unos cortocircuitos a los cuales los países del bloque han respondido con una resiliencia inédita gracias a elementos estructurales y coyunturales. Pero no conviene relajarse. “No debemos confundir resiliencia con inmunidad”, ha alertado el director general de Economía del BCE, Óscar Arce, este jueves durante su intervención en el Foro CREO de CincoDías. El camino, ha señalado, pasa por seguir trabajando en reducir la vulnerabilidad energética de la zona euro, apostando firmemente por la transición ecológica y la innovación, y avanzando en la integración energética y la unión del mercado de capitales.
El economista, que se incorporó al BCE a finales de 2021 procedente del Banco de España, ha explicado cómo la menor dependencia energética conseguida por la zona euro ha sido uno de los factores que han contribuido a mantener a flote la actividad durante estos años turbulentos, y ha pedido seguir avanzando por este camino. También porque el otro gran amortiguador frente a las recientes crisis, la política fiscal, “no puede darse como garantizado a futuro”. Al menos en la misma intensidad, “El espacio fiscal en la mayor parte de los países europeos es cada vez más estrecho”, ha avisado. Además, los costes de financiación se están volviendo “claramente menos favorables” en algunos casos.
Esta resiliencia, visible tanto en la actividad como en el empleo, reposa según Arce en tres grandes dimensiones: la capacidad de una economía para absorber un golpe, la de levantarse rápidamente y la de adaptarse en el medio y largo plazo, siendo esta última “quizás la más relevante”. El economista ha empleado la coyuntura actual para ilustrar su argumentación. La envergadura de la crisis energética actual es “muy notable”, con el petróleo que cotiza por las nubes, fuertes subidas del diésel y del gas natural. Sin embargo, su impacto está siendo menos severo de lo que habría podido ser hace unos años gracias a una mayor implementación de las renovables, un uso más eficiente de la energía y un cambio en la misma estructura de la actividad, más orientada a servicios menos dependientes de los combustibles fósiles.
“Ahora necesitamos la mitad de petróleo que hace 30 años para producir el mismo volumen de PIB”, ha subrayado Arce. De ahí que la transición energética no sea solo una cuestión climática. “Es también una inversión en nuestra seguridad, en nuestra autonomía y en nuestra resiliencia económica”.
La rápida recuperación tras los golpes también se explica por otros factores, como una economía mundial más dinámica de lo previsto. El BCE esperaba un crecimiento del comercio mundial en torno al 2% este año, y ahora lo sitúa en el 4,5% impulsado por el ciclo de inversión masiva en inteligencia artificial (IA). Otros elementos son la propia inversión ligada a la IA en Europa, aunque Arce advirtió que se apoya en un bum global que no depende de la zona euro y puede sufrir correcciones, además de un crecimiento del empleo superior a su promedio histórico que sostiene el consumo.
Aun así, el economista jefe del BCE ha rechazado la complacencia: los precios energéticos siguen altos, los conflictos y las tensiones comerciales pueden intensificarse y las condiciones financieras se están tensando, sobre todo en algunos mercados de la deuda. “Siempre hay una siguiente crisis”, ha advertido. En este sentido, ha planteado tres prioridades para que el próximo golpe no encuentre a Europa desprevenida.
La receta que ha dado pasa por reducir la dependencia de los combustibles fósiles, avanzando hacia una mayor integración en el mercado eléctrico europeo —“necesitamos más interconexiones entre países y más inversiones en nuestras redes”, ha dicho Arce—, apostar por la innovación, incorporando la IA a larga escala de forma ágil y eficiente, y avanzar en la Unión de Ahorro e Inversiones, el nuevo nombre de la unión de mercado de capitales, para canalizar el ahorro europeo hacia inversiones productivas. “No es solo una cuestión de integración financiera, es una cuestión vital para apoyar el crecimiento y la prosperidad económica”, ha destacado el economista.
Pese a la cautela, Arce también ha reconocido que hay “razones para la confianza”. “La economía de la eurozona ha soportado una secuencia extraordinaria de shocks adversos, en parte gracias a factores estructurales, de esa menor dependencia del petróleo, del gas, pero en parte también a factores que pueden ser menos permanentes. Esta diferencia entre lo permanente y lo temporal es absolutamente crucial”, ha resumido. “Debemos ser capaces de convertir esa resiliencia coyuntural en resiliencia estructural. Eso significa reducir todavía más nuestra vulnerabilidad energética (...). No podemos saber cuál será el próximo shock, pero sí podemos decidir en qué condiciones queremos afrontarlo”.